作者| 艾青山
编辑| 刘渔
汉堡王中国正式完成控制权交接。
2月2日晚，RBI集团与CPE源峰联合宣布合资交易正式交割，汉堡王中国由此进入由本土资本主导运营的新阶段。
值得一提的是，这笔交易从2025年11月宣布合作到交易落地仅用85天，审批效率超出了市场预期。
在麦当劳、肯德基的长期压制下，汉堡王中国接下来会如何进行市场突破，这也是未来最大的看点之一。
本次交易完成后，CPE源峰持有汉堡王中国83%股权，RBI保留17%少数股权及董事会席位。
据市场监管总局1月的公示文件，CPE源峰同步注入3.5亿美元初始资金，全部留存于中国境内实体，专项用于门店拓展与运营体系升级。汉堡王中国全资子公司亦与RBI签署20年期主特许协议，获得品牌在华独家开发权。
从治理架构来看，汉堡王中国已经迅速完成本土化改造。
其中，CPE源峰委任运营合伙人黄进栓出任董事长，其在百胜中国任职近二十年，2017至2022年期间执掌肯德基中国业务。
另外，副首席执行官兼首席供应链官陈玟瑞、首席运营官范军均来自百胜体系；首席变革官薛冰曾任职麦当劳中国营销部门；首席信息官李佳则拥有星巴克、丝芙兰等跨行业零售经验。
此前，RBI的首席执行官Joshua Kobza在去年12月投资者会议上表示，与CPE源峰合作是集团自2024年2月收回中国业务控制权后的最优解。他特别强调CPE源峰在蜜雪冰城、泡泡玛特等消费品牌的投资经验，有助于汉堡王更精准把握本地消费趋势。
作为支持的措施，RBI在合作初期将特许经营费率降至约3%，后续将逐步回归5%的行业标准。
值得注意的是，RBI不会从本次交易中获得现金收益，3.5亿美元全部用于中国业务再投资。
汉堡王中国之所以走到股权重组这一步，显然是因为其持续的业绩压力所致。
RBI财报显示，2023年第四季度至2024年第三季度，汉堡王在华同店销售额连续六个季度下滑，2024年全年系统销售额降至6.68亿美元，单店年均销售额仅40万美元，在RBI全球市场中排名靠后。
压力之下，RBI于2024年启动了一次战略调整，包括关闭低效门店、重建本土管理团队、重启产品创新。
调整确实也出现了成效，据媒体公开报道，汉堡王2025年第二季度同店销售额同比增长2.2%，结束连续负增长；第三季度增幅扩大至10.5%，系统销售额环比提升至1.72亿美元。
另外，其门店网络也在同步优化，2025年第四季度新开20家餐厅，其中多家采用降低初始投资的新店模型，通过空间设计与设备配置优化整体成本结构。而在产品端，则尝试了一些本土化创新，与美团拼好饭合作推出的定制款烤鸡腿堡在部分区域成为热销单品。
基于汉堡王当前约1250家门店的基础，合资双方设定2035年门店数量突破4000家的目标。
当然了，汉堡王一方面需要面对肯德基、麦当劳的巨头竞争，一方面也需要防止塔斯汀、华莱士这类本土餐饮的分流和下沉市场包围，总体来看扩张难度依旧不小。
实际上，从餐饮零售本质来看，如何实现产品的差异化、供应链效率的最优化，才是汉堡王接下来长期需要关注的地方。
更重要的是，大量外资餐饮品牌其实都在进行本地化改造，比如百胜中国独立上市、麦当劳中国出让80%股权、星巴克中国与博裕达成合作……这说明，“洋快餐”也在学习中国本土的方法论，并获得了不少成绩。
汉堡王相比麦当劳、肯德基缺乏先发优势，想要全面赶超目前来看显然并不现实，因此接下来就看CPE源峰会给品牌出什么招了。
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