1月30日，鹤壁海昌智能科技股份有限公司（下称：海昌智能）北交所IPO成功过会。据悉，海昌智能主要从事高性能线束装备研发、生产和销售，产品可服务于汽车工业、信息通讯、光伏储能等领域。

研发费用率和专利数量不及同行

据招股书（上会稿）显示，海昌智能实现的营业收入分别为5.20亿元、6.52亿元、8.00亿元和4.39亿元，净利润分别为1.08亿元、1.21亿元、1.15亿元和0.61亿元。其中，2024年该公司在营收增长的情况下，净利润却反而出现了下滑，显示出增收不增利。

报告期内，海昌智能的毛利率分别为38.92%、37.32%、34.21%和33.50%，持续下滑。

即便如此，但海昌智能的毛利率仍远高于同行业可比公司平均水平。报告期内，同行业可比公司海普锐、强瑞技术、克来机电的毛利率均值分别为35.43%、31.37%、26.78%和28.91%。

然而，报告期内，海昌智能的研发费用率却持续低于同行业可比公司。

报告期内，海昌智能的研发费用率分别6.13%、8.21%、7.40%和6.44%，同行业可比公司研发费用率均值分别为11.00%、10.02%、8.52%和9.08%。

研发的直接体现是专利数量，截至招股书（上会稿）签署日，海昌智能共有专利 156 项；截至2024年12月31日，海普锐、强瑞技术、克来机电共有专利234 项、 297 项和318 项。

可见，在专利数量上，海昌智能也不及同行业可比公司。

与客户供应商披露数据不一致

据海昌智能招股书（上会稿），2022年-2024年及2025年1-6月，海昌智能对天海电子的关联销售金额分别为19,088.16万元、16,943.20万元和19,828.61万元和10,388.04万元。

但据天海电子招股书（注册稿）显示，2022年-2024年及2025年1-6月，天海电子对海昌智能的关联采购金额分别为19,773.34万元、18,317.58万元、17,934.75万元和12,712.97万元，与海昌智能披露的关联销售金额分别相差了685.18万元、1374.38万元和1893.86万元、2324.93万元。

此外，海昌智能的采购数据与供应商披露也不一致。

据招股书（上会稿），深圳市步科电气有限公司（下称：步科电气）为海昌智能2022年及2024年前五大供应商，采购金额分别为2,012.71万元和2,280.74万元。

步科电气为上海步科自动化股份有限公司（下称：步科股份）的全资子公司，据步科股份2022年报，步科股份2022年对未具名的第一大、第二大客户的销售金额分别为2,230.06万元、1,863.38万元，与海昌智能的披露的采购金额分别相差了217.35万元、149.33万元。

步科股份2024年年报，步科股份2024年对未具名的第一大、第二大客户的销售金额分别为2,390.01万元、2,180.37万元，与海昌智能的披露的采购金额分别相差了109.27万元、100.37万元。

那么，究竟为何会出现与主要客户供应商相矛盾的情况呢？

高管对外兼职或有遗漏

招股书（上会稿）显示，董硕果现担任海昌智能的副总经理、董事会秘书，董硕果持有鹤壁聚弘企业管理中心（下称：鹤壁聚弘）4.29%的股份。

天眼查显示，湘潭富荣贸易有限公司（下称：富荣贸易）成立于2022年7月，2023年6月富荣贸易的监事由卢立东变更为董硕果，截至目前董硕果仍为富荣贸易的监事；2023年4月，富荣贸易的执行董事则由张鹏变更为成超。

巧合的是，张鹏也为鹤壁聚弘的合伙人，持有鹤壁聚弘的股份。

不过，在海昌智能招股书（上会稿）“董事、高级管理人员的兼职情况”处显示董硕果的兼职信息。