2025版中国龙银质纪念币目前正遭受市场热炒，其标准面额为10元、含纯银31.104克，二手平台最高标价达1.26万元，溢价超1260倍，堪称超越“郁金香”的泡沫，远超合理范围。
我们知道，纪念币价值核心由“基础面值、材料价值、市场溢价”构成，三者共同主导其市场价格，因此国际银价暴涨，也就是龙银币溢价离谱的基础。
但是，基础价值是衡量商品交易价值的底线，贵金属纪念币的材质是其价值基础，图案、发行量只不过是其估值叙事，不论怎么变，其成本与国际白银价格是直接挂钩的，顶上天，这枚龙银币银料成本也就400-500元，而且其是新币，发行量也有200万枚（但首发封装版仅5万枚，有人为制造稀缺的因素），而币圈本身这就是小圈子市场，大庄家联手就能控盘，因此这种定价说实话，有些随意了！
就算加上工艺价值和央行法定背书、造币防伪工艺及发行成本，升值到700-1300元的价格，也已经很夸张了，说实话，当下市场端各种投机现象蔓延，本质是对货币信心不足、并缺乏多元投资渠道的体现，加上技能错配和行业结构化发展压制了部分人的传统收入增长曲线和财富生命周期，导致一有可以投机赚钱的机会，人们就会一窝蜂的都冲进来了，这完全是‘害怕错过’、“担心少赚”的心理在作祟，但是大规模的投机会损害社会投资效率，也会抑制正常消费，并会抬高诸如贵金属的价格，导致本币升值，影响商品出口利润。因此，对于这种夸张的市场操纵定价现象，建议还是要监管抑制的。
当然，我不排除纪念币会由稀缺性、题材、品相决定部分价值，作为“中国龙”普制银币系列首枚，“龙头效应”显著，能有好的口彩，且官方封装可使单枚溢价5-10倍。因此会有市场情绪、投机资金介入，短期推高溢价，但我们换个角度看，袁大头也是银币，如果让在2023年的价格上涨10000倍，你会把自己家的黄浦江边汤臣一品换他么，说到底，1万这个价格还是在钓散户的鱼，因为散户买的起，通常真的是大佬交易的东西，都是散户进不去的领域。
最后，说实话，纪念币与大宗商品市场关联度很有限，有一些关联，但绝非密切绑定！二者关联仅体现在贵金属材质：大宗商品中的白银价格波动，会直接影响纪念币材质成本，进而小幅调整其基础价值，但幅度通常在10%-30%，远不足以支撑100倍以上溢价。
而且，二者价值驱动逻辑也截然不同：传统意义上，大宗商品（如白银）价格由实体经济供需决定，应用于工业、首饰等领域，波动相对平稳。而纪念币的高溢价与大宗商品无关，完全源于收藏需求、投机炒作与题材热度，价格脱离实体经济，由小众市场供需与预期主导，波动剧烈。
简单来说，大宗商品决定纪念币“地板价”，却管不了其“天花板价”！不过由于现在国际市场的大宗商品价格已经明显投机，其价格外溢之下，很多更高弹性的商品变成疯狂模式，也能理解！这就是为什么泰国央行今天要入市监管贵金属交易了，再不管，市场要被贵金属现象掏空了！
最后，记住我2句话：
（1）凡是投机，必先制造焦虑和“怕得不到的心理”，从最贵的起步向最便宜的蔓延，焦虑的核心是供需，但矛盾可以由人为创造，而当预期和所谓的传统习惯绑定，流动性导向下，必然会形成全民热现象，导致大量投机资金涌入市场形成羊群效应，而庄家只是站在那里，把原本便宜的东西卖给你，但关键是这个价格是投机者自己加上去的！
（2）在如沸水的金银市场中，凉水很难平息热量传导，除了关火，切断市场的燃料供给！不然你加再多的水，其还是会很快沸腾，毕竟沸腾才是市场正常的预期！而在流动性溢出了水壶（总市场容量），巨头全面翻空之前，会有水花开始溅落在锅外（民间市场先受冲击）。
所以，别拍大腿，当初如何，没有当初！当下才是最美好的当下！
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