全国社保基金理事会原副理事长王忠民：资管的AI时刻已经到来|巴菲特|王忠民|理事长|社保基金|证券

王忠民认为，AI时代的到来，正逐步替代、冲击工业化时代的主题财富逻辑。

2026年1月28日，由《金融理财》杂志社、易趣财经传媒主办的“金貔貅·第十六届中国金融创新与发展论坛暨2025年度“金貔貅奖”颁奖盛典在北京成功召开。论坛以“竞合赋能，驭势破局”为主题，共探180万亿资管市场在生态重塑期的高质量发展路径。

当前，人工智能技术加速渗透各行各业，新一轮科技革命和产业变革深度融合，推动全球资产管理行业迎来颠覆性变革。全国社保基金理事会原副理事长王忠民以“资管的AI时刻”为主题，在主题发言环节结合全球产业变革趋势与国内金融政策导向，深入剖析AI时代资管行业的转型逻辑、实践路径与发展机遇，为行业高质量发展提供了极具价值的思路与借鉴。王忠民表示，在科技赋能金融的大趋势下，AI已从技术概念走向实际应用，成为驱动资管行业迭代升级的核心力量。与此同时，我国创投“国家队”打法持续升级，国家级引导基金加速落地，财政与货币政策不断优化适配新时代资管场景，推动资管行业进入全新发展阶段。

AI重构主题资产逻辑，资管配置迎来时代迭代

随着AI技术的突破性发展，全球财富格局正发生结构性调整，传统平衡型资产配置逻辑已难以适配新时代发展需求，主题资产的迭代升级成为资管行业的核心变量。这一背景下，如何把握AI时代的主题资产机遇，重构资产配置逻辑，成为所有资管人面临的重要课题。

王忠民指出，过去多年，巴菲特的平衡资产配置逻辑深刻影响了一代资管人，成为金融资产管理领域的主流范式。但回望近十年、五年乃至一年的全球财富变迁，巴菲特退休后，其资产管理平台的资产增长幅度远不及马斯克，核心差异在于马斯克聚焦AI相关金融资产，从股权投资到上市公司运营，再到二级市场市值提升与并购整合，形成了全新的资产增长逻辑，这一逻辑远超传统平衡资产配置的成效。

王忠民以比尔·盖茨的股权管理案例进一步阐释这一变革。比尔·盖茨曾将自身持有的47%微软股权委托给巴菲特管理，巴菲特采用“鸡蛋不放在一个篮子里”的经典策略，将其微软股权逐步减持至3%。此后，微软在新任管理层带领下完成从互联网时代向AI时代的转型，市值从三千亿逐步攀升至四万亿，若比尔·盖茨保持47%的股权，将持续稳居全球首富位置。王忠民表示，跨时代迭代背景下，主题资产已发生根本性变化，过去的综合资产配置逻辑已偏离新时代需求，唯有紧跟主题资产迭代趋势，才能把握财富增长机遇。

王忠民认为，AI时代的到来，正逐步替代、冲击工业化时代的主题财富逻辑，如同微软在不同时代的逻辑切换，唯有跟上主题资产迭代步伐的参与者，才能成为财富的获得者，而落伍者或将被时代淘汰。传统综合资产配置模式，无论涵盖现金流、固定资产还是一二级市场权益，都只能在原有资产体系中寻求平衡，无法有效捕捉新时代主题资产的成长红利。

此外，王忠民亦提到资管行业的风险管控逻辑正发生根本性调整，王忠民强调，AI时代的资管风险逻辑已不再是传统的风险管控，而是风险承担，唯有主动承担风险，才能捕捉到科技进步带来的资产增值机遇，且成功项目的收益需内源性覆盖失败项目的损失，这也是社会进步中财富增长的底层逻辑。

AI深度渗透细分领域，“银保证基”全覆盖

AI技术不仅重塑了资管行业的逻辑，更深度渗透到保险、证券、银行等金融细分领域，推动各领域的产品设计、运营模式与收益逻辑全面升级，2025年的市场表现已充分印证AI对金融领域的赋能成效，相关政策导向也在进一步适配时代发展需求。

在保险领域，王忠民指出，AI技术正颠覆传统保险逻辑。美国基于传统汽车驾驶的财险产品已开始折价50%销售，核心原因在于马斯克的FSD自动驾驶技术测试显示，其安全度高于人类驾驶，未来汽车将不再有驾驶员，仅存在乘客，车险设计逻辑将从“保障购买者”转向“保障享受者”，核心是通过提升车辆安全度构建全新车险市场。

针对寿险领域，王忠民表示，AI技术推动医疗健康水平提升，人均寿命有望提升至120岁、150岁，传统基于当前人均寿命设计的寿险产品已难以适配时代需求，若仍按现有逻辑发行产品，可能出现资金耗尽而被保险人仍在世的产品破产情况。王忠民强调，寿险资金必须投向AI医疗健康领域，才能获得足够回报，同时精算逻辑需根据AI技术进步，逐步将人均寿命预期调整至90岁、100岁，实现精算逻辑与时代发展的匹配。

在证券领域，王忠民结合2025年市场表现指出，当年二级市场最具盈利能力的产品是量化产品，其中DeepSeek相关的幻方量化产品收益率达56.6%，位列第二，预计排名第一的产品收益率更高。这一表现背后，是AI技术能够精准挖掘市场交易机会、对冲风险，通过杠杆放大投资比重，实现收益提升。

王忠民表示，从“924”开始，宽基ETF主要承担稳定股市的作用，而通讯ETF、芯片ETF、光模块ETF等AI相关ETF则成为投资者获取收益的核心载体。同时，相关数据显示，某AI相关标的已替代茅台，成为所有公募基金的第一重仓股，这充分说明AI应用已成为二级市场的核心逻辑，AI技术在证券领域、基金产品中的深度应用，正持续改变投资者的收益模式。

在银行领域，王忠民指出，传统银行的支付逻辑正逐步延伸至稳定币、RWA等代币形式，AI技术推动银行系资管逻辑全面升级。针对货币政策，王忠民表示，传统基于巴塞尔协议的杠杆管理模式已导致多国货币政策失灵，“9·24”期间央行相关负责人提出“资本市场便利”的货币政策焦点，核心是为资本市场股东、投资者提供低利率杠杆资金，支持股票回购、增持等操作。王忠民认为，AI时代以资本权益、股权为核心，货币政策必须偏向AI时代的金融场景与金融服务，才能充分发挥其有效性，实现信用传递与流动性传导，支撑社会经济高质量成长。

在财政政策方面，王忠民表示，近期发行的国家级引导基金，在一级市场中占据越来越大的比重，产业引导基金、地方引导基金、国家部委引导基金等，在兼顾消费、公共基础设施领域的同时，更多将财政国债资金投向权益端的专精特新、科技创新领域，将国家财政实力转化为AI股权端与资产端的收益。