一、核心背景："真武"芯片与"通云哥"黄金三角

1月29日，阿里平头哥官网正式上线高端AI芯片"真武810E"（PPU，并行处理器），标志着由通义实验室（千问大模型）、阿里云（亚太第一云）、平头哥（全栈自研芯片）组成的阿里巴巴AI黄金三角"通云哥"首次浮出水面。

技术参数：

· 内存：96G HBM2e，片间互联带宽700GB/s

· 性能：整体性能与英伟达H20相当，超过A800和主流国产GPU

· 应用：AI训练、AI推理、自动驾驶，已服务国家电网、中科院、小鹏汽车等400+客户

二、产业链受益公司全景梳理 1. 芯片设计与IP生态共建

公司

受益逻辑

芯原股份

平头哥核心生态伙伴，提供RISC-V GPU IP授权，联合开发高性能GPU核心，参与玄铁生态技术标准制定

全志科技

平头哥首批"玄铁优选伙伴"，联合推出搭载玄铁处理器（C906/C910）的AIoT芯片，2024年RISC-V产品线营收同比暴增218%

中科蓝讯

无线音频RISC-V芯片龙头，90%收入源自RISC-V架构，与平头哥联合优化低功耗音频方案，计划推出玄铁E907内核TWS芯片

国芯科技

基于自主RISC-V架构开发云安全芯片，获阿里生态认证，深度参与技术标准制定，PPU云端部署时安全芯片将成为核心组件

寒武纪

阿里云AI推理芯片核心供应商，思元590芯片已适配阿里云服务器，2025年Q2获阿里首批10亿元订单

旋极信息

阿里玄铁C930芯片独家代理商，计划三年出货5000万颗，联合开发低功耗物联网SoC平台

云天励飞

与平头哥共同研发面向视觉应用的神经网络推理加速芯片DeepEye1000，融合玄铁810处理器

翱捷科技

在通信和物联网芯片中集成玄铁IP，2025年Q2营收同比增长85%

兆易创新

全球首个推出RISC-V架构32位通用MCU（GD32V系列），应用于家电、工业控制等场景

2. 芯片制造与封测

公司

受益逻辑

中芯国际

国内晶圆代工龙头，承接平头哥多款芯片订单（如倚天710服务器CPU），为"真武"PPU提供代工支持

长电科技

平头哥独家封测服务商，承担70%以上RISC-V芯片封测订单，包括倚天710和PPU等核心产品，采用先进SiP封装技术

利扬芯片

为PPU提供全流程测试方案，覆盖功能验证、可靠性测试，自2024年起即为平头哥自研AI芯片提供测试服务

华虹公司

专注特色工艺，与平头哥合作开发低功耗RISC-V芯片制造方案，车规级芯片产能占比提升至25%

3. 算力基础设施与IDC

公司

受益逻辑

数据港

阿里云核心IDC服务商，与其签订160亿元长期服务订单，承建超20个数据中心，占营收80%以上，为"真武"PPU万卡集群提供基础设施

浪潮信息

阿里AI服务器主供商（供应占比超70%），NF5688M6服务器已适配PPU，液冷技术将PUE降至1.1以下，预计获得阿里新增机柜50%以上订单

润建股份

与阿里云共建"中国-东盟智算云项目"，子公司五象云谷独家承接运维服务，已投运6000个机柜，专为AI应用提供算力部署

杭钢股份

传统钢铁企业转型数字经济的典范，与阿里云合作投建超大规模数据中心，签署巨额算力服务订单直接承接大模型算力需求

铜牛信息

与阿里云签署战略协议，共同建设和运营"京津冀智算中心"，布局区域算力市场

4. 液冷散热（PPU功耗400W+）

公司

受益逻辑

英维克

为阿里数据中心提供高功率液冷方案（50kW+），市占率超40%，阿里采购占比超60%，冷板式液冷技术可将芯片结温控制在85℃以内

中科曙光

国产算力底座龙头，为阿里云提供浸没式液冷方案（PUE低至1.04，接近理论极限），中标超50亿元液冷订单

高澜股份

专注数据中心液冷技术，与阿里合作开发浸没式液冷系统，适配高密度算力集群

5. 光模块与高速互联

公司

受益逻辑

华工科技

阿里400G/800G光模块最大供应商，2025年阿里数据中心60%的400G光模块由其供应，1.6T产品进入验证阶段，与平头哥在CPO技术上深度协同

中际旭创

阿里800G光模块主供商，支撑数据中心高速互联，1.6T产品预计2025年底量产，直接适配平头哥PPU芯片光互联需求

光迅科技

阿里云光模块"一供"，供货量常年稳居榜首，400G光模块已批量供应，800G模块份额持续提升，1.6T产品已送样测试

6. 软件适配与行业应用

公司

受益逻辑

千方科技

合作阿里云"城市大脑2.0"，2025年H1中标阿里生态项目超8亿元，PPU实时推理能力可优化交通信号灯控制

恒生电子

与阿里云共建金融AI解决方案，基于PPU的量化交易系统可支持每秒10万笔订单处理，蚂蚁集团持股20.79%

润和软件

基于玄铁处理器开发边缘计算模组，推出平头哥曳影1520芯片（AI算力4TOPs），已应用于智能驾驶域控制器，2025年H1中标阿里生态项目超8亿元

软通动力

与平头哥共建"RISC-V创新实验室"，完成玄铁处理器与OpenHarmony操作系统适配，基于PPU的AI质检方案已在比亚迪工厂部署

海康威视

在边缘计算设备中应用玄铁处理器，提升视频分析、图像识别效率，平头哥相关订单占比超15%

瑞芯微

天猫精灵、阿里云IoT设备主控芯片核心供应商，RK3588芯片集成6TOPS NPU，终端设备覆盖超1亿台

三、投资逻辑总结

1. 短期关注：订单确定性强的封测（长电科技、利扬芯片）、IDC（数据港）、服务器（浪潮信息）企业

2. 中期布局：RISC-V生态龙头（芯原股份、全志科技）、国产算力替代核心（中芯国际、寒武纪）

3. 长期价值：全套产业链从芯片设计、制造、封测到数据中心、液冷、光模块的国产自主可控

风险提示：技术迭代风险、订单依赖风险、供应链安全风险及业绩兑现不确定性。