4万亿元！史诗级电网投资盛宴，终于揭开了面纱。
2026年1月15日，国家电网正式宣布，“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”时期大幅增长40%，创下历史新高。
国家电网这次抛出的4万亿元投资计划，核心逻辑非常清晰：锚定新型电力系统建设。
这意味着，未来的钱不会像过去那样只砸在铁塔和线缆上，而是更多地流向特高压、数字化以及柔性直流等高技术含量领域。
而这，恰恰也是国电南瑞的统治区。
4万亿盛宴，稳坐钓鱼台
国电南瑞背靠国家电网，是我国能源电力及工业控制领域的绝对领军者。翻开公司的业务版图，你会发现它几乎覆盖了电网的每一根“毛细血管”。
从调度自动化、继电保护等二次设备，到特高压换流阀等一次设备核心部件，国电南瑞在多个细分赛道的市占率都稳居行业第一。
特别是在调度自动化领域，它几乎是垄断般的存在，省级及以上调度系统市场占有率超过75%，这就相当于掌握了电网的“大脑”。
得益于在核心领域的绝对话语权，公司的业绩持续稳健释放。
2025年前三季度，公司实现营收385.77亿元，同比增长18.45%；归母净利润达55.18亿元，同比增长6.60%，并且，这也是国电南瑞连续第十一年实现业绩增长。
更值得注意的是，随着新能源的大规模并网，电网的形态正在发生剧烈变化。
以前电网遵循的是用多少电，发多少电的逻辑，现在要适应千变万化的风电和光伏，这就需要电网变得更聪明、更柔性。
在此背景下，能够有效解决新能源并网难题的柔性直流输电技术，便成为了关键的破局之道。
而国电南瑞，正是国内最早参与柔性直流技术研发的企业之一。公司自主研发的5000A级特高压换流阀、全国产化直流控保系统等创新成果，不仅打破了国外垄断，还在后续新建的重大工程中被采纳和应用。
数据显示，在近期的柔性直流工程中，换流阀的价值占比已经从传统直流工程的27%跃升至57%，而国电南瑞正是这一核心设备的主要供应商。
由此不难理解，在电网投资加速的行业背景下，国电南瑞2024年全年新签合同额达663.2亿元，同比增长13.78%；2025年上半年，公司新签合同额达354.32亿元，同比增速升至23.46%。
并且，这种增长具有极强的韧性。
不同于一次设备厂商容易受原材料价格波动影响，国电南瑞主攻的二次设备和高端装备，拥有更高的技术壁垒和议价能力。
公司研发费用逐年稳定增长，2025年前三季度研发费用率达到5.98%，这种持续的研发投入，成功地转化为新一代调度系统、继电保护装置以及特高压换流阀等一系列高端产品。
而这些具有极高附加值的核心产品，构筑了深厚的技术护城河，让公司在激烈的市场竞争中始终保持着26%左右的毛利率，盈利能力稳固。
所以，当4万亿的巨额资金砸向电网时，国电南瑞不需要像其他公司那样去“抢”订单。
凭借与国家电网深度绑定的天然优势，以及作为电网建设“基石”的不可替代性，国电南瑞在拿下核心订单时便拥有了极高的确定性。
稳，是国电南瑞的底色；但如果认为它只有“稳”，那就大错特错了。
破局出海，再造新引擎
在国内市场“稳”字当头的同时，国电南瑞正在海外市场和新兴业务上，上演一场激进的“突围战”。
长期以来，市场对国电南瑞的担忧主要集中在天花板上：国内电网投资虽然大，但总有饱和的一天。为了打破这一增长瓶颈，国电南瑞将目光投向了更广阔的国际市场和新兴产业。
2025年，可以看作是国电南瑞国际化业务的爆发之年。公司在国际市场上接连斩获大单，国际合同同比增长惊人。
数据显示，仅在2025年上半年，公司国际业务新签合同额同比增长就超过了200%，海外营业收入同比增长139.18%。
从沙特的ADMS（配电管理系统）运维项目，到南美的高压直流互联项目，国电南瑞正在用技术硬实力撬开一个个高端市场的大门。
要知道，沙特等中东国家正在经历一场浩大的能源转型，对高端电力设备的需求极度旺盛。
国电南瑞能够拿下这些项目，标志着其技术标准和工程能力已经得到了国际高端市场的认可，实现了从“卖产品”到“卖标准”、“卖方案”的跨越。
不过，海外市场的拓展不可能一帆风顺，电网基础设施涉及国家安全、贸易壁垒、技术标准差异，这些都是现实的挑战，海外业务的快速增长能否持续并最终形成可观的规模和利润贡献，还需要时间的验证。
除了出海，国电南瑞在IGBT（绝缘栅双极型晶体管）领域的布局也开始进入收获期。
IGBT被誉为电力电子行业的“CPU”，是新能源汽车、光伏逆变器和柔性直流输电的核心部件。
长期以来，这一领域被英飞凌等国际企业垄断。而国电南瑞依托其在电网领域的深厚积累，成功打破垄断，实现了IGBT的自主研制。
其研制的高压4500V/3000A IGBT已经在张北柔直、白江工程、四川及西藏构网型SVG中挂网应用。截至2025年上半年末，国电南瑞中低压IGBT芯片已在新能源、储能等领域交付应用10万只。
这意味着，国电南瑞不仅解决了自身在特高压换流阀等产品上的供应链安全问题，更手握了一张通往千亿级外部市场的门票。
与此同时，公司在新兴业务上的增速也令人侧目。
2025年上半年，公司新兴业务收入同比增长高达38.65%。无论是构网型储能、虚拟电厂，还是海上风电低频输电技术，这些曾经的“概念”正在一个个转化为实实在在的利润。
可以说，现在的国电南瑞，左手握着国内电网的“基本盘”，右手拿着出海和新业务的“增长极”。它已经不再是一家传统的电力设备制造商，而正在向着一家全球化的能源互联网科技企业蜕变。
总结
在风口上飞起来不难，难的是在风停后依然稳健前行。
4万亿元的“十五五”电网投资，为国电南瑞铺设了一条宽阔且确定的增长快车道。
作为国家电网的嫡长子，国电南瑞展现出了与其体量相匹配的稳健，更爆发出了令人惊喜的成长性。
其价值不仅在于今天的订单与利润，更在于它正参与定义中国乃至世界未来电网的形态与标准。当电力系统因高比例新能源而变得愈发复杂和脆弱时，国电南瑞所提供的那份“确定性”，将成为其最核心、也最持久的价值所在。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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