2026年1月的贵金属市场用疯狂二字形容毫不为过。
国际金价以创纪录的高点拉开序幕，但随即在1月最后几个交易日上演了“过山车”式行情。
现货黄金一度触及每盎司逼近5600美元的历史新高。白银更是一路狂飙至120美元/盎司。投资者们沉浸在贵金属价格不断攀升的狂欢中。
反转来得猝不及防。1月31日凌晨，现货黄金盘经历了40多年来最剧烈的单日跌幅。白银的下跌更为惨烈。市场上弥漫着恐慌情绪，无数追高者措手不及。
在经历了史诗级的暴跌后，贵金属市场又迎来了强势的技术性修复。随着美国与伊朗之间紧张关系的迹象再现，2月4日亚盘交易中，现货黄金价格强势上涨突破5000大关，最高触及5091.87美元/盎司。
黄金走势基本面分析
这场贵金属市场的剧烈波动背后，是两个主要因素的叠加效应。
首当其冲的是美联储领导层可能出现的变动。1月30日，特朗普宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席。这位被市场视为“传统鹰派”的人物，其货币政策立场引发市场对美联储政策转向的担忧。
与此同时，前期贵金属价格短期内快速上涨，尤其是白银受到工业属性和金融属性的双重支撑，涨幅巨大。市场积累了大量获利盘，一旦出现风吹草动，就容易引发资金了结。
其次是地缘危机升级，美军中央司令部发言人蒂姆·霍金斯3日称，美军当天在阿拉伯海击落伊朗一架无人机，该无人机当时正“挑衅性”接近美军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰。
几小时后，两艘伊朗伊斯兰革命卫队船只和一架伊朗无人机在霍尔木兹海峡高速接近一艘悬挂美国国旗、由美国船员驾驶的油轮，并威胁登船并扣押这艘油轮。
这两起事件几乎同时发生，在地缘政治的天平上增加了新的重量。
此前有消息称美伊核协议会谈将在土耳其伊斯坦布尔进行，中东多国也将参与。但知情人士3日透露，伊朗希望在海湾国家阿曼以双边形式举行会谈。
传奇投资人、桥水基金创始人瑞·达利欧在迪拜举行的世界政府峰会上警告称，当前局势已接近“资本战争”的临界点。他认为，尽管贵金属经历了历史性抛售，但黄金仍然是存放资金的最佳去处。
黄金后市展望
市场对这场剧烈波动的解读出现分歧，但多数分析师认为这只是长期牛市中的技术性调整。
市场分析称，此次反弹主因是黄金触及关键支撑位后触发的技术性修复与空头回补，叠加抄底资金入场形成主导推力。
分析指出，黄金白银在经历史诗级暴跌后，短期跌幅巨大，空头情绪可能已经充分释放，短期底部或逐渐显现。
从机构观点看，长期看多的声音仍占主导。瑞银策略师Joni Teves认为：“此次回调从长期视角看，反而为市场注入健康动能。当前阶段应视为投资者建立长期战略性持仓的良机。”
美联储理事米兰表示，美联储今年需要降息“不止100个基点”。同时期待凯文·沃什担任美联储主席后的表现。
面对市场剧烈波动，上海黄金交易所连发两则通知，调整部分合约的保证金水平和涨跌停板比例。自2月4日收盘清算时起，Au（T+D）等合约的保证金比例从16%调整为17%，涨跌幅度限制从15%调整为16%。
2月4日将公布美国1月ADP就业人数、美国1月ISM非制造业PMI等数据。这些经济数据可能成为影响黄金短期走势的重要因素。
当现货黄金在2月4日亚市重新站上5000美元/盎司时，市场情绪似乎得到了一定安抚。白银也从开盘一度跌超2%转为上涨0.31%，最高触及90.7510美元/盎司。
随着美伊会谈的临近和美联储政策走向逐渐明朗，黄金市场可能会进入一段震荡整理期。在经历了这次过山车行情后，市场正试图在技术面与基本面之间，寻找下一个平衡点。
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