贵金属巨震之下，会造成哪些品种连锁反应，有何企稳信号指标？|原油|国际金价|白银|美元指数|美股|贵金属

大家好，昨天的《全球贵金属现史诗级暴跌，其与沃什获下任美联储主席提名有关系吗、行情结束了么，下阶段市场会怎样发展？》的一文里，很多朋友的关心的问题非常集中，那我作为期货领域的“小白”（其实是真的，我只是擅长宏观去解读微观，并不是交易员）就再来谈谈所谓的下阶段钱会去哪里及品种之间的相关性，还有如何判断行情补仓关键时点、以及历史上的后续情况！

多的话我不说了，大家可以回看我前面的文章和观点，我这篇也就简单说下，能让小白看懂那种！

一、贵金属大跌的金融市场连锁反应

首先，世界上的主要经济体，都是有其立身国本的，比如美国之所以可以将自己庞大的工业产能通过国际化分工转移到全球，主要是其掌握了金融定价权和在美军庇护下的贸易卡点、以及技术霸权下的全球网络根服务器！因此，其无需制造就能通过交易所和美军实现自己的经济诉求，这也就是为什么工业贸易的逆差，有可能通过金融交易变成顺差的原因！

我们都知道，美国的金融经过2024年的美元虹吸，2025年的关税大战，分别在货币、贸易两端受挫后，才转回到工业核心大宗商品，理论上拉爆这种对其自己工业复苏和货币也有影响，属于“七伤拳”，但估计华尔街自己都没想到金银这波能这么大，现在光一个大摩，就有2亿盎司的现货，富可敌国了！

历史的经验告诉我们，要搞定金银，一个美联储就够了，但因为和上世纪不同，我们现在的工业产能最大，金银消耗最多，原本以为这次应该我们出手降温金银，但没想到周五美联储和CME双突袭市场，并且周一很可能双关门！

所以，我昨天才会说，本次大跌核心导火索为美联储“换帅”，特朗普提名”鹰脸鸽身“经济学家凯文·沃什出任美联储主席，击碎市场宽松幻想，推动实际利率飙升、美元反弹，叠加杠杆资金平仓形成踩踏，才形成了周五的局面，更可怕的是，亚洲市场此时在周末休假，但万幸的是CME没在我们春节时候动手！不过，周一的踩踏估计会很惨烈，不要只看上海，印度、日本、泰国任何一个市场的冲击都可能会直接再度引爆市场！

（1）商品对比：高正相关品种跟跌，负相关品种逆势走强

结合最近90天相关性数据，贵金属与多数工业金属、贵金属同类品种呈高正相关关系！其中，黄金（XAUUSD）与白银（XAGUSD）相关性达0.97，与铂（XPTUSD）0.89、铜（HG1）0.84，因此白银、铂等都同步大幅下挫，此外，黄金与镍（LC）、锡（SSC）相关性均超0.90，两类品种同步承压回调。不过，当下铜金比的比值并不高！

而负相关品种通常都会逆势上涨，我看了下，黄金与TTSG（）相关性为-0.63，与SI（工业硅部分时段）、NGEU（欧洲天然气）呈负相关，另外，TTSG（TA 钛）在大跌当日走势平稳，成为对冲贵金属下跌的少数品种！
而能源类大宗商品与贵金属联动性相对中等，一般地缘驱动更强些，比如黄金与原油（CL1）相关性为0.47，受贵金属大跌传导的恐慌情绪影响，原油当日小幅回调1.2%，但因自身供需格局（OPEC+减产支撑），跌幅远小于贵金属，而天然气（NG1）与黄金相关性为-0.44，当日逆势上涨0.8%，加上天冷，符合负相关联动逻辑。

至于农产品与贵金属相关性较弱（多数低于0.3），受此次大跌影响极小，大豆、玉米等品种当日波动幅度均未超过0.5%，整体保持平稳，国内农产品年初通常都是一号文件和春节预期！

（2）美元、股市、加密货币、美股：金银相关性分析

此外，贵金属以美元计价，两者长期呈负相关，本次大跌中这一逻辑尤为明显：美元指数单日上涨1.8%，创下三个月新高，直接削弱贵金属吸引力。而且，美联储维持3.5%-3.75%利率不变，市场预期沃什上任后将维持高利率甚至加码紧缩，进一步支撑美元走强，形成“美元上涨—贵金属下跌”的强化循环，这符合特朗普里根经济学关键阶段特征：即减税、放松管制、财政扩张、紧缩货币！前三个《大而美》管，后面那个美联储管！

至于，此前被市场赋予“数字黄金”标签的BTC，此次未能发挥避险作用，在贵金属大跌当日一度跌至81000美元附近，与黄金同步走弱。核心原因在于两者均受流动性收紧预期影响，市场预期沃什将通过缩表回收流动性，高风险资产与无利息贵金属同步遭抛售，且BTC更偏向科技股属性，受资金撤离影响更大，呈现“跟跌不跟涨”的特征，但如果沃什打开BTC的应用场景，那后市或有机会！

而美股的话，整体波动温和，但板块分化明显：道指、纳指当日跌幅均未超过0.5%，贵金属概念股大幅下挫（特朗普要取消最低市场价，消减贵金属补贴也有关系），其中，Avino Silver & Gold（ASM）跌幅达16.86%，U.S. GoldMining Inc.（USGO）跌幅13.40%。但与贵金属负相关的金融板块（受益于美元走强、利率维持高位）小幅上涨，形成对冲。

二、历史经验教训：大跌后1个月内市场反应规律

回顾近10年贵金属两次典型大跌（2022年6月美联储加息大跌、2020年3月流动性危机大跌），我总结下1个月内市场反应情况，但本次烈度一定超过去！

首先是1980年，国际金价在1月触及850美元/盎司历史峰值后，开启断崖式下跌。截至1982年6月，金价跌破300美元/盎司关口，累计跌幅超65%，成为现代金融史上最剧烈的贵金属调整行情之一。

同期白银价格同步重挫，从50美元/盎司高位暴跌至15美元附近，跌幅高达70%。这场暴跌的核心驱动力，是时任美联储主席保罗·沃尔克为抑制恶性通胀推出的激进加息政策，其直接削弱了黄金作为零息避险资产的吸引力，最终终结黄金十年牛市，使其迈入长达二十年的熊市周期。

接着是2011年9月，国际金价触及1920美元/盎司历史新高后快速回落，至2015年底跌至1050美元附近，四年累计跌幅约45%。白银调整更为惨烈，2011年4月从50美元/盎司高位开启暴跌，2015年底跌至13.6美元，跌幅近70%。

此次暴跌的核心触发点是美联储退出量化宽松（QE）的预期升温，叠加欧债危机阶段性缓解削弱避险需求，货币政策转向成为资金了结离场的导火索，进一步放大跌幅。

2013年4月12日，国际金价单日暴跌超100美元，创下近30年来最大单日跌幅，全年累计下跌28%，成为黄金技术性熊市确立的标志性事件。市场分析认为，核心原因在于美国经济复苏迹象显现，美联储明确释放退出QE信号，市场对实际利率上升的预期强化。与此同时，全球最大黄金ETF——SPDRGoldShares持续减仓，机构投资者集体看空离场，加剧抛售压力。

尽管“中国大妈”在1400美元/盎司附近大举抄底，但散户资金难以抗衡机构抛售力度，未能扭转跌势，金价于2013年12月跌至1180美元年度低点。此次暴跌既验证了黄金价格与美元、实际利率的负相关性核心逻辑，也暴露了散户在机构主导市场中难以逆转趋势性行情的脆弱性。

最后，2022年3月，国际金价从2070美元/盎司高位开启调整，至同年9月跌至1614美元/盎司低点，区间跌幅约22%。2023年金价震荡反弹，全年累计涨幅超13%，走出“先抑后扬”行情。