昨儿晚上盯盘的朋友大概都绷着一口气——2月5号这天，国际金价冲到5046.3美元/盎司，比2月3号那个吓人的低点猛弹了20%多，可回头一看，还是比1月29号的高点矮了一截，足足跌了10%。几百美元的日内振幅，像坐弹簧凳，上一秒刚喘口气，下一秒又被弹起来。这节奏，真不像2015年那种闷头往下砸的架势，倒像是杠杆资金集体踩刹车后，慌里慌张扶了把方向盘。

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讲真，2015年那会儿，美元一涨，黄金就缩脖子，全年跌了11%，最低摸到1046.40美元/盎司，连跌三年，年底才在1062附近喘匀了气。现在呢？国际市场在“涨—崩—弹—再犹豫”里打转，国内基础金价也跟着晃：Au99.99报1135.90元/克，涨了3.57%，可离1月高点还差8%以上；T+D在1135.99，期货主力1133，盘中甚至跌到1094.87——这哪是反弹？是跌得有点累了，靠墙歇了两分钟。

你去水贝看看，那儿才是真·人间清醒。2月5号金条报价1130–1145元/克，工费另算，但比起老凤祥、周生生这些柜台价，整整差出420元。对吧？不是虚的，是实打实一克差四百多——够买两顿火锅加三杯奶茶了。一线城市的金店也没敢太离谱，上海北京的足金999基本卡在1135–1145之间，只比水贝贵5–10块钱，算上租金人力，这溢价，还算讲武德。

可到了枣庄、九江、张家界，画风突变。周大福1566，六福珠宝1566，谢瑞麟1566，周生生1570，老凤祥直接顶到1576，老庙黄金1571……全挤在1508–1570这个窄带里，最大价差才64元。菜百和中国黄金倒是实在，1508元/克，跟港资品牌差出近60块。你细品，这不是金价在动，是品牌在“讲故事”，而且讲得特别认真。

回收端更干脆：足金999收1100元/克，等于你花1576买的镯子，转身卖回去，一克少476元。Au916收1000，Au750收825，华南回收点普遍比华北高个十几块——不是政策，是那边金店老板更舍得让利。

银行最近悄悄调高了黄金期货保证金比例，这事儿没上热搜，但老手一看就懂：杠杆太滑，手一抖就爆仓。2015年年初也这么弹过一回，结果呢？接着往下探。现在这市场，表面看是高位震荡，实际是所有人一边数K线，一边摸钱包——怕跌，又怕踏空。金价没说话，但水贝档口的计算器声、金店玻璃柜后的叹气声、手机弹出的保证金追缴提醒，早就吵成一片了。