基于阿里巴巴将AI基建投资从3800亿元提升至4800亿元（增加1000亿元）及自研芯片"真武810E"（性能对标英伟达H20，采用14nm工艺，配备96GB HBM2e）正式商用的双重催化，产业链受益公司梳理如下：
一、真武810E芯片产业链（国产替代核心） 1. 芯片制造与封测
公司
核心逻辑
中芯国际
真武810E主要代工厂。采用14nm工艺代工平头哥AI芯片，双方业务关联紧密，是阿里芯片从台积电转向国产供应链的核心承接方
长电科技
先进封装核心供应商。为平头哥芯片提供XDFOI™ Chiplet等先进封装技术，是芯片封测环节关键合作伙伴
2. IP授权与芯片设计服务
公司
核心逻辑
芯原股份
RISC-V生态核心IP供应商。为平头哥提供GPU IP及芯片设计服务，ASIC业务新签订单环比增长超700%，52%收入来自AI算力相关设计，深度参与阿里芯片生态构建
全志科技
与平头哥联合开发全球首款量产RISC-V架构应用处理器"D1"，覆盖智能家居、车载电子，阿里芯片量产优先释放订单
3. 存储生态（镇岳510配套）
真武810E搭载96GB HBM2e，同时平头哥镇岳510 SSD主控芯片已规模化部署于阿里云EBS：
公司
合作内容
佰维存储
与镇岳510合作，应用于高性能企业存储（AI、OLTP等）
忆恒创源
镇岳510生态合作伙伴，参与企业级SSD方案
得瑞领新
镇岳510生态合作伙伴
二、GPU采购供应链（海外"卡车运GPU"相关）
阿里在海外大量采购英伟达GPU（包括H20、甚至RTX4090等消费级显卡），英伟达中国区核心分销商直接受益：
公司
核心优势
中电港
央企背景（中国电子集团），英伟达国内授权分销商，涉及算力芯片分销，与英伟达联手打造AI解决方案
弘信电子
全资子公司安联通是英伟达中国区精英级合作伙伴，可参与H20芯片销售及服务器整机业务，直接服务于阿里等互联网大厂批量采购
神州数码
英伟达数据中心产品（含H20）中国区总代理，承接AI服务器、H100/A100等高端芯片渠道销售
利通电子
控股子公司上海世纪利通是英伟达官方认证DGX AI服务器经销商（"preferred级别合作伙伴"），布局算力租赁业务
紫光股份
旗下紫光数码集团是英伟达数据中心GPU系统中国区总代理，紫光晓通负责DGX系统等产品销售
三、AI基建核心供应链（4800亿投入最大受益） 1. 光模块（算力互联核心，阿里增加1000亿直接拉动）
公司
供应地位与业绩弹性
中际旭创
阿里800G光模块主供应商（占采购量65%），1.6T产品已通过技术验证并规模出货。2025年上半年光模块营收增长366%，阿里订单占比超50%，新增1000亿投资中光模块采购弹性最大
天孚通信
光引擎核心供应商，为阿里光模块提供关键组件
新易盛
已建立数据中心项目组专门服务阿里巴巴等互联网巨头
光迅科技
光通信模块已进入阿里供应链
兆龙互连
DAC高速互连产品合作方，已进入阿里合格供方清单
2. 服务器与算力硬件
公司
核心优势
浪潮信息
阿里AI服务器核心供应商（供货占比超70%），支撑通义大模型90%训练任务。2025年H1营收802亿元（同比+90%），其中阿里订单占服务器业务很大比重。AI服务器全球市占率46.6%（第一），订单已排至2026年，4800亿投入最稳受益标的
工业富联
阿里服务器核心供应商+战略投资者，深度参与阿里云智算中心建设，为阿里提供AI服务器及存储设备，全球唯一具备英伟达全系AI服务器量产能力
华勤技术
数据中心领域阿里核心供应商，推出搭载H20芯片的NVL20 GPU AI服务器
寒武纪
阿里云AI推理芯片核心供应商，思元590芯片已适配阿里云，2025年Q2获阿里首批10亿元订单（占其同期营收70%+），存货从2.35亿暴增至27.55亿锁定未来订单
海光信息
DCU芯片深度适配阿里Qwen3大模型，性能对标A100，是唯一兼容阿里自研编译器BladeDISC的国产GPU
3. IDC与数据中心建设
公司
核心优势
数据港
阿里云定制化IDC核心合作伙伴，营收80%以上来自阿里，2025年3月刚签订160亿元10年期长约，承建张北、河源等超20个数据中心，是阿里算力扩容最直接的受益方
4. 散热与温控（万卡集群必需）
公司
业务关联
英维克
为阿里提供高功率液冷方案，2025年上半年液冷收入超2亿元（同比+150%），在数据中心液冷市场份额32%（国内第一）
申菱环境
数据服务产品已广泛服务于阿里巴巴等知名客户，提供数据中心温控解决方案
依米康
阿里战略客户，阿里巴巴新总部智慧产业园机房全部采用依米康空调
中科曙光
为阿里云提供浸没式液冷方案（PUE低至1.04），中标超50亿元液冷订单
5. 网络设备与连接
公司
供应地位
锐捷网络
阿里巴巴数据中心交换机主流供应商
紫光股份
400G数据中心交换机在阿里巴巴获得大份额
胜宏科技
AI服务器PCB核心供应商，高密度互连板（HDI）用于高端服务器，上半年净利润大幅增长
四、投资优先级与核心逻辑
优先级
细分领域
核心标的
逻辑要点
第一梯队
光模块
中际旭创
阿里增加1000亿投资，光模块作为AI服务器互联核心部件（占成本10-15%），800G/1.6T需求直接爆发，中际旭创占阿里份额65%且技术领先
第一梯队
服务器
浪潮信息
阿里AI服务器最大供应商（占比70%+），订单排至2026年，业绩确定性最强，4800亿投入中服务器采购占比最高
第一梯队
IDC
数据港
阿里"专属数据中心运营商"，刚签160亿大单，营收80%+来自阿里，算力扩容直接拉动租赁需求
第二梯队
芯片代工/IP
中芯国际、芯原股份
真武810E量产及平头哥潜在独立上市（估值250-620亿美元）催化，国产替代核心环节
第二梯队
GPU分销
弘信电子、中电港
阿里海外"卡车运GPU"（含H20、RTX4090），分销商直接受益于采购量激增，弘信电子安联通直接服务大厂
第二梯队
AI芯片供应
寒武纪
阿里10亿订单已落地，思元590芯片适配阿里云，存货暴增锁定后续订单，但业绩波动风险较高
第三梯队
散热/液冷
英维克、中科曙光
万卡集群建设拉动高端散热需求，阿里PUE要求严格，液冷渗透率提升
风险提示
1. 技术迭代风险：阿里自研真武810E若快速放量，可能减少对外部AI芯片（如寒武纪、海光信息）的采购依赖
2. 地缘政治风险：真武810E依赖中芯国际14nm代工，产能稳定性受地缘政治影响；海外GPU采购（RTX4090等）存在出口管制不确定性
3. 平头哥上市不确定性：虽然市场传闻平头哥将独立上市（估值250-620亿美元），但阿里尚未正式回应，相关概念股或有波动
4. 业绩波动风险：数据港、寒武纪等高度依赖阿里订单（占比超70%-98%），若阿里调整采购计划，业绩可能大幅波动
总结：阿里AI基建加码至4800亿元，光模块（中际旭创）、服务器（浪潮信息）、IDC（数据港）构成核心受益三角，GPU分销商（弘信电子等）受益于海外紧急采购，芯片产业链（中芯国际、芯原股份）受益于真武810E量产及潜在上市催化。
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