碧桂园近期遭遇国际投行大幅抛售，是其深陷债务危机后，各方为求自保的直接表现。

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主要抛售动态

2025年12月底至2026年1月下旬，碧桂园的股票出现了多笔大额交易，几家主要国际投行扮演了关键角色。

• 摩根大通 (JPMorgan Chase) 在1月6日和7日连续增持约16.84亿股后，态度迅速逆转。从1月8日开始至1月22日，其多次减持，累计抛售规模超过10亿股，使其持股比例降至4.70%，低于需公开权益的5%门槛 。

• 其他机构动向：LMR Partners Limited、AM Asia Strategies Master Fund LP 和 瑞银集团 (UBS Group AG) 也呈现相似轨迹，即在短期内先增持后迅速减持或建立空头头寸 。尽管从净额看，部分机构可能是增持，但这主要源于它们通过“债转股”被动获得大量股票后，急于出售套现 。

抛售背后的核心原因

此次大规模抛售并非孤立事件，而是碧桂园深层次财务危机和特定资本运作下的直接结果。

• 被动的“债转股”：为应对巨额债务（截至2023年末，其境外有息负债总额约164亿美元 ），碧桂园推出了债务重组方案，核心措施之一是将部分债务转换为公司股票 。这使得原来的债权人（包括一些国际投行）被动成为了公司股东。例如，在2026年1月下旬，就有因强制性可转换债券转换而发行新股的情况，转股价有2.6港元、10港元等多种 。

• 巨大的套现压力：这些机构通过债转股获得股票的成本（即转股价）远高于当前市价。信息显示，转股价有0.6港元、1.1港元、2.6港元、10港元等多种，即便是最低的0.6港元，也显著高于碧桂园2026年2月2日0.275港元的收盘价 。机构在股票禁售期结束后，有极强动机尽快出售股票以挽回部分损失，从而形成了集中抛售压力 。

• 高企的退市风险：根据港股规则，若连续30个交易日收盘价低于0.25港元，交易所有权要求公司退市 。碧桂园股价已极度接近这条退市“生死线”，这种预期加剧了市场恐慌和抛售行为 。

对碧桂园意味着什么

碧桂园当前面临的局面非常严峻。

• 股价持续承压：大规模的债转股和持续的抛压可能使股价在相当长一段时间内承压。如果后续还有更多债券转换为股票，市场的供给压力会持续存在 。

• 公司的自救努力：面对危机，碧桂园将“保交楼”作为首要任务，近年来已累计交付大量房屋，以稳定市场信心 。同时，其境外债务重组方案已在2025年1月获得重要进展，目标是减少债务最多116亿美元，并显著降低利息负担，这有助于缓解现金流压力 。

• 明显的市场分歧：在机构大幅抛售的同时，也有部分资金（如公司联席主席莫斌、新加坡政府投资公司等 ）在操作，显示出市场对碧桂园未来走势的看法存在显著分歧。