煤炭股爆发，煤炭ETF（515220）涨超4.6%，资金连续4日净流入额超4亿元，当前规模超88亿元。

从基本面看，供给方面，随着春节临近，煤矿将陆续开始放假，短期煤炭供给较难放量。中期维度，今年产能核增退出与内蒙古灾害治理项目政策有望逐步推出，煤炭供给有减量空间，具体需等待政策落地情况，如果超出市场预期，煤价具备向上弹性。

需求方面，电厂日耗抬升，煤炭可用天数下行，冬季用电供暖需求正在改善，此前积累的煤炭库存逐步去化。根据国家气候中心预测，未来一个月将有多次冷空气过程，煤炭需求预期改善。

从商品价格上涨的角度看，流动性宽松、地缘扰动频繁、资源民族主义抬头等趋势预计延续，而商品强势有望带动煤炭板块拔估值，可密切跟踪金银、有色、油气价格表现。

同时，煤炭行业的估值与分红亦凸显价值：截至2026年1月28日，中证煤炭指数市净率仅为1.59倍，股息率5.82%，在当前低利率的市场环境下，其“高股息、高现金流”的防御属性具备较高的配置性价比。

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