果然开始回调了。
昨夜开始黄金白银大幅下跌，黄金从最高5600美元下跌至5100美元，多只黄金股一字跌停，而白银更惨，大盘跳水7.5%。
其实这一幕我在星球里再三提示过：
投资的铁律是二八定律，当所有人都知道这个东西赚钱的时候，往往风险开始集聚，变得不赚钱甚至亏钱。
巴菲特的，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。含金量持续上升。
有人问黄金会回调多少？
这个谁都猜不准，因为黄金跟着全球局势有关，而局势每天又是动荡的，所以只能去研究概率和趋势。
我觉得，黄金未来还会创造高位，但不是现在，当下这一波的涨幅过高，有一定的透支，伴随着情绪泡沫，所以即使震荡10%都是极有可能的。
如果黄金这波大幅回调，跌深了，倒是倒车接人不错的机会。
所以我对于黄金的投资逻辑，从未变过，那就是定投，每逢大涨减仓，每逢大跌多补仓。
像这波涨到5600美元的趋势，我在5500左右大幅减仓，落袋为安。等到跌下来，再不断捡筹码。
之前讲过黄金投资的三大要素：
1、地缘博弈（科技战、贸易战、军事战争）
2、全球降息预期（货币贬值，经济通胀）
3、央行持续增持（去美元化趋势）
而今天的大幅回调，其实是在炒作情绪泡沫的基础上，第一个和第二个要素同时出现了叙事的“松动”。
第一个是美国对于伊朗的军事行动，没有及时兑现。
第二个是凯文沃什大概率获提名，出任新的美联储主席，而他是务实的鹰派代表。这与降息预期相违背。
很多人可能问了，川普的最大主张就是降息，但为什么会支持一个鹰派代表？
这里面大有学问。
其实沃什，之所以能说服川普，是他提出了一个独特的逻辑：
现在的利率高是因为美联储的资产负债表（印钱）太庞大了。
他提议通过更激进地缩减资产负债表（QT）来回收流动性。他认为，只要缩减了“印钞机”的规模，就能释放金融市场的扭曲，从而为降低基准利率创造出空间。
对特朗普来说，只要名义利率降下来了，他在政治上就赢了（降低企业借贷和政府债务成本）。至于缩表这种复杂的货币技术，他并不在意。
而对于川普来说，非常后悔在第一任期任命鲍威尔，认为他不够听话。
但他现在更明白，如果任命一个纯粹的“马屁精”或极度鸽派（比如一味要求降1%的政客），会导致美元信用崩塌和长期国债收益率飙升（市场会因为担心通胀失控而抛售债券）。
这时候，川普特别需要一个“市场信得过的鹰派”来执行“利于总统的政策”，只要沃什坐在那个位置上，即使他实施降息，市场也会倾向于认为那是“理性的、基于数据的决策”，从而稳住美元和债市。
你看，表象背后都藏着交易筹码。
当然即使鹰派沃什上台，也无法阻挡降息的大趋势，这是历史使然，这决定了黄金的中期底部不会太低。
而地缘博弈和去美元化（全球央行增持黄金）只要不停，那么黄金的结构性牛市就没有结束。
所以长期来看，黄金大幅回调后，依然值得上车。
很多人问我，为什么美联储的一个主席提名，就可以引发黄金市场巨震。为什么东大要看美联储的“脸色”行事？
答案其实很简单，不只是东大，全球任何国家都要去研究美联储周期，因为二战后，是美国主导设计的全球金融秩序。
所以这就是为什么人民币一定要国际化的原因，我们一直试图掀翻旧秩序，建立自己的新架构，只有人民币上位，才能重新定义全球分工，实现登顶。
而现在看美联储脸色，并不是所谓的“顺从”，而是一种基于全球化规则的被动对冲。
东大必须关注美联储，主要因为三个“锚点”：
1、美联储加息，美元资产收益率就高，全球资金就会像被吸管吸走一样流向美国。
如果东大不看美联储节奏，在美联储加息时强行降息，会导致利差过大，引发资本外流压力和汇率波动。只有美联储开始降息了（美元这根吸管吸力减弱了），东大才有更大的空间去放水、刺激国内经济，而不必担心人民币过度贬值。
2、美元是全球贸易的结算货币。
如果美联储突然“硬”起来（美元升值），人民币就会被动面临贬值压力。贬值虽然利好出口，但会增加进口成本（比如石油、铁矿石），并影响资产安全。为了维持汇率稳定，东大的货币政策必须与美联储保持某种程度的“步调协调”。
3、因为我们是贸易出口国，中国持有大量的海外资产（美债等），同时也存在大量的美元债务。美联储的每一次呼吸（利息变动），都直接影响到东大数万亿美元资产的账面价值。如果不跟节奏，不提前做“防震准备”，那损失将是实打实的。
跟强者玩金融对决，靠的是智慧，而不是莽撞。靠的是太极拳，而不是七伤拳。
短期被动，并不代表长期限制。其实我们在疫情之后就做了逆周期调解，当国外加息的时候，我们放水，利率持续降低，强化了国内制造业企业在全球的竞争力和地位。
某种意义上，这几年很多行业的弯道超车，甚至碾压国外，都来源于低息环境。这个今天大号会讲。
而现在，我们陷入了通缩，更要加大马力放水，人为制造通胀，所以就必须紧跟国际货币的降息预期。
最后想说的是，我在子说一点，写地缘政治，国外发生的事情，不是看热闹，而是告诉大家如何通过宏观经济做投资。
比如现在很多人买黄金，只知道黄金涨价了，但不知道为什么会涨，黄金跌了，不知道为什么会跌。
如果不知道底层逻辑，没有第一时间的消息，那么就只能跟随大众，人买我买，人卖我卖，迟早会高位套牢，被市场割韭菜。
所以看文章，提高认知，是让自己站在更高的山顶上看到更远的风景。
当然关于投资的文章，星球也会更及时，内容更多一些。今年开始我开通了连更专栏，包括财商、职场、创业、养生、育儿等等。每天更新万字左右，感兴趣可以跟着一起学习。
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