编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，并建设轨道AI数据中心网络。马斯克更是在达沃斯论坛上明确表态，AI发展的最大制约是电力供应，而太空光伏是电力的终极解决方案。BC电池作为光伏领域先进技术路线，凭借独特结构设计与性能优势，正跻身太空光伏核心候选技术行列。今天带来一只光伏设备细分龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近3个月上涨55%。
2、公司披露2025年第三季度报告，公司整体呈现营收利润双增长态势。实现营业总收入17.81亿元，同比增长23.69%；归母净利润4.96亿元，同比增长29.39%。
3、公司凭借深耕光伏激光领域的技术积淀，推出BC激光微刻蚀系列设备，以激光技术替代传统光刻工艺，大幅简化生产流程、降低设备投资与工艺成本，为BC电池产业化扫清关键障碍。
4、公司是实现BC组件激光焊接方案量产的企业，其组件端激光焊接工艺可适配铜浆，兼具低电池损伤、高焊接精度、高良率等优势，还能减少银浆耗用量、适配更细焊带以提升组件双面率。
光伏设备行业产业链解析
光伏设备产业链以上游原材料与核心设备为根基，技术壁垒高且集中度显著。原材料端以多晶硅为核心，通威股份、大全能源形成双寡头格局，合计占据全球超60%市场份额，N型硅料技术迭代持续降低生产成本。设备端，硅片加工设备龙头效应突出，晶盛机电单晶炉市占率超90%，其第五代超导磁场炉成N型硅片生产标配；高测股份在切片机及金刚线领域市占率约40%，钨丝母线技术进一步优化切割成本。此外，高纯石英砂、石墨电极等辅材领域，石英股份、方大炭素等企业构筑细分壁垒，支撑上游环节稳定输出。
中游制造是产业链技术迭代核心，涵盖电池片、组件及配套辅材设备，国产化率超90%。电池片设备领域，捷佳伟创主导TOPCon路线，市占率超60%且布局钙钛矿叠层技术；迈为股份HJT整线设备市占率超70%，与前者共同领跑新兴技术。组件设备端，奥特维高速串焊机市占率超60%，0BB平台兼顾效率与降本需求；京山轻机层压机设备海外订单持续增长。辅材方面，福斯特胶膜、福莱特光伏玻璃市占率均居全球前列，形成“设备+材料”协同优势，N型组件适配性升级成为中游迭代主线。
下游以系统集成与终端应用为核心，叠加配套设备赋能产业落地。逆变器作为核心转换设备，阳光电源连续8年出货量全球第一，海外占比超60%，储能业务已成新增长极；德业股份在微逆及储能逆变器领域稳居全球前三。应用端分为集中式与分布式电站，三峡能源、正泰电器分别领跑两大场景，光储一体化、BIPV等新业态加速渗透。此外，中信博跟踪支架、特变电工EPC服务完善下游生态，头部企业通过垂直一体化布局与全球化拓展，对冲行业周期波动，推动产业链向高效化、智能化升级。
光伏设备行业未来发展趋势
光伏设备行业未来将沿技术驱动、服务深化、全球布局与绿色合规方向稳步前行。N型电池技术（TOPCon、HJT）加速替代P型PERC技术，推动设备更新周期缩短至2-3年，钙钛矿叠层电池中试推进催生全新设备赛道。全球能源转型带动需求增长，集中式电站仍是设备采购主力，分布式场景占比将持续提升，预计2030年设备需求结构占比达45%左右。头部企业从单一销售转向“设备+服务”一体化模式，通过数字化运维、全生命周期管理增强粘性。为规避贸易壁垒，企业加速东南亚、北美本地化产能布局，构建海外服务网络。政策层面，碳足迹核算、能效标准日趋严格，倒逼设备工艺绿色升级，行业集中度将随整合加速提升，国产设备凭借技术与供应链优势，持续巩固全球主导地位。
2026年将是光伏行业“拐点之年”
中信证券认为光伏产业链量价利已触底，需求端有望稳健复苏，供给侧通过政策约束、自律限产及市场化出清逐步缓解过剩压力，行业基本面修复拐点临近。短期预计2025年一季度末旺季来临后，产业链量利开启反弹；中期2025年下半年供给侧将迎来重构，具备技术、成本、资金及全球化服务能力的龙头厂商率先引领反转。需求端方面，欧美市场增速放缓，印度、中东等新兴市场成为主力，2025年全球新增装机预计达560-570GW，同时建议关注BC电池、无银浆料等新技术，阳台光伏、BIPV等新市场及光伏出海2.0阶段的投资机会。
浙商证券明确2026年将是光伏行业“拐点之年”，拐点信号已从三方面显现：一是价格触底回升，2025年三季度多晶硅价格环比上涨47%带动企业减亏；二是龙头企业信心修复，隆基绿能、晶澳科技等发布2026年扭亏为盈的股权激励计划；三是基金配置见底，2025年三季度基金对光伏设备配置比例仅2.8%，回归2020年行情启动前水平。需求端仍有支撑，预计2025年全球新增装机570-630GW，同比增长8-19%，其中国内270-300GW，海外新兴市场与光储融合需求持续增长，硅料收储推动供给收缩叠加需求复苏，行业有望走出两年下行周期。
国金证券认为，随着行业“反内卷”推进，2026年落后产能加速出清，二三线企业稼动率维持低位，尾部产能面临退出或重组，在此过程中产业链盈利有望实现扭亏。同时关注太空光伏领域机会，认为HJT技术短期受益，钙钛矿叠层技术远期最优。
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