来源：市场资讯
（来源：财评社）
出品 | 财评社
文章 | 宝剑
编辑 | 笔谈
资本市场不应成为失信者的提款机，港交所更不应为一个被央视曝光、四部委通报、数万用户声讨的平台背书。
在资本狂热追逐“新消费”“轻资产”“AI赋能”的叙事浪潮中，广州研趣信息科技股份有限公司（下称“研趣科技”）携旗下“人人租”平台，以“中国最大线上租用消费服务平台”之名，于2026年初向港交所递交上市申请。据招股书披露，研趣科技三年营收复合增速超40%、毛利率常年维持在80%以上、商品交易总额达75亿元、市占率高达27.5%。
穿透由数据堆砌的华丽外衣，深入其运营肌理与用户反馈，所见触目惊心——虚假质检、天价买断、隐私窃取、押金黑洞、暴力催收，乃至被央视点名、四部委联合通报。
人人租并非创新典范，而是一个披着科技外衣、行监管套利之实、系统性侵蚀消费者权益的典型样本。
研趣科技的财务表现看似稳健，实则早已显露疲态。2023年收入2.94亿元，2024年增至4.21亿元，净利润从7964万元升至1.19亿元，表面光鲜。但进入2025年，增长神话迅速褪色：前九个月收入3.56亿元，同比增速骤降至18.9%；更令人警觉的是，净利润仅微增0.2%，几近停滞。这一断崖式放缓并非偶然，而是其商业模式内在缺陷的必然爆发。高毛利并未转化为可持续利润，反而被失控的营销费用吞噬——销售及营销开支占比从2023年的33.2%一路攀升至2025年前三季度的42.5%。与此同时，公司标榜的“AI驱动”却在研发投入上节节退缩：研发费用率从2023年的8.3%连续下滑至2025年前三季度的7.4%。这种“重流量、轻技术”的路径选择，暴露了其所谓智能风控不过是营销话术，而非真实能力。
当增长依赖烧钱换流量，而核心产品力与合规体系双双缺位，崩塌只是时间问题。
真正将人人租推向道德与法律悬崖的，是其对用户权益的肆意践踏。
2025年，央视财经深度调查揭露了人人租平台上的“租赁陷阱”：一款官网售价9999元的手机，在人人租租满12期后仍需支付6296元买断款，总支出高达12798元，相当于官网价格的1.28倍。而商家实际进货成本远低于此，真实租用成本甚至可能达到设备成本价的1.47倍。这已非正常租赁，而是变相高利贷。更恶劣的是，平台宣称的“一机一验”纯属空头支票。内部员工亲口承认：“发货前根本不会进行任何检测。”商家可随意虚标设备成色，只要用户不投诉，即可坐享暴利。这种制度性纵容，使人人租沦为劣质翻新机的集散地，将消费者置于信息不对称的绝对弱势地位。
更为骇人听闻的是其对用户隐私与人身权利的侵犯。为防止用户“脱单跑路”，平台默许甚至鼓励商家在出租手机中预装远程锁控软件。一旦用户逾期，手机即被远程锁定，无法使用。这本已是过度风控，但问题远不止于此。该锁控软件存在严重安全漏洞，可读取通讯录、短信、位置等敏感信息。有大量用户投诉称，因轻微逾期即遭“爆通讯录”、亲友被骚扰、甚至遭受言语辱骂。这种以技术手段实施的软暴力催收，已涉嫌违反《个人信息保护法》《治安管理处罚法》，甚至触及刑法边界。人人租不仅未制止此类行为，反而通过平台规则为其提供温床，其主观恶意昭然若揭。
2025年8月，中央网信办、公安部、工信部、市场监管总局四部委联合开展专项整治行动，人人租APP（版本3.16.3）赫然在列。通报明确指出三大违规事实：隐私政策未清晰告知信息收集范围、未提供便捷的用户同意撤回机制、未对用户数据采取加密等必要安全措施。整改期限早已过去，但截至2026年初，仍有用户反馈隐私政策未实质性更新，数据泄露风险依旧高悬。这一系列监管动作并非孤立事件，而是对其长期漠视合规的集中清算。在黑猫投诉平台，关于人人租的投诉量已突破1.7万条，近30天新增446条，“监管机”“买断价虚高”“押金不退”“劣质翻新机”“违约金30%”等关键词高频出现。这些不是个别纠纷，而是系统性失序的明证。
研趣科技对其收取的用户押金如何管理，始终讳莫如深。尽管公司大肆宣传“为超1500万用户提供免押服务，减免押金超300亿元”，却对实际仍收取押金的用户群体只字不提。招股书未披露押金总额、未说明是否设立独立存管账户、未解释资金是否与运营资金隔离。在ofo押金风波殷鉴不远的今天，这种沉默绝非疏忽，而是刻意规避监管视线。一旦平台现金流承压或遭遇挤兑式退押，缺乏防火墙的押金极可能被挪用填补窟窿，引发连锁危机。监管部门近年三令五申要求平台经济领域建立资金存管制度，人人租却视若无睹，其对金融风险的轻慢态度，暴露出对用户财产安全的极端漠视。
极具讽刺的是，就在合规危机全面爆发的同时，研趣科技仍在资本市场讲述一个截然相反的故事。它将自己包装为“科技驱动型平台”，强调AI算法、大数据风控、SaaS赋能，却对最基础的商业伦理——诚实履约、尊重隐私、保障安全——弃如敝履。这种割裂，正是当下部分“伪科技公司”的通病：用技术术语掩盖商业本质的粗鄙，用增长数据粉饰治理结构的溃烂。人人租的所谓“成功”，建立在对数百万用户的系统性剥削之上。它利用信用白户的信息劣势，设置高额买断陷阱；利用消费者对“官方合作”的信任，放任商家以次充好；利用平台规则的模糊地带，纵容暴力催收蔓延。这不是创新，这是精致的掠夺。
行业前景固然广阔——灼识咨询预测中国租用消费市场将从2024年的273亿元增至2030年的2924亿元，但市场扩容绝不等于劣币驱逐良币。京东、天猫等生态型巨头正凭借供应链整合、正品保障与用户信任优势加速入场，它们不会容忍人人租式的野蛮生长。当消费者用脚投票，当监管利剑高悬，当投资者看清其高毛利背后的合规赤字，人人租的护城河将瞬间干涸。
研趣科技若真有志于成为公众公司，就必须彻底摒弃“先扩张、后整改”的投机思维。亟须立即做到：全面公开押金存管机制，接受第三方审计；建立独立的商家准入与设备质检体系，杜绝翻新机流通；下架所有未经用户明示同意的锁控软件，严禁任何形式的暴力催收；大幅增加研发投入，将AI真正用于风险识别而非营销收割；设立用户权益保障基金，对历史投诉进行系统性补偿。
人人租的案例警示我们：在数字经济时代，技术效率必须服从于伦理底线。没有信任支撑的增长是沙上之塔，没有合规保障的高毛利是饮鸩止渴。当一家公司把用户当成可榨取的数据节点而非服务对象，它的所谓“平台生态”终将反噬自身。人人租之殇，不仅是其自身的危机，更是对整个租赁经济乃至平台经济的一记警钟——若继续纵容以“创新”之名行掠夺之实，那么下一个崩塌的，或许就是整个行业的公信力。
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