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在选基金的时候，规模会成为一个重要的考量，但我们的投资者提出了一个很好的问题：规模是业绩的天敌，是指单一基金的规模、还是基金经理管理的所有基金的规模？

今天就来跟大家聊聊这个话题。

先说答案，两方面的内涵都有。

先说单一基金的规模。

基金有规定，一家基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%；单只基金一只股票的持仓不得超过基金资产净值的10%。

如果规模太大：

①需要买更多的股票，但是好的股票就那么多，所以不得不去选可能没那么好的票，这样的话，就会降低收益的锐度。

②对于本身做小盘风格的基金而言，影响更大。当规模大了，只买小盘股肯定就不行了，必须得去大盘股里淘淘金。

这里不是说，大盘股没有小盘股好，主要是说投资可选标的受限，可能会涉及到小盘股风格的基金被迫改变风格。

而且一般来讲，小盘股因为盘子小，加上错误定价概率高，因此弹性也更高，基金经理更容易通过挖掘好的小盘股获得超越市场的收益。

③船大难掉头，规模太大，调仓困难，没法那么灵活；

④策略不适应，对于行业轮动、高换手的基金经理，规模太大就很难做了，甚至会出现风格漂移，也包括刚刚提到的小盘股策略会受到限制。

再来说基金经理的规模。其实这是互通的，单一基金的规模大了，基金经理总的管理规模也会变大。

基金经理的能力圈、投资策略、投资框架是既定的，虽然管理了多只基金，但不少是采用复制策略，基金的持仓其实很相近的。

如果只是管50亿，打个比方，他可能只需要买100只股票，但是如果规模暴涨到500亿，翻了10倍，那就需要更多股票。不管是去拓展能力圈，还是升级投资框架，对基金经理运作管理都有很大的挑战。

当然了，上面说的规模大，都是要结合基金具体的策略来看的，不同策略适用的规模不同，不能一概而论。比如对于高换手的基金100亿算非常大的了，但对于低换手的大盘股风格基金，这个规模还算舒适。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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