黄仁勋去年9月宣布黄伟达千亿美元投资OpenAI，建设10GW数据中心，甚至为其提供融资担保；而OpenAI将会租用英伟达的芯片，这让AI基础设施投资循环融资的的大戏，进入了高潮。
从那以后，市场上也开始出现做空黄伟达的声音和行动，对OpenAI最终实现盈利发出了强烈的质疑。英伟达的投资，一直停留在意向的阶段，并且数次公开表示交易没有进展。
最近《华尔街日报》报道，这一投资计划在英伟达内部遭遇反对。黄仁勋已经改变了主意，可能是在OpenAI的新一轮融资中，仅投资数百亿美元。不过双方都对外表示，彼此仍是首选，十年来一贯如此。
黄仁勋私下里对OpenAI商业模式缺乏纪律性表示不满，并且日益担心来自谷歌和Anthropic的竞争。尤其是去年底谷歌用TPU芯片训练出的Gemini-3，全面超过了用英伟达GPU训练出来的GPT-5。
据路透社最近报告，OpenAI仍在努力融资千亿美元，其中很大一部分将来自亚马逊，可能高达500亿美元，OpenAI的估值也提升高至8300亿美元。这一轮投资中，据报道软银将加码300亿美元。OpenAI CEO奥特曼最近还在中东活动，寻求投资。这样算下来，英伟达此轮对OpenAI的投资，可能会减少到200亿美元。
“AI泡沫”疑云下的循环交易
说明：截至2026年1月9日。不同线条代表不同交易内容，深蓝色为服务、浅蓝色为投资、红色为硬件。来源：彭博。
软银CEO孙正义去年初曾与奥特曼等一起在白宫宣布星门计划，并在2025年12月完成对OpenAI的410亿美元投资，已持有其约11%的股份。软银压注人工智能的长期价值很大程度上在于软件层面，它已经以58亿美元的价格出售了持有的全部英伟达股份，筹集资金用于对OpenAI的投资。
奥特曼一直热衷于各种交易，对外报出惊天的巨额投资，从早期的7万亿美元的基础设施投资，到5000亿美元的星门计划，直至在阿联酋投资上千亿美元的数据中心，等等，但其兑现能力屡遭质疑，投资者担心OpenAI到2030年之前都无法盈利。
OpenAI公开承诺未来数年的数据中心投资高达1.4万亿美元，其中多数都流入了英伟达的GPU俱乐部，如四千多亿美元的订单将给甲骨文，还包括其他英伟达所扶持的新云企业，这些企业再去购买英伟达的芯片。这一史诗级的循环融资大戏，也让英伟达的股价一度冲破5万亿美元，但此后回调到4.5万亿左右，甲骨文等新云企业的股价也纷纷下调。
2025年上半年，Anthropic的企业服务收入就已经超过了OpenAI；Gemini-3性能超过GPT-5，在谷歌数十亿用户中的全面部署，让OpenAI的消费用户的数量优势迅速削弱，内部一度亮起了红色警报。长期支持OpenAI的英伟达和微软，也开始投资Anthropic。
三大云巨头都推出了最先进的定制推理和训练芯片，谷歌的TPU， 亚马逊的Trainium，还有微软最近公布的Maia 200，都在加速摆脱英伟达在AI加速芯片中不可一世的控制。
2026/1/27 阅读全文>
黄仁勋去年宣布投资OpenAI时曾表示，OpenAI将是一家价值上万亿美元的公司。它当时的估值是5000亿美元。OpenAI正准备今年底上市，期待估值达到上万亿美元。
OpenAI无论是对于英伟达，还是对于这一轮AI革命，都具有标志性意义，英伟达仍将会支持它，支持它上市。
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