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北京时间1月31日凌晨，贵金属市场上演“惊魂一夜”。
纽约期银主力合约在周四创出121.785美元的历史高位后跌破80美元，曾跌至74美元，日内跌幅略超35%。现货白银跌破74.60美元，日内跌幅达35.5%，创有纪录以来最大盘中跌幅。
黄金同样遭遇重创。周四盘中涨至5586.2美元这一历史高位的纽约黄金期货周五美股午盘曾跌至4714.5美元，日内跌近12%。现货黄金在美股午盘逼近4670美元，日内跌超12.7%。
截至收盘，comex黄金跌8.74%，报4886.79美元/盎司，comex白银跌26.58%，报84.01美元/盎司。
01
沃什被提名美联储主席，带崩贵金属市场
当地时间周五，特朗普总统宣布将提名凯文·沃什担任下届美联储主席，接替5月任期届满的现任主席鲍威尔。这也成为贵金属市场的导火索。
周五美股盘前，特朗普在旗下社交媒体发文正式宣布提名，自称与沃什相识已久，毫不怀疑他将跻身伟大的美联储主席之列，甚至可能是最优秀的一位。
沃什此前长期以鹰派立场闻名，去年改变论调，响应特朗普的大幅降息呼声，这被视为他获得提名的关键。
华尔街投资者和策略师表示，特朗普选择沃什领导美联储是一个相对鹰派的选择，他可能会抵制资产负债表扩张，这将支撑美元并使美国国债收益率曲线更陡峭。
沃什的提名推动了美元大反弹，周五创去年7月以来半年最佳单日表现。追踪美元兑一篮子货币的ICE美元指数周五在美股午盘时涨破97.10，日内涨近0.9%。更强劲的美元使以美元计价的大宗商品对许多全球买家的吸引力下降，并打击了贵金属可能取代美元成为全球储备货币的理论。
分析人士认为，沃什的提名之所以对黄金、白银“杀伤力”极强，并非因为市场突然相信美联储将转向激进加息，而是沃什被视为能“重新锚定美联储公信力”的人选。这一变化直接挑战了过去数周盛行的“央行独立性削弱—货币贬值—实物资产永涨”叙事，也成为贵金属多头集中平仓的触发器。
02
市场拥挤引发“踩踏”
美股黄金板块跌超14%
最新一轮跳水也对股市形成冲击，白银开采商Endeavour Silver，First Majestic Silver跌17%，黄金板块跌超14%。
英国财富管理公司Mattioli Woods的投资经理Katy Stoves表示，近期的市场波动很可能反映的是“一次针对集中度风险的全市场重新评估”。
她说道：“正如科技股——尤其是与AI相关的股票——长期占据市场注意力并吸引大量资金流入一样，黄金同样经历了高度集中的仓位布局和拥挤交易。当所有人都朝着同一个方向下注时，即便是优质资产，在仓位被平仓的过程中也可能出现抛售。这种相似性并非偶然：二者都代表了在强叙事驱动下资金大量涌入的领域，而高度集中的仓位最终都会迎来清算时刻。”
道富投资管理全球黄金与金属策略主管Aakash Doshi表示，“这很可能是做市商对冲带来的伽马挤压。过去几周投资者大量买入近月看涨期权，推高了短期期权需求。当现货价格动能加速上行时，做市商的对冲操作可能进一步推动金价呈现抛物线式飙升。”
Doshi认为，随着月底临近以及特朗普宣布提名前美联储理事凯文.沃什为下一任美联储主席，这种期权驱动的上涨行情正在出现快速“反向解除”，从而导致金价剧烈回调。
03
金价剧烈波动，后市怎么看？
近期金价记剧烈波动，贵金属市场后市怎么看？作为普通投资者又该如何应对？机构和雪球App的用户也给出了自己的答案。
中金公司分析认为，由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，因此黄金牛市可能并未结束。但在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合后，市场波动或明显增大，具体点位预测难度较高，建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。
据中新经纬，中国外汇投资研究院研究总监李钢仍持乐观态度，支撑黄金的因素包括全球去美元化、央行持续购金、地缘紧张和通胀预期。“但当前价位下波动性放大，需警惕美联储政策不确定性和获利回吐。”
投资者如何决策？李钢建议，已“上车”投资者锁定部分利润，多元化配置(如债券或股票)分散风险；对于尚未“上车”者，这是潜在买入机会，可等待进一步回调分批投资。
雪球App用户@股市马斯克：
首先我认为目前支撑黄金长期上涨的三条核心逻辑没有发生任何改变 ：全球主权国家货币信任危机、全球政治经济不稳定周期、美联储降息周期。没有人可以准确的预言未来会不会一定上涨，什么时候会出现下跌，我们只能根据自己的认知和风险偏好做出适合自己的决策。
雪球App用户@摩根在野：
如果你现在仍然不知道该不该买？该不该卖？很可能不是因为行情太复杂，而是因为你根本就没想清楚买入原因和卖出策略。
我是资产配置型投资者，关注的是多资产风险对冲。如果卖出，规则一定是是资产平衡，我不会关注短期的波动，也可以忍受过程中的回撤。
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