拉美的政治风险和南美的供应链风险，其实在2026年要尤为关注，除了委内瑞拉、古巴哥伦比亚、墨西哥那些事情外，最近2个新闻大家不知道看了没有，一方面是巴拿马政府宣布李嘉诚的长和港口运营“违宪“，并称造成其10亿美元税收损失，另一方面是天齐锂业败诉，其投资40亿美元的智利SQM格式，或将不能拥有全球储量最大的锂盐湖：智利阿塔卡马盐湖的采矿经营权。
而在这背后，除了美国的「门罗主义」和「马汉海权」论导致的地缘贸易卡口控制诉求和「拉美近岸制造计划」需求外！更重要的是南美和拉美的金银铜锂钼石油等矿产资源，很有可能改变2025年全球供应链市场的成本格局，从而重塑全球的贸易利润结构！
而目前在此地区投资额最大的是我们，仅拉美，2024年中拉贸易额已达5184.7亿美元，2025年我国在拉直接投资存量超6000亿美元，覆盖能源、数字经济等多个领域，且20多个拉美国家已经加入共建「一带一路」倡议，整体形势持续向好！
同时，南共体与欧盟也签署了史上最大的”自贸协定“之一，双方约定互相开放市场，优化资源交易路径，降低双方经贸成本，可以说，如果1900-2020年，谁拥有中东石油的定价权，那么至少2025年开始，谁拥有拉美和南美的定价权，谁就将拥有全球大宗商品的决定权！
但在这过程中，拉美的经济独立诉求也在上升，因此我们看到了南美“锂三角”的智利、玻利维亚、阿根廷三国或已签署《联合资源储备协议》，这份被市场称为“锂电欧佩克” 的协议一旦落地（熔断底价锁定17.4万元/吨，碳酸锂每吨价格超15万，行业日子就难过了），将打破了多年来的行业格局，标志着南美资源寄希望通过资源垄断，握住全球锂市场的“话语权”，而智利作为其中稀有资源种类最丰富的国家，更是将其14种核心资源纳入了《国家关键矿产战略》，这将直接导致供应链端的供应减少！
叠加欧佩克的暂停增产决定，如果涨价趋势继续，那输入性的通胀将对工业制造国造成严重的利润影响，并引发金融市场的进一步波动，除非技术替代加速，不过，我预测如果美元趋势如果变化，南美和中东或都无力反抗。
一、资源国希望涨价增收！
我们看到，1月的三起事件均聚焦能源与关键矿产，目标也都是推高国际工业制造的核心原材料价格，最终落到制造业国家这里，大概率导致PMI下行，CPI上行、PPI降幅缩小，不排除上行
比如，「欧佩克+」3月暂停增产，会直接锁定全球原油供给规模，毕竟美国现在基本上把委内瑞拉的石油当提款机，和其五五分账。而当前布伦特原油期货一度回升至每桶70美元上方，但随着特朗普和伊朗先通话，今天油价暴跌4%起步，回落到了66美元。不过随着暂停增产落地和最后伊朗事件在3月前的结果落地，油价大概率会维持高位震荡甚至小幅攀升。
然后，原油作为工业制造的“血液”，其价格上涨将直接传导至全产业链：一来高耗能行业首当其冲，化工、钢铁、建材等行业的燃油、动力成本大幅增加，例如化工行业中，原油是塑料、橡胶等基础原料的核心来源，油价上涨将直接推升下游包装、汽车零部件等产品成本。
二是交通运输成本上升，全球贸易中80%以上的货物依赖海运，燃油价格上涨将加剧物流成本压力，进一步抬高跨国制造企业的供应链成本。
最后则是间接推升通胀预期，因为能源价格上涨不仅会从商品，还会从公用事业部门扩散至居民消费领域，进而可能引发劳动力成本上升，形成“能源-通胀-人力”的成本传导链条，对冲本币升值压力！
而南美「锂三角」锁价联盟，则聚焦新能源与高端制造的核心矿产，推高锂、铜等品种的价格中枢，目前铜金比并不高，实际上铜确实有被低估的可能，而锂的话涨价较大，主要就是有传闻的最低价机制。
当下，锂三角三国掌控全球38%的锂资源总供给，此次达成的锁价联盟设定碳酸锂2.5万美元/吨的熔断底价（但非洲、亚洲还有很多地方有锂，南美只是比较好开采，同时ESG保护低），跌破则启动集体减产，截至1月下旬，国内碳酸锂价格开年累计涨幅已超38%。锂作为新能源汽车、储能电池的核心原料，其价格上涨将直接压缩新能源车企利润，或倒逼终端产品涨价，延缓全球能源转型进程，同时，消费电子、半导体等行业的锂电池成本也将同步上升！我们看到今日锂价是160500左右，工业上超过150000，相关制造业利润就会受较大的影响！
看起来，南美也看懂了美国的金银逻辑！
其中，智利作为全球铜、锂的核心供应国，其《国家关键矿产战略》已经明确聚焦14种关键矿产，要知道，智利的铜占全球23%、锂占20.4%，且新近主要外国投资者来自我们，当前伦铜已创下逾16年来最大涨幅，一度突破每吨14500美元，铜价暴涨将推高电力、基建、电子制造等行业的成本，并将压力将进一步向终端传导。
整体来看，高耗能、资源依赖型制造业受冲击最大，而技术密集型、资源消耗低的行业相对抗跌，这将进一步加剧国际工业制造的行业分化，不过当前铜金比并不高，这显示了市场大型机构对其的控价传导逻辑。
二、南美为何密集出台资源价格政策？
南美此次密集推出资源价格保护举措，主要是其内部经济困境与外部市场波动、全球战略竞争叠加下的选择，核心还是为了强化议价权、稳定经济收入、抢占全球关键矿产竞争先机。
首先，因为全球经济增速下降，导致投资放缓，虽然金融市场热闹，但终究是大国的游戏，这就倒逼南美国家强化价格保护。
2023年以来，全球锂价下跌超80%，尽管2024年锂需求增长近30%，但价格持续低迷导致关键矿产投资动能减弱，2024年全球关键矿产投资实际增长仅2%，难以支撑新能源的预期产能扩张。
而南美多国经济高度依赖资源出口，例如智利铜出口占其出口总额的50%以上，而锂出口是阿根廷、玻利维亚的核心经济支柱，价格低迷直接导致各国财政收入缩水、就业压力加大，此次锂三角锁价、智利出台战略，本质是通过管控供给、稳定价格，保障核心出口收入，缓解国内经济压力去下游需求市场。
而随着全球能源转型推进，锂、铜等关键矿产成为新能源、人工智能等产业的核心需求，2024年锂、镍、钴等电池金属的能源领域需求占比达85%，需求增长势头迅猛，但真实市场需求在市场去杠杆前存疑，因此，要抓住关键窗口，以免泡沫破裂。
同时，在此前，南美资源出口长期处于“低价出口原材料、高价进口制成品”的被动格局，此次借助需求红利，通过联盟锁价、国家战略管控，还是希望将资源价格主导权从下游制造国夺回，提升自身在全球产业链中的地位，摆脱对单一资源出口的依赖，最主要的是能收更多美元和欧元还债！
三、大宗商品涨价能持续？美元逻辑要变了？
2025年的大宗商品整体逻辑是：“通胀预期回升、板块分化加剧、避险情绪升温”！但2026年很不一定，主要是因为特朗普和沃什的逻辑，即统一又冲突！
特朗普最近3次大谈地产刺激了，而沃什的缩表主张，很可能会对美元资产的收益方向重新定义！其本质是“宽信用”与“紧货币”的平衡，也就是我说的”紧缩性宽松“，这种平衡将打破此前的美元供应模式！
简单而言，在不频繁动用美联储利率工具的情况下，特朗普试图通过地产刺激释放结构性流动性，而沃什则计划通过缩表收缩整体美元供给，二者的博弈将决定未来美元的流向的优先级，进而倒逼投资者重新评估各类资产的配置价值，这也是当前市场可投资标的调整、黄金与比特币和其他资源品种投资逻辑重构的核心根源。
不过，从逻辑来看，沃什的“缩表+降息”很多人看不懂，实际上，要抛开利率本身去看，他认为扩表具有“等效降息”作用，每扩表一万亿美元相当于降息约50个基点，当前美联储资产负债表规模仍处于高位，缩表可剥离多余流动性，重建货币政策可信度，进而锚定通胀预期，为后续降息铺路。
但对市场而言，沃什的缩表主张将直接重塑美元供应路径，与此前被动扩表释放流动性不同，其会将美联储资产负债表规模从目前的约6.6万亿美元降至5万亿美元以下，这意味着美元供应将从“宽松泛滥”转向“精准收缩”，整体流动性趋紧成为定局，这种变化已初步显现，其提名当天，黄金、比特币等依赖流动性支撑的投机性资产大幅下跌，美元同步反弹。中长期来看，缩表将推动美元供应向高流动性、低风险资产倾斜，全球资金将加速回流美元核心资产（短期美债、优质美元蓝筹股），这类标的将成为缩表周期下的“安全港”，而大宗商品就必然会承压，但具体变化，还要看政策博弈！
当然，有些和金银负相关的品种，还是有投资价值的！
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