中午正好有个媒体采访老南这事，采访提纲列的也挺好，就顺着这思路和大家聊下。
01
开篇还是要说下，咱这次可不是马后炮。
这周三凌晨，老南就在“16号内参”里发文提醒：
CBOE黄金ETF波动率创了过去十几年的新高。根据历史规律，这种大概率会出现幺蛾子。
而且周日在公众号也写了《白银也许还会涨，但有些人别碰》，提醒白银这种高波动率，一旦行情进入中期调整，或结束，跌幅很很快，也很吓人。
毕竟白银的工业属性是远超黄金的，短期受到投机的影响，长期还是要回归工业供需。
02
采访的第一个问题，是黄金白银在经历大幅快速上涨后出现暴跌，原因是什么？暴跌给投资者什么样的风险警示和提醒？
沪金22年底以来最多200%的涨幅，尤其过去一个月暴涨26%，沪银去年4月以来上涨247%，过去2个月快速上涨138%。
这种短期快速上涨明显不是供需导致，更多是金融投机导致。
今日cboe黄金ETF的波动率刷新了08年以来的新高，这也说明贵金属短期投机氛围已到极致，随时存在大幅调整的可能。
而导火索是《华尔街日报》报道凯文·沃什将当选新一届美联储主席。
其倾向于通过缩减资产负债表（QT）来控制通胀，从而为降低名义利率创造空间的政策主张，也形成了对黄金的利空。
贵金属的暴跌对投资者而言，如同22-24年的债券牛市25年戛然而止。
要理解没有一种资产一种策略是永恒的，要有资产配置、分散投资的理念。更要学会避免在某类资产热度空前的时候追高买入。
03
第二个问题是，黄金股和黄金相关基金跌能否跟进？金饰品价格如果波动大，可否买入？
如普通家庭理财，更建议从家庭资产配置的整体视角考虑这个问题。
如果本轮黄金出现了20%-30%的中期调整，且美国债务风险依然高悬，美元信用风险没有改善，那的确可以在家庭资产中，逢低配置部分黄金资产。
但更建议黄金ETF这类底层直观的产品为主，避免黄金股这类收益归因复杂的资产。
至于金饰品，更多还是从消费角度出发，在自己的承受范围内随行就市。
第三个问题是，长期看金价和白银价格走势将如何？
黄金本身货币替代属性更显著，未来的走势受美元信用影响更大，更要关注美国债务风险和财政支出。
如美元信用风险依旧，那黄金中长期依然坚挺，不过涨幅、涨速相对之前会降低不少。
而白银毕竟还是商品属性更显著，短期固然受到投机资金驱动涨幅巨大，但长期必然会回归工业供需的主导的定价模式，也因此更要谨慎。
如果你是偏保守的，贵金属是可以部分止盈下。
但后续还是要观察下海外数据，如果黄金本轮上涨的逻辑还在，美元信用依然孱弱，那长期部分配置问题也不大。不过All in肯定不适合的。
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