2026年2月4日晚间，港股上市公司英皇娱乐酒店（00296.HK）的一则公告，让澳门博彩业的一段“黄金传奇”落幕。这家杨受成旗下的企业宣布，已将铺设在澳门英皇娱乐酒店大堂的79公斤瑞士999.9千足纯金金砖，以9970万港元的价格出售给贺利氏金属香港有限公司，扣除10万港元交易成本后，预计确认收益高达9020万港元——这一数字是这批黄金原始购入价940万港元的9.6倍，近乎“空手套白狼”的收益，成为这家连续亏损企业的紧急“止血针”。

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2006年，澳门英皇娱乐酒店开业之际，用78块带独立编号的金砖铺就大堂主通道，打造出轰动一时的“黄金大道”。彼时，这一极尽奢华的设计并非单纯的装饰，而是博彩业“炫耀性营销”的经典手笔——在澳门博彩业群雄逐鹿的年代，金光璀璨的大堂成为吸引客流的核心IP，不少游客专程打卡“蹭财气”，助力酒店开业首年便斩获近12亿港元营业额，客房入住率长期稳定在80%以上。

这批金砖在此后的20年里，不仅是酒店的物理标识，更成为英皇系商业帝国的象征。按会计规则，它们被归类为“物业、厂房及设备”，以940万港元的原始成本入账，每年需投入不菲的保安与保险费用维持其安全。但随着行业环境与企业战略的剧变，这些曾象征辉煌的金砖，逐渐沦为“不合时宜”的资产。

转折点出现在2025年10月27日，英皇娱乐酒店公告终止澳门业务的博彩运营，结束了与澳娱综合度假股份有限公司的相关合作。失去核心博彩业务后，酒店计划将重心转向普通酒店服务、租赁公寓及休闲娱乐设施，大堂区域也将进行全面翻新与主题重构。公告明确指出，金砖作为博彩时代营造奢华氛围的陈设，已“不再与酒店未来的主题相关”，保留价值大幅下降。

而压垮骆驼的最后一根稻草，是企业持续恶化的财务状况。截至2025年3月底的2024/2025财年，英皇娱乐酒店净亏损达2.48亿港元；2025/2026中期业绩显示，上半年净亏损仍有7310万港元，尽管亏损幅度收窄，但持续的现金流压力让企业亟需“活水”注入。恰逢2026年国际金价飙升至历史高位，伦敦金现价格一度突破每盎司5500美元，即便经历短期调整仍维持在4868美元以上，这让英皇娱乐酒店看到了“变卖资产、盘活价值”的最佳时机。

这场看似“天降横财”的交易，实则是英皇娱乐酒店应对亏损困局的战略自救。9020万港元的一次性收益，对这家总市值仅3.15亿港元的企业而言，堪称“雪中送炭”——这笔资金不仅能直接填补近三个季度的累计亏损，还能显著优化资产负债表，增强现金流稳定性。

从财务逻辑来看，出售金砖的收益具有多重价值。首先，它能帮助企业在2025/2026财年实现业绩“扭亏为盈”，避免因连续亏损触发港股市场的退市风险警示；相较于持续投入安保、保险费用的“沉没成本”，套现后无需再承担相关开支，长期可降低运营成本；更重要的是，在关联企业英皇国际深陷166亿港元逾期债务、连续6年累计亏损138亿港元的背景下，英皇娱乐酒店的这笔收益也能为整个“英皇系”缓解部分资金压力，传递出积极的市场信号。

资本市场的反应印证了这场交易的合理性。2月5日公告后的首个交易日，英皇娱乐酒店股价高开高走，盘中最大涨幅接近18%，最终收涨9.76%，报0.27港元/股，单日成交额较前一交易日激增3.6倍。尽管2月6日股价小幅回落1.85%，但相较于公告前的低迷走势，市场对此次资产变现的认可显而易见。

值得注意的是，交易的执行效率凸显了企业的紧迫感。从2026年1月29日连夜撤走金砖，到2月4日迅速发布出售公告，短短6天内完成了资产拆解、估值、交易谈判与披露全流程。买家贺利氏金属作为香港黄金交易所会员、伦敦金银市场协会认证企业，具备专业的贵金属交易资质，确保了交易的合规性与资金到账的及时性，让英皇娱乐酒店快速兑现收益。

变卖金砖的收益能解一时之困，但无法掩盖英皇娱乐酒店转型面临的深层挑战。随着博彩业务的终止，其收入结构已发生根本性变化——2025年上半年，博彩收入从上年同期的2.53亿港元降至1.779亿港元，虽然酒店及租赁公寓收入小幅增长至1.577亿港元，但不足以抵消博彩业务收缩带来的缺口，导致整体营收从4.079亿港元下滑至3.356亿港元。

未来，英皇娱乐酒店的核心命题是“如何在没有博彩与金砖光环的情况下，实现可持续盈利”。根据公告规划，酒店将通过翻新大堂、布局新娱乐休闲设施扩宽收入基础，但这需要持续的资金投入，而目前企业尚未明确后续投资方向。从行业环境来看，澳门博彩业虽在2025年实现2474亿澳门元收入，同比增长9.1%，但市场竞争愈发激烈，转向普通酒店业务的英皇娱乐酒店，将面临澳门半岛众多高端酒店的直接竞争，而其“去博彩化”后的品牌辨识度反而有所下降。

更严峻的是，“黄金大道”的消失可能导致客流流失。过去20年，金砖大堂是酒店最核心的引流IP，不少游客将其视为澳门旅游的“打卡点”，这种独特的场景吸引力难以被普通装修风格替代。如何通过新的主题设计、服务升级重塑品牌形象，留住原有客群并吸引新消费者，成为酒店翻新后必须解决的问题。

但转型过程中，类似英皇娱乐酒店的“阵痛”不可避免。对于长期依赖博彩业务的企业而言，失去核心收入来源后，往往需要通过变卖资产、压缩成本等方式“渡劫”。英皇娱乐酒店的幸运之处在于，恰好赶上黄金价格高位，让非核心资产实现了价值最大化；但并非所有企业都有这样的“闲置资产”可变现，更多企业面临着“转型无门、盈利困难”的困境。

79公斤金砖的变卖，为英皇娱乐酒店赢得了喘息之机，但这只是其转型之路的开始。近10倍的交易收益固然耀眼，但终究是一次性的资本运作，无法替代可持续的经营能力。对于英皇娱乐酒店而言，如何将这笔“救命钱”转化为转型的“发展基金”，通过产品创新、服务升级重塑核心竞争力，才是摆脱亏损困局的关键。