工程概况
蒙电入沪（内蒙古库布齐沙漠基地送电上海±800千伏直流输电工程）是"十五五"开局之年（2026年）国家发改委核准批复的首个重大电网项目。该工程：
· 起点：内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗与杭锦旗（库布齐沙漠基地）
· 终点：上海崇明区
· 线路全长：近1951公里
· 途经省份：内蒙古、山西、河北、山东、江苏、上海6省（市）
· 核心难点：过江工程（长江大跨越），是上海段"难度最大、工期最紧"的关键项目
工程已于2025年11月启动可研及勘察设计招标，2026年1月28日过江工程获发改委核准，标志着项目迈入实质性建设阶段。
受益公司全梳理 一、工程设计勘察（已确定中标）
公司
股票
中标内容
工程角色
中国能建华东院
中国能建
受端换流站A包、线路工程包14（上海段）
上海受端核心设计
中国能建中南院
中国能建
送端换流站设计A包
内蒙古送端设计
永福股份
永福股份
第9包段可研及勘察设计（山东段154公里）
线路设计
中国能建华北院/山西院
中国能建
其他线路包段
系统设计与线路
投资要点：中国能建作为牵头方，其所属华东院、中南院、华北院、山西院承担了全部核心设计任务，是工程总包龙头。
二、 换流阀及直流设备（价值量最高）
换流阀是直流输电的"心脏"，在特高压直流项目中价值占比约19-25%，柔直技术占比更高。
公司
核心产品
市场地位
国电南瑞
换流阀、直流控保系统
行业龙头，市占率约50%
许继电气
换流阀、直流控保系统
特高压老兵，8GW柔直换流阀研制成功
中国西电
换流阀、换流变
市占率约22%，国家队背景
四方股份
直流控保系统
细分领域龙头
投资要点：该工程采用±800千伏/8000兆瓦（8GW）柔性直流技术（新型电力系统主流技术），单条线路柔直换流阀价值量可达40-50亿元（为常规直流的3-4倍）。
三、变压器与开关设备
公司
核心产品
竞争优势
特变电工
换流变压器
全球特高压变压器龙头，市占率40-50%
保变电气
换流变压器
特高压变压器市占率约30%，±1100kV技术领先
中国西电
换流变压器、GIS
750kV组合开关市占率39%
平高电气
GIS组合电器
开关行业领军，GIS市占率39%
投资要点：换流变压器在特高压直流项目中价值占比最高（约47%），特变电工、保变电气、中国西电三家瓜分市场。
四、输电线路铁塔（线路建设核心）
公司
市场地位
2024年中标情况
宏盛华源
铁塔营收A股第一
陕北-安徽线中标4.28亿元（份额28.87%）
风范股份
铁塔营收A股第二
行业传统强者
汇金通
铁塔营收A股第三
1000kV铁塔生产能力
东方铁塔
铁塔营收A股第四
涉足钾肥，铁塔业务占比下降
投资要点：1951公里线路需大量铁塔支撑，宏盛华源作为规模最大龙头将最直接受益。
五、电缆与导线（线路材料）
公司
核心产品
市场地位
中天科技
特高压导线、海缆
特高压导线市占率40%，海缆全球前三
亨通光电
特高压电缆、海缆
全球光纤通信+电力传输龙头
宝胜股份
特高压电缆
电力电缆营收行业第一（252.6亿元）
远东股份
特高压导线、智能线缆
电缆行业营收规模第一
汉缆股份
超高压/特高压电缆
国家电网电缆类核心供应商
投资要点：导线/电缆占线路材料投资比重高，远东股份、中天科技在特高压导线领域优势明显。
六、 过江工程专项（技术难度最大）
过江工程涉及长江大跨越，可能需要：
· 海缆/大截面电缆：中天科技、亨通光电、东方电缆
· 特种基础施工：中国电建、中铁工业
· 绝缘子：大连电瓷、创元科技
投资策略建议
优先级
投资主线
核心标的
催化剂
⭐⭐⭐⭐⭐
设计总包
中国能建
工程全面开工
⭐⭐⭐⭐⭐
柔直换流阀
国电南瑞、许继电气
设备招标启动
⭐⭐⭐⭐⭐
换流变压器
特变电工、保变电气
主设备招标
⭐⭐⭐⭐
铁塔龙头
宏盛华源
线路材料订单
⭐⭐⭐⭐
电缆导线
中天科技、远东股份
线路材料招标
⭐⭐⭐
GIS开关
平高电气、中国西电
变电站设备
⚠️ 风险提示
1. 工程进度风险：过江工程技术难度大，工期紧，可能延期
2. 招标份额风险：设备招标竞争激烈，份额存在不确定性
3. 原材料价格波动：钢材、铜材价格波动影响毛利率
4. 行业周期性：特高压建设具有政策性周期特征
总结：蒙电入沪作为"十五五"首个核准的重大电网项目，建议优先关注中国能建（设计总包）、国电南瑞/许继电气（柔直换流阀）、特变电工/保变电气（换流变压器）三大核心环节，以及宏盛华源（铁塔）、中天科技（电缆）等配套设备龙头。
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