国金宏观宋雪涛｜AI影响了多少出口|ai影响了多少出口|中间品|关税|国金宏观|宋雪涛|韩国

作者：宋雪涛、孙永乐

摘要

■核心观点

AI贸易已经成为了全球贸易中不可忽视的重要部分。中国作为全球最大的AI商品出口国，美国作为全球AI投资扩张的领头羊，美国AI投资能否维持高位决定了今年中国出口高景气度能否延续。同时，BIS研究显示，在此前几次投资热潮退坡时（如90年代互联网泡沫、2010年前后的页岩投资），美国GDP增速降幅均超过1个百分点，如果美国AI泡沫破裂，负面溢出效应或导致美国经济大幅回落进而拖累全球经济和一般贸易。

风险提示

本文对AI贸易商品的数据部分基于估算数据，估算方法或存在一定偏差。

AI投资不确定性较高，AI投资带来的AI贸易不确定性也在提升，关注AI投资变化对贸易的影响。

全球AI贸易政策正在发生较大变化，美国对等关税等对AI贸易的影响也还在延续，关注政策变化对AI贸易的影响。

正文

AI投资已成为全球经济不可忽视的部分。2025年前三季度，广义AI投资拉动美国实际GDP同比增速0.8个百分点，成为美国经济增长的重要引擎。BIS数据显示，从2022年开始AI投资在美国GDP中占比逐年提高，截至2025年中期，IT制造和数据中心投资占美国GDP的1%，加上软件和其他设备后的比重达到5%，已超过2000年“互联网泡沫”时期的巅峰水平。Gartner估计2025年全球AI支出为1.8万亿美元，2026年扩张至2.5万亿美元。在AI投资热潮的带动下，IMF估计2026年全球经济增速上行至3.3%。

与此同时，AI贸易也在快速增长。WTO数据显示，2025年二季度全球AI相关商品贸易同比增长21.7%，远高于非AI相关商品贸易4.2%的增速，AI相关商品占全球贸易规模的15%，对全球商品贸易增速的贡献率超过40%。

亚洲是AI贸易增速最快的地区，北美是AI贸易规模最大的地区。WTO估计，受AI技术扩散和相关贸易的带动，2040年全球贸易总量将比2025年增长34%–37%，全球GDP将比2025年增长12%–13%。

AI产业链包括五个环节：硬件层、云计算层、数据层、模型层、应用层，但和AI贸易有关的主要集中在硬件层，包括上游的原材料与化学品（如高纯度硅、稀土元素、光刻胶）、中游的芯片制造设备和零部件（如光刻机、蚀刻机）、下游的数据中心及配套设施（如存储系统、电力系统）等。

WTO公布的AI贸易清单共104类，主要涵盖了狭义的AI商品贸易，如果加上稀土（4类）、铜铝（13类）、发电、储能（17类）等商品，广义的AI商品贸易大概有138类，分为三大类别：

1）原材料类，比如二氧化硅、二氧化锗、二氧化锆、碳化硅、稀土等半导体原材料；

2）中间品类，比如集成电路、变压器、半导体元件、存储器等，以及铜铝制品比如精炼铜管等；

3）设备类，比如计算机等。

基于ITC最新数据，2024年狭义的AI商品贸易规模为3.3万亿美元，占全球贸易总额的13.6%，同比增长10.2%，拉动全球贸易增长1.4个百分点，显著高于2024年全球1.2%的贸易增速。广义的AI商品贸易规模为3.6万亿美元，占比15.0%，同比增长8.5%。

2025年前三季度，主要地区广义的AI商品贸易规模为2.7万亿美元，同比增长16.9%，拉动贸易增长3.6个百分点，贡献率超过50%。样本地区AI商品贸易占贸易总额的21.1%，相比2024年同期提高1.8个百分点。其中，原材料、中间品、设备占广义AI商品贸易的比重分别为1.2%、77.7%、21.1%，同比增速分别为-5%、17%、19%。

需要注意的是，2024年之前AI相关商品已经占全球贸易规模的14%左右，并且AI相关商品和非AI相关商品之间增速较为一致，因为AI相关商品并非仅用于AI投资，比如存储器既可以用于AI存储系统的构建，也可以用于手机等日常电子消费品。2024年之后，受数据中心投资和配套电网建设的带动，AI相关商品的出口增速大幅上行。据此估算，2024年AI算力和电力投资带动的贸易规模约3297亿美元，2025年前三季度约5968亿美元，占全球贸易规模的1.4%-3.1%。

AI算力和电力投资主要带动的是中间品和设备的贸易增长。2025年前三季度，中间品和设备的出口增速为16.6%和19.4%，显著超过其他商品增速水平，两者的出口规模为3549、1628亿美元左右，合计超5000亿美元。

分地区看，中国内地（大陆）、欧盟、东盟、中国台湾、中国香港、美国是AI相关商品的主要出口地，累计占全球AI贸易的91%。

AI贸易一定程度上主导了部分地区的出口表现，比如2025年前三季度中国台湾、泰国、马来西亚AI商品出口增速超过其他商品增速44、35、29个百分点。AI相关商品的出口金额也占中国香港、中国台湾出口比重超过50%，占新加坡、韩国出口的47%、32%。其中，中国香港、新加坡的增速可能是因为承担了中转货运地角色带来的统计影响。

由于中国内地（大陆）、欧盟、日本的出口体量更大，结构也更加均衡（AI相关商品出口占比低于25%），AI贸易和非AI贸易的整体差异较小。

据我们估算，2025年前三季度，中国台湾、中国香港、韩国因AI算力和电力投资带动的贸易规模分别在1432、621、551亿美元。

2025年海关数据显示，中国的广义AI相关商品出口总额为8407亿美元，占出口额的22%，同比增长10.9%，拉动出口增长2.4个百分点。非AI相关商品出口额同比增长4%，增速显著低于AI相关商品。中间品（集成电路、变压器、半导体元件、存储器、铜铝制品）占比76%，增速17%，设备、原材料占比22%、2%。

其中，存储器（HS854232）、自动数据处理器（HS847130）、锂离子蓄电池（HS 850760）、处理器及控制器（HS854231）占AI相关商品出口的11%、11%、9%、8%，2025年出口增速分别为35%、-11%、26%、22%。

分地区来看，中国香港、美国、越南占中国内地（大陆）AI相关商品出口份额的19.1%（1604亿美元）、9.5%（800亿美元）、7.2%（602亿美元），是中国内地（大陆）最主要的出口目的地。2025年美国大幅提高对中国内地商品关税税率，对自中国内地进口的AI相关商品征收关税税率为40%，对其他地区进口的AI相关商品平均税率为3%。受此影响，中国大陆内地对美直接贸易出口大幅回落，造成了自动数据处理设备（HS847130）等相关商品或借道中国香港、东盟等地区转口美国，或将产能外迁到海外。

部分难以被替代的商品则在高关税下维持对美的高出口，以原材料为主，如中国出口的碳化硅（HS284920）、二氧化硅（HS281122）、无机酸（HS281119）占美国进口份额30%以上，金属永磁体（HS850511）占美国进口份额77%，碳化硅份额占美国进口份额逆势上行近10个百分点。部分商品对美出口增速高于对美整体出口增速。

从进口来看，中国大陆主要从中国台湾、韩国、日本进口中间品，从中国台湾进口处理器及控制器、集成电路，从韩国进口存储器、处理器及控制器。

总的来看，目前AI贸易已经成为了全球贸易中不可忽视的重要部分，AI算力和电力投资带来的贸易增量成为了全球贸易增长的主要动力。中国作为全球最大的AI商品出口国，美国作为全球AI投资扩张的领头羊，美国AI投资能否维持高位决定了今年中国出口高景气度能否延续。同时，BIS研究显示，在此前几次投资热潮退坡时（如90年代互联网泡沫、2010年前后的页岩投资），美国GDP增速降幅均超过1个百分点，如果美国AI泡沫破裂，负面溢出效应或导致美国经济大幅回落进而拖累全球经济和一般贸易。