来源：市场资讯

（来源：浙商银行FICC）

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今日信用债供给与昨日相当，新发信用债券53只，规模397.85亿元。市场化截标短券发行情绪尚可，基金、银行仍是认购主力，利差低位背景下市场化发行短券低估值幅度收窄：其中270天26柳钢集团SCP001(科创债)最终票面1.80%，44天26天成租赁SCP004平估值发在2.44% 。中票发行情绪继续向好，城投债受限于供给缩量，一级仍受追捧，3年期26宁海交通MTN001低估值发在2.0%，银行和理财仍是基石投资； 26甘肃文旅MTN001，最终票面2.55%，低估值5bp发出；3年期26永阳建设PPN001由溧水经开AA+担保，发在2.27%，性价比尚可。

信用债二级方面，短券出现结构分化，绝对收益率偏低的AAA短券出现高估值成交的情况增加，主要集中在地产、过剩产业和永续品种；1-3年期限段，除去地产主体，整体围绕估值附近成交，但其中收益率在2.2%以上的信用债低估值成交幅度较大，表明市场机构仍关注绝对收益率水平；3-5年期成交进一步回暖，基金仍是最大买盘，保险则随着收益率下行明显减缓了收券力度；更长期(5-10年)则成交维持在40-50笔，较1月成交高位缩量超50%,整体略高估值谈成。

市场总结

股市反弹但资金面平稳宽松，信用债延续震荡状态，波段操作依旧有难度，资质下沉的票息策略成为当前认可度较为一致的选择。后续，信用利差较低背景下，信用债投资策略更多需聚焦品种/行业利差的精细化挖掘，增配低信用风险、高绝对收益品种，获取票息溢价的同时保证账户组合安全性与抗波动能力。

市场数据

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