来源：青岛财经日报

经过短暂反弹后，贵金属价格2月5日再度转跌，伦敦银盘中最大跌幅一度逼近18%。市场情绪在抄底的极度亢奋以及逃顶的极度恐慌之间反复折返。历史经验表明，只有市场波动率恢复平静后，才有可能逐步酝酿出新机会。

2月2日，白银期货期权平值隐含波动率一度高达148%，2月3日白银期货打开跌停板之后，波动率仍然超过100%，2025年的平均波动率只有27%。

这意味着白银期货虽然经历了跌停释放风险，并打开了跌停板，但并非风险出清。黄金期货期权波动率同样处于历史偏高水平，2月3日，黄金期货平值隐含波动率为40%，高于2025年全年平均值的19%。

在波动率彻底平复之前，贵金属仍然是烫手的山药，即使是看起来很美味，最好也别碰。