美国稀土公司股价一夜暴涨，政府真金白银下场买矿，这到底图啥。
宿生
1月26号盘前，这家公司股票冲到40块多，涨了六成二，后来回吐不少，但收盘还是涨了16%。不是散户疯了，是美国商务部当天傍晚发公告：13亿美元贷款+10%股权+认股权证，全砸进这家叫“美国稀土公司”的小企业里。这是真刀真枪干，不是喊口号。
以前美国也投过矿，比如MP Materials，靠的是低价协议和一点点股份。这次不一样，股也买、债也放、连磁体厂建在哪、用啥技术、跟能源部怎么配合，都写进协议里了。政府不光掏钱，还组了跨部门小组，叫“战略矿产作战室”，听着像电影名字，但真在开会、签字、调资金。
Round Top那个矿在德州，石头多，重稀土含量高，尤其是镝和铽——F-35的发动机、美军无人机的电机，离不了这俩。中国现在占全球重稀土供应九成以上，美国自己几乎不产。不是没试过，之前几家厂要么成本太高关了，要么技术卡在分离提纯那步，纯度上不去。这次直接把分离线、磁体厂、氧化物加工全揽下来，说是闭环，意思就是尽量少求人。
钱从哪来？《芯片与科学法案》里专门划了一块“关键矿产融资池”。这笔13亿是池子里第一次大额放款，利率比市场低，还款期限也松。另外1.6亿是买股，按17块1毛7一股，买了1010万股，还加送1760万份认股证，以后想多买还能按老价拿。政府不控股，但能说话，也能随时退，进退都带杠杆。
他们现在账上现金3亿5，一年亏6千万，还在往里砸钱。2028年Round Top要投产，设计日处理4万吨矿石；2030年前俄克拉何马州的磁体厂得做到年产1万吨NdFeB。目标很直白：给核潜艇供磁材，给电动车做电机，给光刻机的磁悬浮轴承供货。这些不是远景规划，是国防部和能源部一起列的采购清单。
跟以前比，这轮投资明显更狠。MP Materials只管加工，Trilogy Metals还在找矿，锂业公司才投上游原料。美国稀土公司是唯一一个，从挖矿、分离、到做成磁铁，全链自己扛。不是补短板，是重新搭台子。
但台子能不能立稳，真不好说。分离技术上，日本日立金属的磁粉一致性、中国中科三环的纯度控制，美国厂现在还是追着跑。招工人难，环保手续多，电费人工比中国贵三四倍，光靠自动化不一定压得下成本。而且Round Top矿里氧化物得运到别处初加工，目前合作方还是第三方，不是自家产线——这意味着短期还是得进口中间品。
有消息说，中方最近在收紧稀土出口许可审批，不是禁，但拖着不批。美国这边嘴上说“自主可控”，可如果下个月缺镝粉，军工厂真可能等米下锅。Round Top投产前，他们还得继续从海外买料，只是现在至少有个“国产替代缓冲带”了。
股价涨得猛，不代表厂子已转正。公告一出，投行连夜改报告，把目标价从22块调到36块，可公司自己财报里连一条完整产线都没跑通。财务数据里全是“预计”“规划”“目标”，没有“已验证”“已交付”“已验收”。
政府愿意赌，是因为等不及了。F-35每年加装新雷达，高超音速导弹测试频率翻倍，电动车销量涨了三年，这些事不等人。稀土不是什么高大上的新材料，就是几块灰扑扑的磁铁，但少了它，飞机飞不高，车跑不远，芯片造不出来。
这16亿美金，看着是投给一家公司，其实是投给整个工业系统的信用。信不信自己能造出来，信不信这套系统还能转得动。
钱到账了，矿还没挖，厂还没亮灯，磁体还没出厂。
公告发了，股价涨了，但机器没响。
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