一、礼来（Eli Lilly）：百年老厂逆袭，靠降糖减重药封神
礼来是全球药企的领头羊，1876年在美国成立，最早靠纯度高的胰岛素，解决了当时糖尿病人无药可治的难题。后来慢慢拓展赛道，真正让它登顶的，是近几年大火的GLP-1类药物。
礼来最厉害的就是降糖减重领域，尤其是双靶点的GLP-1药物。2022年上市的替尔泊肽，既能降糖又能强效减重，彻底改变了肥胖和2型糖尿病的治疗方式，之后不断升级剂型，牢牢占据这个领域的龙头地位。
截至2025年初，替尔泊肽已在100多个国家上市，帮500多万肥胖和糖尿病人改善了状况，肥胖患者12个月平均能减30-40斤，降糖效果也远超老药；同时在肿瘤治疗上也有突破，给肺癌患者带来了希望。2024年礼来全球营收超350亿美元，替尔泊肽一款药就卖了280亿美元，占全球相关药物市场一半以上，研发投入也达到77亿美元，管线里还有168个在研新药，市值稳定在1万亿美元，是全球首个万亿市值的纯药企。
二、默沙东（Merck & Co.）：从抗生素到免疫治疗，全方位守护健康
默沙东1891年在美国成立，最早做化工产品，二战时靠批量生产青霉素立下大功，之后成为抗生素领域的老大。后来发现抗生素耐药性问题，果断转型，2014年上市的Keytruda，彻底改变了肿瘤治疗的玩法。
默沙东的强项的是肿瘤免疫、疫苗和抗感染，尤其是Keytruda这款PD-1药物，适用范围极广，能治黑色素瘤、肺癌、胃癌等18种癌症，是肿瘤治疗里的“万能药”级别的存在。
它的贡献特别大：Keytruda让晚期黑色素瘤的10年生存率从不到5%升到34%，打破了“晚期肿瘤治不好”的说法；研发的HPV疫苗，是首个能预防宫颈癌的疫苗，累计接种超10亿剂，让宫颈癌发病率大降；新冠期间的口服药，也救了1200多万人。2024年默沙东研发投入179亿美元，Keytruda年销售额295亿美元，连续6年稳居全球肿瘤药榜首，管线里有152个在研新药，全球营收890亿美元，市值大概8500亿美元。
三、罗氏（Roche）：生物药王者，看病吃药一条龙服务
罗氏来自瑞士，1896年成立，最早做维生素和抗生素，90年代收购基因泰克后，一跃成为生物药领域的老大。它最特别的，是搞“诊断+治疗”一体化，先靠自己的试剂查出适合用药的患者，再针对性治疗。
罗氏擅长肿瘤靶向药、单克隆抗体和ADC药物，尤其是精准治疗这块无人能及。比如治疗乳腺癌的赫赛汀，必须先靠罗氏的试剂，查出HER2阳性的患者，用起来效果比传统化疗好太多。它的新药改写了很多疾病的治疗方式：赫赛汀让HER2阳性乳腺癌死亡率降了40%，救了200多万人；阿瓦斯汀能治多种癌症，延长患者生存期；眼科药雷珠单抗，解决了老年人视力下降的疑难问题；新冠期间的核酸检测试剂，也发挥了大作用。2024年罗氏研发投入148亿美元，生物药营收占比高达78%，肿瘤药全球市占率19%，连续10年稳居第一，诊断业务年销120亿美元，排名全球前三，市值约7200亿美元。
四、诺华（Novartis）：合并逆袭，专攻治不好的疑难杂症
诺华1996年由瑞士两家药企合并而成，合并后整合资源，布局了创新药、仿制药、眼科等多个领域。2000年后，它眼光独到，重点搞基因治疗和细胞治疗，2023年分拆仿制药业务，专心做创新药。
诺华最厉害的是基因治疗、细胞治疗和眼科，尤其是放射性药物平台全球领先，主打“治根”，专门攻克老药治不好的病。它研发的Kymriah，是全球首个CAR-T疗法，彻底改变了血液肿瘤的治疗格局。它的“全球首个”成果很多：Kymriah已治愈3000多名白血病、淋巴瘤患者，5年生存率达52%，一次治疗就能长期缓解；治疗婴儿脊髓性肌萎缩症的基因药，让患儿存活率从不到20%升到98%；降压药缬沙坦，惠及10亿高血压患者。2024年诺华研发投入100亿美元，基因治疗业务年销12亿美元，增速高达85%，管线里有89个三期在研新药，全球营收600亿美元，市值近3000亿美元，旗下的眼科公司爱尔康，更是全球眼科领域的第一名。
五、艾伯维（AbbVie）：分拆出来的黑马，自身免疫病的克星
艾伯维是后起之秀，2013年从雅培分拆出来，刚成立就继承了“摇钱树”修美乐，靠这款药赚的钱，支撑它不断研发。2019年收购艾尔建后，拓展了医美、神经科学领域，彻底摆脱了对单一药物的依赖。
艾伯维最擅长治疗类风湿关节炎、银屑病等自身免疫病，修美乐是全球首个全人源靶向药，能治17种相关疾病，长期占据这个领域的榜首；另外，它的BTK抑制剂，治疗白血病效果比老药好，副作用也小。修美乐累计治疗了1000多万自身免疫病患者，类风湿关节炎患者用后，80%能缓解关节疼痛，50%能达到疾病缓解；肿瘤和神经科学领域也有突破，给白血病、老年痴呆患者带来了新希望。2024年艾伯维研发投入128亿美元，修美乐累计销售额超2000亿美元，是全球首个突破2000亿销售额的药物，自身免疫药全球市占率18%，连续8年第一，市值约3500亿美元。
六、阿斯利康（AstraZeneca）：英伦巨头逆袭，靠AI搞研发
阿斯利康1999年由瑞典和英国两家药企合并而成，刚合并时研发薄弱，被巨头挤压，发展艰难。2010年后转型，聚焦肿瘤、心血管、呼吸病三大领域，还率先用AI搞研发，成功逆袭。
它的强项是肿瘤靶向治疗、心血管和呼吸病药物，最牛的是AI研发平台，能把传统10年的新药研发时间，缩短到5-6年，还能提高30%以上的成功率。比如治疗肺癌的泰瑞沙，就是靠AI优化的，能有效治疗脑转移患者。贡献也很突出：泰瑞沙让EGFR突变肺癌患者的5年生存率从15%升到31%，救了100多万人；治疗心衰的安达唐，让死亡率降了27%；呼吸药帮5000多万哮喘、慢阻肺患者改善了呼吸；新冠疫苗也接种了6亿多剂。2024年阿斯利康研发投入136亿美元，投入率位居全球药企前列，全球营收480亿美元，管线里有186个在研新药，其中40%已经进入三期阶段，肿瘤药全球市占率11%，市值2800亿美元左右，是欧洲最大的自研药企。
七、强生（Johnson & Johnson）：全能巨头，医药、器械、日用品都做
强生1886年在美国成立，是唯一一家覆盖医药、医疗器械、消费品三大领域的巨头，最早靠无菌纱布、绷带起家，后来切入制药和消费品领域，形成了“吃药、治病、日常护理”一条龙布局。
强生的强项很全面，肿瘤免疫、自身免疫、医疗器械都很厉害，尤其是医疗器械，产品最齐全，从人工关节到心脏支架都有。它的优势是三大业务相互配合，比如肿瘤药能和自己的器械配合，提升治疗体验。方方面面都有贡献：治疗骨髓瘤的Darzalex，让患者中位生存期延长到18.5个月；CAR-T疗法让晚期骨髓瘤缓解率达98%；医疗器械帮1000多万人恢复健康；婴儿护理、口腔护理产品，也是亿万家庭的首选。2024年强生研发投入120亿美元，全球营收高达1040亿美元，其中医药业务620亿美元、医疗器械320亿美元、消费品100亿美元，管线里有138个在研新药，肿瘤药和医疗器械的全球市占率都排前三，市值4000亿美元左右。
八、百时美施贵宝（BMS）：深耕肿瘤免疫，靠并购变强
BMS1887年在美国成立，1989年合并后聚焦肿瘤、心血管等领域，2019年收购新基后，获得了多款核心肿瘤药，进一步巩固了行业地位，是肿瘤免疫领域的核心玩家。
它最擅长肿瘤免疫双靶点治疗和血液肿瘤，研发的Opdivo和Yervoy联合疗法，是全球首个免疫联合疗法，开创了肿瘤治疗的新方向；ADC药物治疗晚期骨髓瘤，效果好、副作用小。在肿瘤治疗上贡献很大：Opdivo让晚期黑色素瘤、肺癌患者的生存率大幅提升；联合疗法让晚期肾癌患者生存期延长到25.8个月；来那度胺让骨髓瘤患者中位生存期延长到10年以上；降压药也广泛应用于临床。2024年BMS研发投入110亿美元，全球营收630亿美元，其中肿瘤业务占比66.7%，来那度胺年销120亿美元，Opdivo年销85亿美元，肿瘤药全球市占率10%，市值约2700亿美元。
九、辉瑞（Pfizer）：疫苗和抗生素龙头，应急研发最给力
辉瑞1849年在美国成立，最早做化工，后来靠生产青霉素、链霉素，成为抗感染领域的老大，之后拓展到疫苗、心血管等领域。新冠期间，和BioNTech合作的mRNA疫苗，让它全球知名度暴涨。
辉瑞最厉害的是疫苗、抗感染药物和应急研发能力，既能快速研发出应对公共卫生危机的药和疫苗，还能大规模生产供应全球。新冠疫苗仅用10个月就上市，创造了研发奇迹。贡献覆盖全球公共卫生和日常治疗：流感、肺炎、HPV等疫苗累计接种超20亿剂，新冠疫苗接种超15亿剂，有效防控疫情；阿奇霉素等抗生素，惠及10亿多感染患者；降压药立普妥，是全球首个年销破百亿的药物，惠及8亿人。2024年辉瑞研发投入105亿美元，全球营收847亿美元，疫苗业务年销320亿美元，新冠疫苗累计销售额超900亿美元，疫苗和抗感染药物的全球市占率都是第一，市值2500亿美元左右。
十、百济神州（BeiGene）：中国黑马，国产创新药的骄傲
百济神州是十大药企里唯一的中国企业，2010年在北京成立，专注肿瘤领域，2018年，自研的泽布替尼在美国获批，打破了中国创新药“零出海”的困境，崛起速度震惊全球。
它最擅长肿瘤靶向治疗和免疫治疗，尤其是BTK抑制剂技术全球领先，泽布替尼比全球同类产品效果好、副作用小；采用“全球研发+中国创新”模式，在全球设研发中心，依托中国临床资源，加快新药落地。不仅推动中国创新药发展，也惠及全球患者：泽布替尼让白血病、淋巴瘤患者缓解率达90%以上，惠及30多万人，被全球权威指南推荐；PD-1抑制剂替雷利珠单抗，能治肺癌、肝癌等多种癌症，给患者带来希望。2024年百济神州研发投入45亿美元，投入率位居全球药企前列，主要是因为聚焦早期创新药研发，全球营收92亿美元，同比增长68%，其中泽布替尼年销38亿美元，管线里有102个在研新药，泽布替尼已在60多个国家上市，市值700亿美元左右，是中国市值最高的自研药企。
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