文 | 债市邦
虽然大家有预期贵金属会继续调整，没想到今天市场在开盘后迎来超预期的下跌。
这口锅，亚洲市场得背好了。
早上7点，当伦敦的金银现货OTC市场和芝加哥的黄金期货刚开始陆续营业时，亚洲这边的兄弟们还没开张。
那时候，金银的涨跌幅其实非常克制，甚至一度还翻红转正了。
坏就坏在亚洲盘陆续开市之后。
随着这边一进场，价格瞬间崩坏。没有任何抵抗，直接从“微跌”变成了“瀑布”，噼里啪啦一阵猛跌，直接把大家跌懵了。
跌得有多狠？火烧连营，万物皆跌。
黄金方面， 伦敦金在亚洲时段一度暴跌5%，最低触及 4677美元/盎司。
要知道，上周这货还在5400美元上方。短短三个交易日，这种跌幅之深、速度之快，连IG那位在市场摸爬滚打25年的老分析师Tony Sycamore都感叹：“这种规模的抛售，我从2008年金融危机那个黑暗时刻之后，就没见过了。”
白银更惨。 一度重挫7%以上，很多实物市场虽然缺货，但盘面价格已经被杀到了78美元一线。再加上上周五那场27%的单日暴跌创了历史记录，不少人的账户直接被打穿了。
股市也是比惨大会。 别看今天A股跌得多，隔壁韩国跌得更惨，去年最牛的韩国综合指数直接跌了 5.26%，印尼那边也跌了 4.88%。
能源板块更是血流成河。原油崩了7%，天然气更是被干到了 17%。
大家对这次下跌的认识是高度一致的——流动性踩踏。
首先是地缘政治突然“退烧”。 特朗普周末说伊朗正在“认真谈”，霍尔木兹海峡的军演也停了。
其次，也是最致命的一击——全球主要交易所突然上调了金属期货的保证金。
这简直是压死骆驼的最后一根稻草。保证金一涨，投机客被迫平仓，想不卖都不行。
整个踩踏的逻辑链条是这样的：市场降息预期生变 -> 金银先跌 -> CME提高保证金 -> 没钱补仓怎么办？ -> 卖出流动性最好的股票和大饼 -> 股市和币圈跟着跌 -> 触发更多的平仓。
摩根大通依然坚定看多
说实话，看着账户缩水，谁都不好受。但在这个至暗时刻，我反而看到了一些机构开始“贪婪”了。
就在大家恐慌抛售的时候，摩根大通昨晚发了一份最新的报告，几乎是在“喊单”：他们坚定看多，预测今年年底金价会涨到 6300美元/盎司。
他们预测2026年全球央行还要再买800吨黄金。这是结构性的需求，不是谁当美联储主席就能改变的。在纸币信用不断被稀释的时代，实物资产跑赢纸面资产的趋势远没结束。
关于白银的底，摩根大通认为 75-80美元 是个很强的铁底，跌不下去了。
对于当下的行情，应该怎么应对？
第一，不要上杠杆。现在的市场是不讲基本面逻辑的，完全由交易驱动的典型去杠杆阶段。这种时候，千万别加杠杆抄底。
第二，相信价值会回归。虽然黄金三天跌去这么多，但支撑它的底层逻辑——美元信用泛滥、央行购金需求——并没有消失。美联储再鹰，也不敢真的把美国国债市场搞崩。跌下来，反而是给未来腾出了空间。
第三，重视A股被错杀的机会。今天A股是被贵金属市场的风险溢出给带到沟里了，部分融资盘占比高的个股下跌明显，但26年的成长性是板上钉钉的。
这一波杀跌，是风险释放，也是机会的孕育。
等到市场情绪宣泄完的时候，说不定就是雨过天晴的开始。
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