1月12日，号称中国最大饺子云吞企业的袁记云饺，在港股递交了上市申请。
表面看是个餐饮企业上市的常规操作，但你要真琢磨琢磨，这里头的门道可不少。咱就看看这家从广州菜市场5平米档口干起来的饺子铺子，凭啥能撑起超4200家门店，又打算往哪儿去。
袁记云饺用的是「高密度+下沉市场」的打法。
截至2025年9月底，门店覆盖全国32个省份超200座城市，这规模放眼中式快餐行业，妥妥的头部玩家。更关键的是，三线及以下城市门店占比已经达到26.6%，而且增速比一二线城市还快。
背后的逻辑不复杂，一二线城市竞争那么激烈，各种网红店、连锁品牌扎堆，袁记不跟人家死磕，转头就往下沉市场钻。这叫避实就虚，找软柿子捏。
下沉市场的消费者要的就是实惠、方便、味道过得去，袁记的手工现包饺子正好对上胃口。高密度布点还有个好处，物流成本和供应链成本能摊薄，品牌在区域内的认知度也上来了，消费者看见满大街都是袁记，自然就觉得靠谱。
这一招下来，既做大了规模，又省了钱，一举两得。不过话说回来，超过95%的收入都来自门店网络，这说明袁记的商业模式高度依赖终端消费。
袁记云饺正在从单纯的餐饮服务商往“餐饮+零售”的复合型消费品牌转型。
袁记云饺推出了个零售子品牌叫“袁记味享”，把手工饺子、云吞这些核心产品做成预包装食品，直接杀进家庭厨房场景。
你想，以前消费者只能到店里吃或者点外卖，现在可以买回家自己煮，这就把消费场景给拓宽了。堂食受天气影响，外卖受平台抽成影响，但零售业务相对稳定，极端天气来了，零售还能对冲一波堂食的波动。这属于典型的不把鸡蛋放在一个篮子里的打法，多条腿走路，抗风险能力自然就上来了。
而且零售业务跟餐饮业务能共享品牌资产、供应链和研发资源，成本又能再摊一摊，这买卖划算。
不过零售市场竞争也不是吃素的，各种速冻水饺品牌早就杀红了眼，袁记要想在这块儿站稳脚跟，还得看产品力和渠道铺设能不能跟上。
光是单纯的卖饺子，很难有扩张性，所以袁记还有全球化和数字化这两张牌。
袁记现在已经在新加坡开了10家店，泰国首店也开业了，马来西亚、英国都在筹备中，看着是挺热闹。
但咱得说实话，中式快餐出海这事儿，没那么简单。
再说数字化这块儿，袁记打算把IPO募集资金的一部分投向数字化建设，包括智能选址、库存管理、会员系统优化这些。
这招儿是对的，餐饮行业现在人效和坪效都在承压，数字化不光是降本工具，更是提升消费者体验和运营敏捷性的核心基础设施。但数字化也不是砸钱就能搞定的，得看系统能不能真正落地，能不能跟业务深度融合。
袁记云饺的供应链能力，是看家本领。
截至2025年三季度，袁记拥有5大工厂、24个仓库，库存周转天数只有12.1天，远低于中式快餐行业25天的平均水平。这意味着啥？意味着袁记能以更低的库存损耗，为超4000家门店供应短保食材。饺子馅料、新鲜面皮这些东西保质期极短，一旦供应链出现断层，单店闭店风险远高于茶饮、汉堡这些品类。袁记能把库存周转做到这么快，说明供应链管理确实有两把刷子。但这也带来一个问题，就是对供应链的依赖太重，一旦哪个环节出问题，整个系统都可能崩盘。
还有一个值得注意的点，就是袁记云饺的“手工现包”概念。这是核心卖点，但实际操作中，馅料、面皮都是中央厨房统一配送，门店只负责包制和烹煮。这跟消费者认知中“从零开始的手工制作”还是有点偏差的，之前就有人质疑这是“伪现做”。
这事儿怎么看？我觉得倒也不用太较真，毕竟连锁餐饮要做标准化，不可能每家店都从头到尾自己做，那成本得多高？关键是产品质量和口味能不能保证，消费者买单就行。但这个“手工现包”的概念确实需要跟消费者沟通清楚，别让人觉得被忽悠了。
还有一个加盟模式，这也是个双刃剑。袁记云饺截至2025年9月30日，加盟店数量4247家，占在营门店总数的比例超95%，直营门店只有19家。这种模式的好处是能快速扩张，降低资金压力，但坏处是对加盟商的管控难度大。2024年11月，北京海淀区六道口店出了个食品安全事故，消费者在鲜肉云吞面里吃出一条蚯蚓，这事儿闹得挺大。虽然是个案，但对品牌形象的伤害不小。加盟模式下，总部对门店的管控力度有限，加盟商的素质参差不齐，出问题的概率自然就高。袁记要想长远发展，必须在加盟商培训、门店巡检、食品安全管控这些方面下狠功夫，不能光顾着扩张，把质量给丢了。
最后咱再说说袁记云饺的未来。从目前的布局看，袁记有三条路可以走：一是继续深耕国内市场，尤其是下沉市场，把门店密度做上去；二是加速零售业务的发展，抢占家庭消费场景；三是稳步推进全球化，先把东南亚市场站稳，再考虑其他区域。
这三条路都不轻松，但也都有机会。这次上市，就是为了更好的进行融资，好把这三条腿都弄粗壮点。
国内市场竞争激烈，但下沉市场还有空间；零售业务虽然竞争大，但袁记有品牌优势；全球化虽然挑战多，但中式快餐出海是大趋势，早布局总比晚布局强。
总归，未来能走多远，还得看袁记能不能在全球中式快餐赛道中树立标准、定义品类。
各位大佬觉得呢？
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