2026年中国经济预计小幅提速，高盛预测实际GDP增速达4.8%，高于市场普遍预期的4.5%，核心支撑是出口超预期韧性，同时内需承压、转型漫长，政策以托底为主。

出口是增长的核心引擎，尽管贸易壁垒高企，中国出口商成功开拓新兴市场，对美出口占比下降，东盟、中亚等市场成为新增长极，中间品和资本品出口随海外建厂潮持续扩张，预计全年出口保持稳健增长，带动经常账户盈余显著扩大至GDP的4.2%，远超市场预期。

内需端则是“暗流”涌动，消费和房地产拖累明显。劳动力市场疲软，2025年第三季度城镇名义工资同比增速放缓至3.8%，收入增长乏力压制家庭消费意愿和能力，房价持续下跌也打击消费信心，家庭实际消费增速预计放缓，仅政府消费加速增长，抵消部分影响。房地产仍处深度调整期，尚未触底，房价可能继续下行，对经济的拖累虽逐年减轻，但仍将持续数年，拉低固定资产投资增速，影响相关产业链和地方财政。

经济的核心矛盾在于新旧动能转换的漫长与艰难，从依赖投资和出口转向消费和服务驱动的增长模式，将是一个需要数年甚至十年的漫长过程。政策层面将保持温和宽松以支持增长和就业，包括财政扩张、有针对性的促消费和稳就业措施，如补贴劳动密集型服务业、提高最低工资、降低社保缴费比例等，但政策主要作用在于托底和缓解阵痛，难以迅速逆转结构性趋势。

对市场而言，宏观贝塔相关的普涨机会有限，结构性机会值得深度挖掘，尤其是出口链、AI、高科技制造业等政策扶持和产业升级领域，企业盈利增速预计从2025年的4%加速至2026年的14%，成为股市上涨的主要动力。

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