被誉为“数字黄金”的比特币（BTC）在2024年表现完胜黄金，但在2025年却完全跑输。
继黄金，白银暴跌之后，BTC在2月1日跌破了8万美元。
今天我来说说，为什么我们在最近及时提醒了黄金白银的风险，却错过了提醒大家BTC的风险。
周一（1月23日），我仔细思考了这个问题（比通常可以想到的解释更加深刻）后，把文章给视频编辑讨论：
被称为“数字黄金”的比特币近期严重跑输黄金，核心原因是当前市场避险逻辑发生了根本转变——从“害怕钱变毛”的通胀担忧，变成了“害怕体系不稳”的制度性信任危机。在这一新环境下，黄金的“压舱石”特性被无限放大，而比特币的“数字黄金”叙事则受到了挑战。
为了更直观地理解这种角色分化，我们可以对比两者在不同风险下的表现逻辑：
1. 当风险是“货币贬值/通胀”时：
黄金：经典对冲工具，表现稳定。
比特币：被部分投资者视为“数字黄金”或高波动性替代品，有上涨动力。
2. 当风险是“地缘冲突/制度信任危机”时（当前主导风险）：
黄金：表现极强。它的价值不依赖于任何国家的金融系统、政府信用或技术网络。在全球央行持续、大规模增持以寻求资产“中立性”的背景下，黄金成为最直接的避险选择。
比特币：表现矛盾或落后。它高度依赖全球金融基础设施（如ETF、交易所）的稳定运行。在出现恐慌时，投资者可能更倾向于抛售这类风险资产以换取流动性。同时，其价格与美国政策高度绑定，增加了额外的政治不确定性。
黄金为何在当前环境中“完胜”？
当前推升黄金的力量是历史性的、结构性的，远超普通的市场波动：
央行数十年的购金潮：自2022年以来，为应对地缘政治风险和推进“去美元化”，全球央行持续大规模增持黄金，这为金价构筑了坚实底部。
应对“百年大变局”的终极保险：在全球贸易秩序重组、债务高企和选举政治带来高度不确定性的背景下，黄金作为不受任何主权信用约束的实物资产，成为保存财富的最后屏障。
比特币的“数字黄金”叙事为何暂时失效？
除了上述的机制依赖，比特币还面临三重压力：
1. 叙事竞争失败：在资金面紧张时，资金只能在有限的“避险篮子”里选择。当前，传统避险资产（黄金）和代表未来生产力的科技主线（如AI）吸走了大部分资金，比特币的“数字黄金”故事暂时失去了吸引力。
2. 高度金融化带来脆弱性：比特币通过ETF等产品融入传统金融体系，这带来了流动性，也让它更容易受到传统市场恐慌情绪和去杠杆操作的冲击。
3. 政治标签化带来新风险：美国两党对加密资产的监管态度摇摆，且加密货币日益与美国国内政治深度绑定。对于寻求确定性的资金而言，这种政策不确定性本身就成了风险源，可能导致机构降低配置。
未来展望：比特币会逆袭吗？
市场存在不同观点，关键看宏观环境如何演变：
黄金支持者认为：只要地缘政治紧张和去全球化趋势持续，黄金的牛市就未结束。著名黄金倡导者彼得·希夫甚至认为，比特币若持续跑输黄金，其“数字黄金”地位将崩塌。
比特币支持者认为：当前比特币相对于黄金的价格已处于两年来的极端低位，从历史数据看，这可能预示着重要底部和未来的强势反弹。ARK Invest的凯茜·伍德也坚持认为，比特币程序化的稀缺性使其长期比黄金更具优势。
可能的轮动路径：一些分析指出，若未来宏观环境转变为“高通胀+强流动性”，资金可能会从高位的黄金轮动到更具弹性的比特币。但这种轮动需要满足几个条件：贬值（通胀）交易逻辑持续、市场风险偏好回升，以及加密领域的监管不确定性降低。
简单来说，在市场担忧“体系会不会出问题”的恐慌时刻，黄金是大家第一时间抢购的“救生舱”；而比特币更像是一个需要电力、网络和稳定环境才能正常运转的“高级逃生设备”。
这次背离并不宣告比特币的失败，而是清晰地揭示了它的资产性质：它并非无条件避险的“避风港”，而是一种高度依赖全球流动性、风险偏好和监管友好的“制度性风险资产”。理解这一点，远比纠结短期涨跌更重要。
在周一，当时我们的判断是，BTC是敏感词，制作成视频有风险。
周四中午，我再次与编辑讨论，要不要把这期制作发出，结论仍然是有风险。
周四晚上，我紧急在视频号直播提醒黄金白银风险，很多会员听我的建议完美逃生。
我并非自夸，我很遗憾没能够及时告知大家比特币（BTC)的风险。在直播里一提BTC就会违规断播。
实际上，到了周五，我还在问腾讯的朋友，这个文案会不会在视频号违规，可能违规的话，我就发在公众号算了。
说实话，我编辑完这篇文章，还是非常担心，在公众号也可能发表不出来。
最后，给大家一张我在《2026年财富十大方向》里关于比特币减半后价格表现的图。
在这张图里，不同颜色的线条起点代表的是比特币四次减半开始的时间，大家可以看到前三次减半后的价格走势颇具相似性，而第四次红色线条表示的价格走势正在进行中......
还没有关注我们视频号的朋友，请尽快扫码关注起来。
热门跟贴