2026年2月2日的贵金属市场彻底乱了套，白银价格上演史诗级暴跌，直接带崩国内唯一跟踪白银期货的基金。上期所白银期货主力合约白天以17%跌停收盘，夜盘开盘再跌近20%，短期连续重挫打了市场一个措手不及，白银的避险光环在这天彻底消失。
这场白银暴跌最先波及基金市场，国投瑞银白银期货LOF成了最直接的“受害者”。这只基金2月2日场内交易直接封死跌停，当晚披露的场外份额净值，单日跌幅飙至31.5%，这样的跌幅在基金市场十分罕见，持有它的投资者账户市值大幅缩水，妥妥踩中了投资大雷。
更让人看不懂的是，这只基金还出现场内价格溢价率扩大的情况。一边是净值因白银暴跌大幅下跌，另一边场内交易价格却保持溢价走高，这种背离让市场情绪格外复杂。抄底资金和出逃资金在盘中激烈博弈，进一步加大了交易波动，也让投资者的操作难度陡增。
白银之所以走出极端跌势，核心是多重利空集中爆发，美联储降息预期反转是关键导火索。1月美国多项经济数据超预期，核心PCE物价指数仍处高位，美联储票委接连表态不急于降息，据CME FedWatch，市场对6月前维持利率的预期飙升至75%以上，美元走强直接压制以美元计价的白银。
其实暴跌前，白银市场的回调压力已累积许久。2026年1月伦敦现货白银价格从70美元涨到120美元，单月涨幅超60%，市场处于严重超买状态，RSI指标长期在90以上的极端区域。前期巨大涨幅积累了大量获利盘，一点利空就触发集中抛售，为暴跌埋下伏笔。
白银的金融与工业双重属性，在这次大跌中形成负向共振。工业属性上，全球1月制造业PMI多数低于荣枯线，实体经济复苏放缓，白银工业需求疲软，没法给价格托底；金融避险属性彻底失灵，在美元和美债的吸引力下，资金撤离贵金属，白银两头失撑，跌势一发不可收拾。
市场高杠杆结构更是放大了暴跌幅度。前期COMEX白银期货投机性多头持仓达历史极值，散户投机仓位占比42%，平均杠杆1:15，宏观风向一变，高杠杆多头被迫平仓，多杀多的踩踏行情出现。加上程序化交易触发大量卖单，自动化交易进一步加剧了下跌动量。
国内市场还存在跟跌放大效应。国际银价大跌多发生在亚洲交易时段外，国内开盘后只能大幅补跌跟上节奏，形成低开缺口。而上期所跌停板制度在极端行情下，暂时阻碍了流动性释放，恐慌情绪越积越浓，最终造就白天跌停、夜盘再大跌的局面。
国投瑞银白银期货LOF的大跌，也和产品跟踪属性密切相关。它直接跟踪白银期货价格，净值走势与其高度绑定，没有其他资产对冲缓冲，白银期货的每一次波动，都会直接反映在基金净值上，这也是其跌幅远超普通基金的核心原因。
从历史表现看，这只基金本就是高波动高风险标的。截至1月30日，近1月波动63.22%，近3月154.40%，近1年更是高达263.13%。这次白银史诗级暴跌，只是放大了它的高波动特点，也给投资者敲响了认清标的属性的警钟。
基金净值单日跌超31%，也和估值调整规则有关，且操作完全合规。基金公司按《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》及基金合同，参考国际白银价格重估，目的是真实反映基金价值，保护持有人合法利益，符合监管要求。
对于持有这只基金的投资者，当下最该保持理性，别被恐慌情绪左右。既不要盲目割肉，在低位交出筹码，也不要急于抄底博反弹。短期白银市场利空未消化，美联储政策信号不明确，此时操作易踩错节奏，加剧亏损。
场外想入场的投资者，更要认清其高风险属性。白银期货极端波动会直接传导至基金，且当前场内价格存在溢价，盲目入场不仅要面对价格波动风险，还可能承担溢价收窄的额外损失，入场前必须做好风险评估，结合自身承受能力做决定。
整体来看，白银市场弱势格局短期内难改变。在美联储给出明确政策转向信号，或美国经济数据连续疲软前，白银价格大概率震荡走弱。不过短期跌幅过大，技术指标严重超卖，市场随时可能出现技术性反弹。
需要注意的是，这种反弹多是超跌修复，并非趋势反转。白银要真正企稳回升，需等待多重利好积累：美联储降息预期升温、全球实体经济复苏带动工业需求、投机情绪回归理性等，这些都需要时间观察验证。
这次事件给所有投资者上了堂风险教育课。任何投资标的都有风险属性，尤其是跟踪期货、大宗商品的基金，波动远大于普通基金，投资者布局前必须充分了解标的本质，别只看收益忽视风险。
仓位控制永远是规避风险的关键。很多投资者损失惨重，就是因为过度重仓高波动贵金属基金，没做好资产配置。合理控制仓位能降低单一标的波动影响，避免鸡蛋放一个篮子，防止突发风险带来巨大损失。
资本市场波动本是常态，极端行情虽难预判，但做好风险防控就能降低损失。无论是布局贵金属还是其他赛道，都要基于宏观基本面和市场趋势理性判断，而非盲目跟风追涨杀跌，建立自己的投资逻辑，才能在涨跌中站稳脚跟。
投资是不断学习总结的过程，这次白银暴跌让投资者看到了大宗商品的高波动和高杠杆风险。对普通投资者来说，与其追逐短期热点，不如选择匹配自身风险承受能力的标的，坚持长期价值投资，才能实现稳健资产增值。
最后想和大家聊聊：你怎么看2026.2.2白银的史诗级暴跌？这只基金净值大跌是短期情绪释放，还是后续还有下跌空间？持有这类高波动基金，当下该割肉、持有还是小仓位补仓？欢迎在评论区分享看法和操作思路，咱们一起交流探讨。
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