基于实际的各种因素，A股与港股的指数往往是我们资产配置的主要选择。但基于多元化、分散风险的思路，大类资产和全球化配置是常见的进阶之路。
不过，需要提醒的是，跨境ETF受汇率波动、额度限制、溢价折价、交易时差、市场成熟度不一等因素影响，都可能让持有体验和初设预期不一致。
我们选配跨境，主要是为了分散风险，而不是追求极致收益率。一般来说，在选配海外指数时，首选成熟市场的主要宽基，这一点跟A股、H股思路是一致的。
各地市场的核心宽基，比如标普500、纳斯达克100等，代表了美股市场的平均水平，是配置跨境ETF时的主要考虑。这一点，无论是巴菲特，还是查理芒格抑或其他知名投资者，都有类似建议。
今天，我们一起回顾在A股上市的跨境指数及相关ETF，一起探索海外配置的思路和工具。
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A股上市的跨境指数与特性
随着市场不断发展成熟，越来越多的跨境指数在A股上市，近两年也陆续出现了富时阿拉伯、巴西BOVESPA等新方向，持续丰富着我们的选择。
当然，我们也看到了不太好的一面。很多投资者在不了解跨境指数特性的情况下，在各种原因驱动下，盲目地追了进去，致使不少产品出现了极高的溢价率。
可以说，刚开始就已经亏在了起跑线。
一个新指数或一个新产品，除了对风险理解更深的资深投资者外，一般普通人不妨多观察一段时间，先把指数的编制方式看明白，把大致的估值区间摸清楚，再理解QDII产品的机制特性，尽量避免在高溢价下追逐热点。
（图1：A股上市跨境类指数基本信息表，除港股）
由图1可见，目前共计有19个相关指数，其中10个为各地宽基指数，其余9个为主要市场行业指数。
在宽基指数中，主要涉及美、德、日、法、沙特、巴西等国家。行业指数中主要于美国和亚太的行业指数，主要涉及油气、生物科技、科技、半导体等行业。
图1分别统计了各指数的PE、PB以及近10百分位和近1年收益率（价格指数）。受限于数据源，部分数据缺失。（数据源：Wind、Choice，截至2026.01.30，本文下同）
从估值数据可见，目前全球主要市场的估值水平整体偏高，尤其是美股四大指数均为偏高区间。行业指数中，纳指科技、中韩半导体等受AI与芯片半导体叙事抬升，同样处于偏高状态。
从收益数据看，美股整体估值偏高，近1年收益率放在长历史周期里中规中矩。近1年宽基指数中，日经225涨幅34.75%，领跑主要宽基。行业指数中，中韩半导体一骑绝尘，近1年实现121.51%的收益率。
61在此提个醒，当前主要指数估值并不低，不妨耐心一些。
02
A股上市跨境ETF一览表
除港股相关指数外，目前A股上市的跨境ETF已达41只，合计跟踪规模超1860亿。整体上仍以美股市场的宽基指数为主，其中道琼斯工业平均、标普500、纳斯达克100三类指数的跟踪规模合计已超1400亿，占比较高。
跟踪产品数量最多的是纳斯达克100，共计12只ETF，合计规模约1090亿，单品规模最大的也是相关产品。规模第二的大单品跟踪标普500，这也从侧面印证了不少投资者在做海外配置时，优先会选择成熟市场的核心宽基。
说明，我们都在积极践行前辈们的教诲。
（图2：A股上市跨境ETF一览表，除港股）
1、跨境宽基指数
对于普通投资者而言，如果想参与全球市场的投资，选择成熟市场的核心宽基是首选。恒生指数，美股的标普500、纳斯达克100，日本的日经指数，德国DAX指数，法国CAC40指数，目前A股均有标的跟踪。
从跟踪产品看，纳斯达克100与标普500的跟踪产品非常丰富。费率层面整体略高于A股ETF，主流管理费多集中在0.5%到0.8%左右，也有部分产品费率更低，具体以表格为准。
目前也有一些新兴市场的宽基指数，如沙特ETF、新兴亚洲ETF等，相较于核心市场波动往往更大，配置时更需要控制仓位与节奏。
去年11月新上市的巴西ETF，目前溢价水平仍偏高，介入前需注意溢价水平。
2、行业或主题指数
除了核心宽基，目前A股也陆续发行跟踪一些跨境型策略、行业、主题或商品指数。随着投资经验的积累，这些指数也可以作为我们的待选项，丰富我们的持仓。
其中标普消费ETF、纳指科技ETF、标普生物科技ETF、纳指生物科技ETF、东南亚科技ETF、中韩半导体ETF等产品，适合风险承受能力高与交易经验充分的投资者研究，再决定是否纳入。
3、跨境ETF产品的溢价问题
在跨境ETF的投资中，溢价也是一个关键问题。受国内QDII产品的外汇限额影响，一些名不见经传的小规模ETF，常常出现匪夷所思的溢价率。
早前在跨境指数比较火热的时候，各家基金公司的外汇额度又比较紧缺，导致场外限额或停购，场内则一拥而上抬高溢价。
而部分投机者，随风起浪肆意抬高溢价，以达成其不可告人的目的。为此，作为普通投资者，建议远离高溢价产品，以免快刀之下遭受不可承受的损失。
从图2可见，受市场时差影响，跨境ETF的溢价比较常见，一般在-1%-3%这个相对合理的区间，如果当溢价超过3%时，建议避免介入。
而部分产品，如巴西ETF、纳指科技ETF接近15%左右的溢价率，蕴含着肉眼可见的风险，应等待后续溢价回归正常水平再说。
4、跨境指数的估值水平
整体而言，目前跨境指数处于正常偏高或高估的状态，从安全边际的角度，仍不具备较充分的安全垫。
投资不要担心没机会，尽量避免把决策建立在短期情绪与主观判断上。更可执行的方式是基于自身的风险承受能力与安全边际，提前设定介入规则与仓位上限。等机会来临时，市场情绪往往低迷，此时更考验执行力。
61估值表内的阈值相对安全边际较高，如果对标普500、纳指100等核心指数有一定认知，可以适当调整定投阈值，比如基于估值表内指数温度，在50°C、40°C、30°C以下开始定投，这一点可以根据自身偏好来优化。
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61全市场估值仪表盘
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“61”指数基金估值表（0433期）
溢价始终是场内ETF，尤其是跨境ETF的一个核心问题。对于长期投资者来说，不要执着于溢价套利这个短期行为。
在估值合适的情况下，选择规模较大、溢价较低的核心指数产品，耐心持有获取指数的长期收益率，是最正途且有效的思路。
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风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。
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