作者| 艾青山
编辑| 刘渔
曾经“绕地球一周”的香飘飘，现在应该是飘不高了。
1月30日，香飘飘发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润介于1.02亿元至1.25亿元之间，较2024年同期下降50.59%至59.68%。
显然， 香飘飘的 业绩下滑速度已经很 快了，而冲泡型奶茶在当下新茶饮时代，也显得有些格格不入了。
2005年香飘飘创立后，凭借独到的定位快速崛起，2017年登陆上交所时市值一度超过百亿元。2019年，公司营收达到39.61亿元的历史高点，但此后进入下行通道。
香飘飘业绩下滑的核心原因，就在于其传统冲泡产品销量萎缩。
根据本次公司公告解释，2025年春节时间较往年提前，而2026年春节相应延后，导致2025年第一与第四季度的销售旺季窗口期被压缩，直接影响出货节奏。
这一季节性因素叠加消费习惯变迁，使冲泡奶茶这一曾占据公司营收七成以上的主力品类持续承压。
数据显示，2024年香飘飘冲泡类产品销量已降至3278.54万标箱，较2020年峰值减少约1280万标箱，按每标箱30杯计算，相当于年销量缩水近3.8亿杯。
其中最大的因素，自然是大众消费习惯的变化，在消费升级的推动下，健康化已经成为饮品行业的明显趋势，这也推动了现制茶饮对冲泡茶饮的替代。
中商产业研究院统计表明，中国现制茶饮市场规模预计在2025年突破3100亿元，而传统冲泡奶茶市场自2012年约113亿元的高点后持续收缩，至2023年已回落至76亿元。
同时，外卖平台补贴战进一步加剧冲击，部分现制茶饮通过平台补贴后单价已低于5元，与香飘飘4至10元的主力价格带形成直接竞争，其原有的便捷性与性价比优势被显著削弱。
不过值得一提的是，香飘飘的资产负债率从2022年的38.06%持续下降至2024年的28.31%，说明财务结构其实越来越稳健了，但这难以抵消主营业务的收缩压力。
面对主业困境，香飘飘自2017年起布局即饮业务，推出Meco果汁茶及兰芳园系列产品，试图构建“冲泡+即饮”两条腿走路的模式。
根据公司披露的经营数据，即饮业务收入从2022年的6.38亿元稳步增长至2024年的9.73亿元，2025年前三季度实现8.33亿元，同比增长3.92%，首次在单期营收占比上超过冲泡业务。
这其实是个好消息，说明香飘飘业务重心已经出现转移。但问题是，即饮赛道竞争同样激烈，农夫山泉、康师傅等传统饮料巨头及元气森林等新锐品牌已占据主要市场份额，香飘飘想要突破并不容易。
另外，香飘飘于2025年12月将“保健食品生产与销售”纳入经营范围，并计划通过子公司在泰国投资2.68亿元建设即饮饮料生产基地，意图以本土化生产辐射东盟市场。
根据公司公告，该项目已完成前期尽调，正推进境外投资审批流程。但需注意的是，2024年香飘飘海外业务收入仅1913.26万元，占总营收比例不足1%，国际化仍处于早期探索阶段。
在产品创新方面，香飘飘2024年推出“原叶现泡”系列，定价约8元/杯，高于传统冲泡产品，并邀请运动员孙颖莎代言，应该是投入了不少成本的。据官方披露，该系列上市后累计销售额突破1亿元，但相较于整体营收规模贡献依旧有限。
整体来看，传统快销品牌想要转型成功普遍都不容易，而香飘飘本身不算食品饮料巨头，更存在赛道切换、品类切换的挑战。
自创始人蒋建琪重新执掌经营大权后，香飘飘整体战略更加务实，强调渠道库存管控与价盘稳定。2025年第四季度营收降幅较前三季度有所收窄（前三季度香飘飘归母净利润亏损0.89亿元，同比下降603.07%），显示短期调整初见成效，但能否扭转长期趋势仍待观察。
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