华安期货：2月4日供需双弱，铅价低位震荡

重要信息：

1、上期所就铅期货合约规则修订征求市场意见，拟引入再生铅锭作为可替代交割品，未来铅锭可交割货源预期增加。

2、据上海有色网信息，铅锭社会库存累积至3.67万吨，累库幅度收窄。

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核心逻辑：

1、临近春节，部分原生铅企业计划检修，并且银价下跌使得副产品收益下滑，原生铅开工积极性下降；铅价下跌后再生铅企业开始亏损，放假时间较去年提前5天左右。

2、节前终端订单量减少，铅蓄电池企业放假时间亦有提前，近期铅价下跌刺激采购略好转，但铅仍在季节性累库，累库幅度较上期收窄。

3、近期贵金属价格大幅回落，市场情绪蔓延至有色板块，沪铅价格同步回落，由于铅价处于低位，下跌幅度低于有色板块。

市场展望：

供需双弱，铅价低位震荡。