微信首页底部菜单留言栏回复“礼包” “群”
免费加入“长宽高书院“专项班级
话说恒生科技近期真是太弱了。
先是在前段时间恒生指数创新高时，它表现萎靡。等到恒生指数调整下跌时，它又直接跌的没影。在研习社群里，讨论恒生科技基金的也非常多，不少人嚷嚷着止损割肉、换买A股科技……
恒生科技杀跌的主因
具体来看，恒生科技指数自去年10月开始下跌至今，已经跌4个月了。
数据来源：iFind；截至2026年2月6日
就调整幅度而言，最大回撤是17%。说实话这个数值比预想的小，我还以为都奔着25%、30%了。
数据来源：iFind；截至2026年2月6日
下跌的原因多种多样，主要有以下几点：
第一，权重股接连遇到大的挫折。
众所周知，恒生科技指数的权重股里有很多互联网平台，但近期却接连遇挫。
比如某米，押注的汽车的关注度不断下滑，销量大幅下降。本轮股价也深度调整，股价接近腰斩。
比如某里巴巴、某团，仍在卷外卖、闪购，以及某里巴巴千问、某讯元宝、某节豆包近期在卷AI，都是几十亿的烧钱砸钱扩张，对业绩影响也很大。
还有小作文冲击，比如市场突然传言说，“游戏、广告等互联网增值服务的增值税率，可能上调”，这直接导致某讯、某易股价跳水大跌。
第二，全球科技资产调整、软件股大跌。
比如美股，近期纳斯达克指数连连大跌，打头领跌的正是科技股，原因是市场担忧AI资本的巨额开支能否得到回报。还有老美软件行业，近期也在巨锤。
全球科技承压、软件公司大跌，这些恰好是港股科技的底色，拖累了恒生科技的表现！
第三，美元流动性预期减弱。
主要是美联储主席候选人，凯文·沃什的立场偏鹰派。
这可能意味着未来美元流动性将会收紧，降息预期大幅减弱！由流动性支持的上涨短期动能缺失，直接影响了以宽松流动性为支撑的风险资产的表现。
港股也是国际资金港，受影响较大。
3个问题和答案
面对恒生科技的调整，很多人心里慌慌，问的人很多。具体问题可大致归纳为以下3种：
(1)恒生科技要不要割肉放弃？
(2)要不要把它换掉，买成A股科技？或者换成其它强势的方向。
(3)恒生科技到底了吗？什么时候可以加仓。
我的观点是否定的，具体回答如下。备注：先简单贴下我的回答，相关投资逻辑见下文第三部分。
第一个问题：
持有的恒生科技基金，不仅不会割肉放弃，还要坚持逢低定投。
之前曾筛选找到4只低费率优质恒生科技基金，后台（消息栏，不是评论区)发送“恒科”获得。不过，注意逢低小额定投，跌多了再加码，别直接大举追买。
第二个问题：
用恒生科技基金去换A股科技、其他更强势主题，是投资大忌。
两者间的估值和热度差异也非常大。
简单说就是，可以持有恒生科技基金，也可以恒生科技基金和国内科技基金两者兼顾，但不能去拿估值低的恒生科技去换估值高的国内科技（具体估值对比见下文）。
恒生科技好比正常车速，国内科技、其他强势主题则是赛车车速，正常都搞不定还挑战更高难度？
第三个问题：
就趋势和惯性而言，恒生科技短期仍未见底，也没有站上重要均线，短期可能继续调整。
纯看技术面的话，可能在最大回撤突破20%甚至25%时见底，即再往下5%-8%，对应5000点左右遇到强支撑，反弹修复上涨。极端情况下可能调整到4500点。
数据来源：iFind；截至2026年2月6日
但我们无法精准择时，精准择时可能买不了多少就涨了。
就估值而言，恒生科技指数目前市盈率20倍，估值不算贵，甚至相对便宜。便宜合适就可以买、就可以加仓。
否则真到了那个时候，多数人看的更低不敢买，导致错失机会。
恒生科技的核心逻辑
第一，恒生科技是全球科技洼地。
将恒生科技、中证科技50、纳指100等主流科技指数进行对比，估值数据如下图所示。
其中，恒生科技指数市盈率19.5倍，市净率2.93倍。同期，国内中证科技50指数市盈率51倍，市净率是6倍。纳指100市盈率33.6倍，市净率7.4倍。
三者相比，恒生科技明显较低，在全球科技资产中处于估值洼地。
且科技成长20倍市盈率，对应年静态回报5%，确实处于低估。可能继续调整，但向下空间不大。
数据来源：iFind；截至2026年2月1日
第二，逆人性投资。
很多时候，我们普通人所看到的、广泛宣扬的利好或利空，已经反应在价格里了，不用过于担忧。
比如当前政治背景下，如果沃什不与特朗普达成共识延续降息政策，特朗普大概是不会提名他的，川普的嘴也无人能敌。
到时候，沃什能否坚持自己曾经的“鹰派”主张，要打一个大大的问号。
税率小作文的可信度就更低了。
因为《增值税法》明确规定，互联网增值服务适用6%税率，调整需严格立法程序，而且当前政策导向是“支持平台经济与AI创新”，加税与政策目标相悖。
投资也经常是逆人性的。
第三，质地良好，潜力较大。
具体来看，国内很多科技龙头、细分领域龙头都在港股上市，是A股科技所不具备的资产。
比如某讯、某里巴巴、某东、某易、某米、某团，这些公司普遍具有垄断优势、轻资产平台特质，现金流强横，且都在恒生科技范畴。
长期来看，虽然短期有竞争、利空，但科技创新、人工智能仍是主线方向。这些公司现金流也强，足够投入研究AI和应用AI受益。
恒生科技里面的硬科技制造、软科技互联网平台以及新能源车等，正是受益主线。
文末总结下：
虽然恒生科技近期表现不佳，但估值、质地在那里摆着，确实处于估值洼地、行业地位很高，业绩和现金流也很硬，自然值得坚持配置。
资配进阶班
开课时间
2026.03.02
买完就跌、卖完就涨？别发愁！长按海报二维码入群，告别投资迷茫。群内专属服务：每日行情解读、系统化资产配置教学、专属直播，更有讲师在线实时答疑。
风险提示：
市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
版权声明：
本文著作权归好买财富管理股份有限公司所有，未经事先书面授权，任何组织和个人不得对本文进行任何形式的转载、复制、发表、传播、改编、汇编或引用本文内容的任何部分。
免责声明：
本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。
热门跟贴