今日国内股指期货全线收跌（中证1000跌0.83%，沪深300跌0.63%，上证50跌0.78%），反映出市场风险偏好明显下降，资金从权益市场撤离的趋势。与此同时，以白银（-14.96%）、铂（-7.88%）为代表的贵金属及锡、钯等工业金属大幅下跌，进一步强化了大宗商品市场的避险情绪。在股指与商品普跌下的背景下，螺纹钢跌破预期低位3080支撑，短期仍未止跌。黑色系正面临情绪传导与资金面压力，下周还有一个交易周，市场或继续保持择机筑底行情。
从节前股票及商品表现来看，股票市场下跌往往预示着投资者对经济增长前景的担忧，而工业金属暴跌则指向全球制造业需求放缓的预期。黑色系作为典型的周期性商品，难以独善其身。市场整体情绪出现明显转向，风险资产同步承压，贵重金属类价格短期很难止跌。
股指与商品普跌加剧了黑色系的悲观情绪，可能引发技术性破位和资金离场。所以春节前，需要关注资金变化情况，尤其是节前资金存在离场避险嫌疑，不排除资金离场带来价格进一步下行。
目前黑色系基本面波动有限，商户冬储意愿普遍不高，仅少数执行协议量冬储，部分通过盘面进行冬储，多数仍处观望状态。加之价格低位不断下移，市场情绪偏弱，盘面冬储动力不足。受贵金属持续下跌情绪传导，黑色系仍未企稳。预计节前将维持低位震荡格局。节后重点关注贵金属能否止跌反弹，以及黑色系是否企稳，需同步观察国内政策力度、库存累积情况、春节期间钢厂生产安排及节后复产节奏等核心变量。
后续需关注以下方面：一是政策预期，若宏观政策（如财政政策、货币政策、地产政策）进一步加码，或可部分对冲外部冲击，目前市场情绪一定程度上寄托于两会政策预期；二是资金动向，重点关注黑色系期货持仓变化，若空头持仓集中度上升，跌势可能延续，同时也需观察现货市场是否存在抄底行为。
整体来看，外部市场下跌通过情绪与资金渠道冲击黑色系，但其最终走向仍取决于国内供需关系。在当前环境下，黑色系短期或继续承压运行，但进一步下跌空间将取决于政策与基本面的博弈结果。若无重大波动行情出现，春节前螺纹钢低位参考区间3050-3080。
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