当地时间1月29日深夜，华尔街彻底炸了。美股开盘后直线跳水，科技巨头集体重挫，其中微软的暴跌更是惊掉市场下巴。3万亿市值瞬间蒸发，芯片股一片哀嚎。
与此同时，总统特朗普公开炮轰美联储主席鲍威尔，资管巨头贝莱德也悄悄出手做空美债。一夜之间，美国金融市场为何乱作一团？背后藏着哪些不为人知的信号？
微软惊魂
这一夜，微软的股东们彻夜难眠。盘中股价一度暴跌12%，创下2020年3月以来的最大单日跌幅，最终收跌近10%。
按当日汇率计算，市值蒸发约3.06万亿元人民币，这一数值不仅是美股史上第二大单日市值损失，甚至超过了全球多个国家的股市总市值。
让人意外的是，微软此前发布的财报数据并不差。2026财年第二季度营收810亿美元，同比增长17%，净利润和每股收益均超出市场预期，核心的Azure云业务增长38%也略高于预期。
核心矛盾集中在资本支出的激增与回报预期的失衡。该季度微软资本支出高达375亿美元，同比大增66%，比市场预期高出9个百分点。这笔巨额投入主要用于AI基础设施建设，但市场期待的云业务增速大幅提速并未出现。
高盛分析指出，微软将大量算力优先分配给内部研发和Copilot等自有产品，而非对外出租获取短期收益，这种战略取舍引发了投资者对短期回报的担忧。
此外，微软对OpenAI的过度依赖也加剧了市场顾虑。财报显示，其6250亿美元的未来云服务合同中，45%来自OpenAI。随着OpenAI开始寻求多元化合作，微软的先发优势正在逐渐弱化，这也让投资者对其长期竞争力打上了问号。
芯片承压
微软的暴跌只是科技股雪崩的一个缩影，整个芯片板块在当晚集体重挫。费城半导体指数盘中下挫超过3%，尽管后续有所反弹，但最终跌幅仍达2%左右，多只行业龙头股价大幅波动。
芯片股的承压并非偶然，行业正面临多重挑战。一方面，AI基础设施建设的投入高峰期带来的短期红利逐渐消退，市场开始担忧后续需求能否持续匹配巨额产能扩张。另一方面，部分企业的产能瓶颈和良率问题持续发酵，影响了市场信心。
此前英特尔就因业绩指引不及预期，在盘后交易中一度暴跌超11%。其CEO坦言，公司正面临严重的制造良率问题，产能供应无法满足市场需求，可能会错失AI产业爆发带来的市场机会。
这种行业共性问题，在微软暴跌引发的市场恐慌情绪下被进一步放大，导致整个芯片板块遭遇抛售。
值得注意的是，芯片行业的分化正在加剧。部分企业凭借在HBM等高端领域的技术优势实现业绩爆发，而那些技术迭代滞后、产能布局不合理的企业则面临被市场淘汰的风险。这种分化趋势，在此次市场动荡中表现得尤为明显。
政策博弈
就在股市一片混乱之际，美国政坛的声音更是让市场雪上加霜。总统特朗普在1月29日公开抨击美联储主席鲍威尔，指责其拒绝降息的决策正在损害国家和国家安全。
特朗普表示，鲍威尔在通胀已不再是威胁的情况下，仍将利率维持在3.5%-3.75%的高位，这一做法毫无道理。
他强调，高利率导致美国每年要多支付数千亿美元的利息开支，完全没有必要。作为全球最强大的国家，美国理应享有比其他国家更低的利率水平。
这番言论并非空穴来风。此前美联储宣布维持利率不变，与市场的降息预期形成鲜明反差。
与此同时，美国最新经济数据也不容乐观，2025年11月国际贸易逆差环比大幅增加95%，达到568亿美元，显示出经济复苏面临的压力。特朗普的批评，本质上是对当前货币政策与经济现状不匹配的不满。
货币政策的不确定性，进一步加剧了市场的波动。投资者既担心高利率对经济增长的抑制作用，又对美联储未来的政策转向感到迷茫，这种情绪反映在市场上，就是资金的大量流出和资产价格的剧烈波动。
债市异动
股市的动荡之外，债市也出现了明显异动。资管巨头贝莱德的出手，让本就脆弱的美债市场再添变数。有消息显示，贝莱德高级投资经理自去年年底以来，一直在增加长端美债的空头头寸，明确加入做空美债的队伍。
贝莱德给出的理由是，市场低估了美国通胀持续存在的风险。其认为，居高不下的物价水平将阻碍美联储降息，这会导致美债价格下跌，收益率上升，因此做空长端美债是合理的策略。
贝莱德管理着规模庞大的资金，其一举一动都对市场产生着重要影响。除了贝莱德，欧洲多家养老基金也开始抛售美元资产，包括美债。
这些机构普遍担心美国的财政和债务状况，以及政府政策的不可预测性带来的金融风险。这种集体抛售行为，进一步加剧了美债市场的压力。
美债作为全球资产定价的锚，其市场波动具有很强的传导效应。美债收益率的上升，会提高企业的融资成本，进一步抑制经济增长，同时也会影响全球资金的流向，对新兴市场和其他风险资产构成压力。
市场沉思
一夜之间，美股、美债、汇率市场集体异动，背后折射出的是全球金融市场的脆弱性。
从微软暴跌到芯片股重挫，从特朗普批美联储到贝莱德做空美债，这些事件看似独立，实则相互关联，核心都是对经济前景的担忧和政策不确定性的反应。
当前，全球经济正处于一个关键的十字路口，通胀压力、货币政策、地缘政治等多种因素交织在一起，让市场充满了不确定性。对于投资者而言，过去那种单边上涨的市场环境已经改变，风险防范变得尤为重要。
而对于美国经济而言，如何平衡通胀与增长、协调货币政策与财政政策、稳定市场信心，是摆在面前的重要课题。
政策的连续性和可预测性，是市场稳定的基石，任何频繁的政策转向或激进的言论，都可能引发市场的剧烈波动。
全球金融市场早已互联互通，美国市场的动荡必然会对其他国家产生传导效应。在这种背景下，如何应对外部市场的波动，保持自身经济的稳定增长，是每个国家都需要思考的问题。
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