今日算力板块深度回调，盘中通信ETF、创业板人工智能ETF下跌4%左右。

【下跌因素分析】

1、近日CPO发酵明显。传因谷歌OCS的压力，英伟达也在力推CPO的进展。关于量产节奏和出货量的说法众说纷纭，但总体上市场还是担忧CPO对可插拔光模块造成利空。

2、昨夜美股崩盘，纳指高开低走，科技股表现乏力。Anthropic更新了一款法律插件，投资者担忧对传统软件公司形成替代，美股软件板块大幅下跌，继而引发情绪面恐慌蔓延。

【后市展望】

基本面无明显利空，今日回调主因cpo引发情绪面担忧，或可重视低位布局机会。

（1）科技行业技术的进展和迭代很正常，目前光模块龙头也有CPO技术积累，有望凭借产业链卡位和技术优势首先受益。目前国内可插拔光模块大厂已建立了良好的客户粘性，不管是对于英伟达还是下游的云厂。除可插拔光模块具备核心份额之外，CPO方面也有深厚技术积累，后续若CPO渗透，国内大厂也有望承接多数订单，且CPO集成度较高，渗透会带来毛利率的改善。

（2）2026年光模块供不应求几成定局，2027年预期也在不断打入。由于芯片的出货及1.6T光模块的快速渗透，2026年光模块市场空间或成长数倍，2027年也有望保持较高增速。对光模块龙头厂商而言，当前正是利润爆发的黄金期。后续季报、GTC大会等催化良多，基本面十分强硬。

CPO的落地和渗透是一个漫长的过程，且国内大厂也具备相关技术能力，CPO影响有限。此外，2026~2027年内1.6T光模块的景气度十分高企，催化良多。综合而言，今日算力下跌主因情绪影响，不仅不会改变光模块行业的高成长趋势，反而提供更舒服的布局时点，或可继续关注通信ETF（515880）、创业板人工智能ETF（159388）。

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