一、国防军工产业及南海防务现状

当前南海周边局势呈现整体稳定、局部博弈的特征，菲律宾近期在黄岩岛周边的挑衅行为，成为区域局势波动的重要诱因，而轰-6K战巡黄岩岛的行动，是我国维护南海主权、回应不当挑衅的坚定举措，也凸显了我国海空国防力量的建设成果与实战能力。从国防军工产业发展来看，国内军工行业已进入高质量发展、实战化练兵、国产化替代的关键阶段，装备升级、战备训练常态化成为产业发展核心主线，海空防御装备、信息化作战系统、军工新材料等领域的技术突破与产能落地持续提速。

南海防务体系建设已形成海空协同、岸海联动、体系作战的格局，轰-6K作为我国远程战略轰炸机的核心型号，具备远程奔袭、防区外精确打击能力，是南海远海防御的重要装备，此次战巡充分验证了其在远海作战场景下的实战效能。产业层面，军工行业产业链配套日趋完善，上游新材料、核心元器件实现自主可控，中游装备制造产能稳步提升，下游整机交付与战备训练需求持续增长，2025年国内国防军工行业市场规模突破8000亿元，年复合增长率保持在7%以上，行业发展韧性凸显。

政策端，国家持续加大国防投入，2026年国防预算保持合理增长，重点向海空装备、信息化作战、军工新材料等领域倾斜，同时出台多项政策支持军工企业市场化改革、科研成果转化，推动军工产业与民用经济深度融合。技术端，国内军工企业在航空发动机、远程打击装备、雷达通信系统等核心领域实现多项突破，部分技术达到国际先进水平，为国防装备升级提供了核心支撑。

二、国防军工核心细分市场规模与竞争格局

（一）整体市场规模

国内国防军工行业市场规模呈稳步增长态势，2025年达8260亿元，预计2026年突破9000亿元，其中航空装备、海防装备、信息化装备是核心增长板块。航空装备领域，远程轰炸机、战斗机、舰载机等机型的升级换代与列装提速，2026年市场规模预计达2800亿元；海防装备领域，水面舰艇、潜艇、海防导弹等装备需求持续释放，市场规模预计达2500亿元；信息化装备领域，雷达、通信、电子对抗系统的国产化替代与技术升级，推动市场规模突破1800亿元，军工新材料、核心元器件等上游领域市场规模均超1000亿元。

从全球市场来看，地缘政治博弈加剧推动全球国防开支持续增长，2025年全球国防开支超2.8万亿美元，亚太地区成为国防投入增长最快的区域，为国内军工企业的海外合作与产品出口提供了市场空间。

（二）核心细分市场特征

1. 航空装备市场：呈现实战化、远程化、智能化特征，轰-6K、歼-20、运-20等主力机型列装数量持续提升，配套航空发动机、航电系统的升级需求爆发，军机维修、保养等后市场规模快速增长，2026年市场增速预计达10%以上。

2. 海防装备市场：聚焦远海防御、体系化作战，水面舰艇的大型化、智能化升级，海防导弹的远程化、精确化发展成为主流，岸基防御系统与海空装备的协同配套需求提升，市场呈现高景气度。

3. 信息化装备市场：国产化替代、一体化融合是核心方向，相控阵雷达、卫星通信、电子对抗系统等装备的技术壁垒持续提升，军工电子元器件的自主可控率要求进一步提高，高端芯片、射频器件等细分领域需求激增。

4. 军工新材料市场：轻量化、高性能、耐高温成为核心需求，碳纤维、钛合金、高温合金、隐身材料等新材料在航空、海防装备中的应用比例持续提升，2026年市场增速预计达15%以上，成为军工产业升级的核心支撑。

（三）市场竞争格局

国内军工行业呈现国企主导、民企配套、产业链协同的竞争格局，核心整机制造、核心装备研发由央企军工集团主导，中国航空工业、中国船舶、中国电科、中国兵器工业等军工集团占据行业核心地位，在技术研发、产能布局、订单获取方面具备绝对优势。

细分领域中，航空装备市场由中国航空工业集团主导，旗下上市公司承担核心机型的研发与制造；海防装备市场由中国船舶集团主导，覆盖舰艇制造、海防导弹等全产业链；信息化装备市场由中国电科集团引领，在雷达、通信、电子对抗等领域形成技术垄断；军工新材料、核心元器件等上游领域，国企与民企协同发展，民企在高端碳纤维、军工电子元器件等细分领域形成差异化竞争优势，市场份额稳步提升。

国际竞争方面，国内军工企业在中高端装备领域逐步实现进口替代，部分装备性能达到国际先进水平，但在航空发动机、高端军工芯片等核心领域仍与欧美国家存在差距，国产化攻坚仍是行业发展的核心任务。

三、国防军工产业核心发展机遇

（一）装备升级与列装提速机遇

南海局势的局部博弈，推动我国海空国防装备的升级换代与列装提速，远程轰炸机、战斗机、舰载机、海防导弹、远海雷达等装备的需求持续释放，核心整机制造企业迎来订单放量期，配套航空发动机、航电系统、军工新材料等领域的企业同步受益，行业整体景气度持续提升。

（二）国产化替代深化机遇

国防装备的自主可控是产业发展的核心底线，在核心元器件、航空发动机、高端军工材料、军工芯片等领域，国产化替代进程将进一步深化，具备核心技术的企业将突破国外技术封锁，实现市场份额的快速提升，同时推动军工产业链的自主可控水平持续提高。

（三）实战化练兵带动后市场机遇

战备训练常态化、实战化成为国防建设的重要方向，军机、舰艇、导弹等装备的使用频率与损耗率提升，带动装备维修、保养、零部件更换等后市场需求爆发，具备军工装备维修资质、核心零部件配套能力的企业将迎来新的增长空间。

（四）军民融合发展机遇

国家持续推动军工产业与民用经济深度融合，军转民、民参军双向融合加速，军工企业的先进技术向民用领域转化，如航空航天技术、军工新材料、卫星通信技术等在民用航空、新能源、智能制造、通信等领域的应用，拓宽了企业的盈利空间；同时，优质民企凭借技术优势进入军工配套体系，成为产业链的重要补充。

（五）海外市场拓展机遇

全球地缘政治博弈加剧，新兴市场国家的国防装备升级需求增长，国内军工企业在中高端装备领域的技术优势逐步凸显，军贸出口市场空间持续拓宽，海防导弹、轻型战斗机、无人机等装备的出口订单有望持续增长，成为军工企业新的业绩增长点。

四、受益上市公司及投资价值分析

（一）航空装备核心制造领域

1. 中航西飞：国内大中型飞机制造龙头，中国航空工业集团旗下核心上市公司，承担轰-6K、运-20等核心机型的研发与制造，是我国远程战略轰炸机的唯一整机制造商。技术优势在于大中型飞机的整体设计、总装集成能力，在机体结构、航空制造工艺等领域达到国内领先水平，轰-6K机型的升级改型与列装提速将直接带动公司订单增长。投资价值体现在航空装备列装提速带来的订单放量，远程轰炸机的实战化需求推动机型升级，公司作为核心制造商充分受益，业绩增长具备确定性，同时军民融合发展推动民用航空业务拓展，打开长期成长空间。

2. 中航沈飞：国内战斗机制造龙头，主营歼-11、歼-16、歼-20等主力战斗机的研发与制造，是海空防御的核心装备供应商，歼-16与轰-6K协同形成远海作战体系，需求持续提升。技术优势在于战斗机的整体设计、航电系统集成、隐身技术应用，核心机型的国产化率达100%，具备批量生产能力。投资价值体现在战斗机列装提速与升级换代需求，南海远海防御对高性能战斗机的需求激增，公司订单量稳步增长，同时军工企业市场化改革提升公司经营效率，估值具备提升空间。

（二）航空发动机与核心配套领域

1. 航发动力：国内航空发动机绝对龙头，中国航发集团旗下核心上市公司，承担国内军用航空发动机的研发、制造与维修，为轰-6K、歼-20等核心机型提供动力配套，是航空装备升级的核心支撑。技术优势在于航空发动机的整体设计、涡轮叶片制造、动力系统集成，在大涵道比发动机、涡喷发动机等领域实现技术突破，国产化率持续提升。投资价值体现在航空发动机的国产替代与列装配套需求，核心机型的升级换代推动发动机需求增长，公司作为唯一龙头充分受益，同时发动机维修后市场需求爆发，成为业绩增长的重要引擎。

2. 中航光电：国内军工连接器龙头，主营航空、航天、海防等领域的连接器、互连组件，为轰-6K、战斗机、舰艇等核心装备提供配套，连接器在军工装备中的应用不可或缺，市场需求稳定。技术优势在于高可靠性、耐高温、抗震动的军工连接器研发与制造，产品覆盖全系列军工装备，国产化率达100%，同时向民用新能源、通信领域拓展。投资价值体现在军工装备列装提速带来的配套需求，公司作为核心连接器供应商订单量持续增长，军民融合发展推动民用业务增长，业绩具备高韧性。

（三）海防装备与信息化领域

1. 中国船舶：国内海防装备龙头，中国船舶集团旗下核心上市公司，主营船舶制造、海洋工程、海防导弹配套，是水面舰艇、潜艇的核心制造商，远海防御体系建设推动公司大型舰艇制造需求提升。技术优势在于大型船舶的整体设计、总装集成、海洋工程装备研发，在航母、驱逐舰、护卫舰等领域具备国际先进水平。投资价值体现在海防装备升级与舰艇列装需求，南海远海防御推动大型化、智能化舰艇制造，公司订单量充足，业绩增长具备确定性，同时海洋经济发展推动民用船舶业务拓展，多元化布局降低经营风险。

2. 国睿科技：国内军工雷达龙头，中国电科集团旗下上市公司，主营相控阵雷达、卫星通信、电子对抗系统，为海空防御提供核心信息化装备，轰-6K战巡的远海作战需要高精度雷达与通信系统配套。技术优势在于相控阵雷达的研发与制造，在远程预警、火控雷达等领域达到国内领先水平，产品广泛应用于航空、海防、岸基防御等场景。投资价值体现在信息化装备的国产化替代与需求升级，远海作战对高精度、远程化雷达的需求激增，公司订单量持续增长，同时民用雷达业务在气象、航空管制等领域拓展，打开成长空间。

（四）军工新材料领域

1. 中简科技：国内高端军工碳纤维龙头，主营高性能碳纤维及复合材料，产品应用于轰-6K、歼-20、运-20等核心航空装备，碳纤维的轻量化优势是航空装备升级的核心需求，应用比例持续提升。技术优势在于T700、T800级高性能碳纤维的研发与量产，产品性能达到国际先进水平，国产化率达100%，产能稳步扩张。投资价值体现在军工新材料的需求爆发与国产替代，航空装备列装提速推动碳纤维需求增长，公司作为核心供应商充分受益，产能释放带动业绩高速增长，同时民用碳纤维业务在新能源、航空航天等领域拓展，长期发展空间广阔。

2. 西部超导：国内军工钛合金、高温合金龙头，主营钛合金材料、高温合金材料、超导材料，钛合金用于航空装备机体结构，高温合金用于航空发动机，是军工装备的核心基础材料，为轰-6K、航空发动机等配套。技术优势在于高端钛合金、高温合金的熔炼与加工，产品性能满足军工装备的严苛要求，国产化率达90%以上，与核心军工企业形成长期合作。投资价值体现在军工材料的需求升级与产能放量，航空装备与发动机的升级换代推动高端材料需求增长，公司订单量充足，业绩增长具备高确定性，同时民用钛合金业务在航空、医疗等领域拓展，军民融合效应显著。

（五）军工电子元器件领域

紫光国微：国内军工芯片龙头，主营智能卡芯片、特种集成电路、半导体功率器件，特种集成电路应用于军工装备的航电系统、雷达系统、电子对抗系统，是信息化装备的核心元器件，自主可控需求迫切。技术优势在于特种集成电路的研发与制造，在高可靠、抗辐射芯片领域达到国内领先水平，产品广泛应用于航空、海防、航天等领域。投资价值体现在军工芯片的国产替代与需求爆发，信息化装备升级推动高端芯片需求增长，公司作为核心供应商市场份额稳步提升，同时民用芯片业务在智能卡、汽车电子等领域拓展，业绩具备多元化增长动力。

五、投资风险提示

1. 政策与订单波动风险：国防军工行业受国家国防政策、国防预算影响较大，若国防预算调整、装备列装节奏放缓，将导致相关企业订单量波动，影响业绩增长。

2. 技术研发突破不及预期风险：航空发动机、高端军工芯片、核心新材料等领域研发周期长、难度大，若核心技术突破不及预期，将延缓国产化替代进程，影响企业市场竞争力。

3. 产能释放不及预期风险：军工装备制造对产能质量、生产工艺要求严苛，若企业产能扩张、量产效率不及预期，将无法满足订单需求，导致业绩兑现滞后。

4. 军民融合发展不及预期风险：军工企业民用业务拓展受市场竞争、技术转化效率影响，若军民融合发展不及预期，将影响企业盈利空间的拓宽，制约长期成长。

5. 地缘政治局势变化风险：若南海周边局势趋于缓和，装备列装与战备训练的节奏可能调整，将对相关企业的短期需求产生一定影响。