2025年11月，曾被视为AI时代“最耀眼新物种 ”的Rabbit，最终还是倒在了资金链断裂上。
Rabbit R1一度被视为AI时代的“iPhone”，创下4天售卖10万台的奇迹。但这样的一个爆款因为过早包装为“入口级产品”，拉高用户预期，后来因产品力跟不上，退货率畸高，口碑严重下滑。最终这个只有26人的团队，陷入欠薪与现金流枯竭的困境。
“这款产品负面反馈太多了。”具有多年硬件投资背景的Silvia说，卖得越多用户负向反馈越多，退货率居高，最终拖垮了公司的现金流。
在所有和我们聊天的对象里，Silvia是对硬件全局发展最有好奇心的一位，过去几年她频繁活跃在投资圈、创业圈，最后躬身入局到具体硬件的研发过程中。因为一个苦恼的现实：当前的AI硬件产品根本无法满足用户的期待。
Rabbit的遭遇并非个例。我们曾在杭州的数字文化街上一家售卖AI硬件的门店，体验多款价位在399-1499元的主打交互、英语学习的产品，感觉更像是玩具，基本无法实现实时语音交互。即使带有视觉观看功能，也只是照本宣科，完全无法媲美手机上的豆包、千问、元宝、KiMi等软件助手产品。
在单品爆红、资本纷纷押注AI硬件的主流叙事里，Rabbit无疑是最极端的样本。它的启示意义很明显，不是AI硬件这条道路缺乏想象力，而是此刻的AI硬件远未到iPhone时刻，大部分AI硬件只是过渡性产品，注定会被时代淘汰。
那么在这个最具确定性机会的赛道里，创业者要想上牌桌，机会空间在哪里？
01
为AI而AI
当AI陪伴玩具开始从概念慢慢走向大众生活，现实版的体验总夹杂些许落差。
上周，键子花1000元在网上买了一款AI绘本机器人，体验完后很失望，但也松了一口气。他自己是硬件赛道里的一位老兵，离开盒马后开始创业，现在正研发一款为少儿准备的英语启蒙产品饱饱龙。为了了解市场，过去几个月，他买了不下七款AI教育类机器人，没一个能让他满意。
要么是AI在阅读绘本时声音机械，没有随机互动能力，要么是语音识别不准确，反应时间长达3—4 秒。“人，尤其是儿童，能够忍受的时长是一秒，当前大模型处理图片或者云端大模型语音响应的时间，基本上能做到2.5秒以内。”键子说，反应时长3—4秒，已经有点过分了。
他市场调研后的感受是，大部分产品只是套了AI的概念，并没有真正解决问题。当然这里面的现实原因是，算力成本太高，端侧芯片还无法在消费级硬件产品上普及，只能使用云端大模型，而云端模型方案里的音频和文字转换时幻觉很高。
在阅读绘本的具体场景里，他买的那款AI绘本机器人在语音交互上比较及时，但AI的声音没有温度，很难给儿童营造快乐学习的氛围，也无法中途打断。否则想要实现这些功能，token算力消耗会巨大，商业模式根本不成立。
“这样的AI体验非常奇怪，更像是为了AI而AI。”键子说。他更想深度打磨产品，真正来解决用户问题。
在Silvia看来也同样如此，因为受限于软硬件技术，大部分的AI硬件，并没有满足用户的期待。即使当前市场上走红的AI产品，大部分也是利用其他元素。
最具代表的案例是2025年6月上线的fuzozo（芙崽），开创了包挂式AI硬件的范式，被称为“AI版Labubu”。上线几天卖爆数千台，半年更是累计卖了20万台。
Silvia认为，大家看中的更多是潮玩元素，一些用户凭一时兴趣购买的AI硬件，它们最终的宿命都是吃灰。哪怕是Meta曾热销200万台的AI眼镜，更像是一款具备AI摄影和语音交互能力的高端墨镜，用户的核心体验更贴近于“墨镜+”的概念。
但眼下的问题，并不会妨碍创业者和投资人们更长远的航向，在泡沫和混乱中捕捉押注下一个iPhone的故事，依然很诱人。
02
押注下一个新物种
2024年10月，Silvia在硅谷参加一个不到百人的交流会。会上坐满了来自苹果、Meta、谷歌、微软等大厂的工程师，以及李开复等活跃在一线的投资人、创业者。
会议主题有些前瞻性，当时智能体概念尚未流行，一群工程师已经预判新的硬件入口是什么，2025年的中国将会出现百镜大战。
这场闭门会加深了她对AI硬件赛道的信仰：AI技术开创了新的交互范式，急需一个新的“身体”去承载，而传统的手机和电脑并不是适合的载体，这种交互范式一定会带来一次硬件的大变革。
在这场号称百年难遇的变革中，硬件的机会注定在中国。这里有现实因素，中国有成熟的供应链和成熟的工程师人才。
Silvia印象深刻的一个数字是，美国工程师老龄化严重，2024年的平均年龄是43岁，而30岁以下的年轻工程师占比只有十分之一，这些工程师大多聚焦在大厂，创业公司的工程师很少。
“这是对中国创业者而言最好的机会”Silvia说。因为新奇特的AI硬件都在探索中，大厂通常不会投入足够的精力和资源，专门为此设立部门。他们更看重大的赛道。
AI硬件的投资热潮很快在国内爆发，一些公司的估值有了翻天覆地的变化。2024年年底，一家AI眼镜公司召开发布会，发布会现场产品大卖。一些投资人如果没在发布会前投这家公司大概率会后悔，因为两个小时后，这家公司的估值就从5亿上涨了240%。
2024年初，一家甚至只有样品，具体功能都未上线的AR眼镜公司，估值不过2亿人民币。一年后估值上涨10倍。
2025年也成了AI眼镜的大年。除了Xreal、Rokid、雷鸟等AR眼镜赛道的创业公司纷纷发布AI眼镜，阿里、百度、华为、小米、字节等也陆续跟上。诸如此类的故事不断从穿戴设备，延伸到更多细分赛道，如陪伴机器人、AI玩具、AI录音卡、AI耳机、AI戒指、宠物AI监控等。
据36氪发布的数据显示，仅2025年5月，流向AI硬件的资金就占到全部投融资的五成以上。
从2025年的下半年至今，资本加注AI硬件的热情依然不减，但更明显倾向于头部的明星创业者，比如大厂高P。2025年6月，Robopoet珞博智能的AI陪伴硬件，累计销量突破12万台后，很快完成数千万人民币的天使轮融资。
1月，另一家团队阵容豪华的AI多模态可穿戴设备创业公司Looki ，销量完成上万台后，不到一个月就获得超亿元人民币 A 轮融资。小米前高管王腾官宣创业后，很快在没有任何样机的情况下，获得高瓴、智元机器人、云九资本等千万级种子轮融资。
不止大厂高管背景的创业者，高学历背景的创业者也大受欢迎。创业者肥柴目前有三个AI硬件项目，去年12月他新加入的项目只有4人，创始人是清华大学的计算机博士，另一位是大厂供应链管理总监。甚至当团队只有一个模糊的方向时，联系他们的投资人就多达上百家。
没有华丽背景的创业者，也有快速融资的招数。深圳一位00后创业者告诉我们，当他们在CES大会上有了很好的数据反馈后，数十家投资机构递来橄榄枝。主动权完全转移到创业者手上。
03
AI创业正在失去标准答案
尽管AI硬件赛道里的公司估值已经远远高于其他赛道，但未来的AI硬件该是什么形态，当下完全没有标准答案。
“传统的硬件大多可以在具体的场景里解决具体的问题，比如割草机器人、咖啡机、磨豆机。”Silvia说，它们可以比参数，比谁解决问题的能力最强。
但是现在AI硬件解决问题的能力，很可能随着一次大模型能力的演进，被折叠了。投资人完全没办法通过纯粹的逻辑进行推演。
过去十年里，传统硬件的商业化路径被抽象出一条可量化的标准，有了产品样机，拿到全球众筹平台Kickstarter、Indiegogo验证PMF（产品一上市，不用主动推，市场很快就会消纳它），然后融资，再规模化量产。
这个逻辑很快失效。去年火爆全球的AI录音笔Plaud，实际上它的第一代产品在众筹网站上的筹款金额并不高，这没妨碍它在接下来的两年里，创造出在全球销量超过100万台的业绩。
一位深耕硬件赛道多年的VC机构合伙人说，Plaud没有融资，一炮而红的叙事，几乎让投资圈“惊掉下巴”。
Plaud并非标准答案，一炮而红的叙事也不意味着终局。除了上面提到的Rabbit，AI Pin起初在Kickstarter上也表现很好，最终因为手势识别误触率高，学习成本大，语音交互延迟达5-10秒等原因，目前已经停止销售。
许多投资人陷入矛盾中，一方面他们认为AI时代打破了传统的投资逻辑，没有可遵循的依据。但在公司估值高涨时，又不自觉去用传统经验评估，比如销量数据。
而事实证明，一时的销量并不能证明产品具有持久生存下来的潜质。
回溯Plaud的成功，无非是在录音细分赛道里找到差异化场景，和大厂的录音笔不同，它主要服务于以对话为主的用户，而非文档驱动的用户。这个定位决定了产品的定义逻辑，是帮助以对话为主的用户，比如医生、律师、销售、投资人等，从非结构化的日常对话中探索智能的边界。
除了要场景，还要迭代更快。“应用层最终交付的结果，差异可能只有20%。”Silvia说，对用户而言，这样的差异很难真正转化为持续增量。真正拉开差距的，是创始团队在高度不确定的技术周期中，能否快速反应，持续迭代。
玄源科技CEO李蕴洲是机器人行业的一位老兵，最早做格斗机器人，后转做陪伴机器人。和大多数创业者不同，李蕴洲从玄源科技成立初，就明确不依赖外部供应商，从软件开发、硬件开发，甚至前端开发上保持自控，更注重工程能力。
这也保证了玄源科技的产品迭代速度，比其他企业更快。李蕴洲曾接受采访时说，“因为我们的技术架构完整，内容库也越来越丰富。内容最快的话只需要一天的时间就可以完成，硬件研发基本在1-3个月可以完成。”
对于大多数AI硬件创业者而言，风险依然直接且残酷。因为技术的不确定性，产品研发是超前的，创业者的焦虑在于，如何基于对未来技术的预期，做出一款适合未来一年市场的产品。肥柴说，你还得祈求自家产品推出前，不要有其他的创业者推出同款。
从产品的demo到众筹样机，再到量产样机，一位创业者用“步步惊心”形容这个过程。
追觅全球AI硬件事业群负责人潘志东告诉我们，即使找到场景，创业者在硬件和软件的适配上，也需要不断平衡，“以追觅 AI 智能戒指为例，要把振动马达集成到微小体积中，还要让振动频率匹配用户体感，需要无数次调试优化”。
市场上细分赛道里仍然有跑出的独角兽，除了Plaud，还有AI戒指的代表Oura（芬兰的公司），过去一年销售300万枚智能戒指，估值已经飙升到110亿美元。
这些独角兽的意义在于，尽管没人能完全确定自己押注的方向就是下一代产品的正确答案，但创业者仍然拥有巨大的确定性机会。只是在成为一家世界级公司前，创业者们需要借助国内的供应链优势，先让产品跑起来，再想方设法争取不掉下队。
撰写｜柳嘉
编辑｜八尺
「白鲸实验室」原创文章
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