先说结论：
1、2025年度非上市财险公司净利润合计145.9亿元，同比提高77%，净利润规模再创历史新高！
2025年度非上市财险公司承保利润率为0.28%，同比提高1.44个百分点！总投资收益率3.73%，同比提高0.92个百分点。
不难看出，2025年度非上市财险公司净利润增加来自于承保端和投资端的共同发力。
2、从非上市财险公司总投资收益率分布来看，2025年度总投资收益率的中位数为3.06%，简单平均值为3.62%，加权平均值为3.73%。
从总投资收益率分布来看，呈现出左侧后尾的负偏态分布特征。其中，有23家非上市财险公司的总投资收益率超过4%，甚至有3家公司总投资收益率超8%。
财险公司总投资收益率排行：
从财险公司承保利润率分布来看，2025年度非上市财险公司承保利润率的中位数为-1.82%，加权平均值为0.28%，这反映出规模较大公司的承保利润率较高些。
从承保利润率分布来看，该指标也呈现出正态分布特征。其中，承保端盈利的非上市财险公司数量有30家，占比约39%。
此外，“13精”给出了财险公司净利润排名前十：
“13精”还给出了财险公司ROE排名前十：
3、“13精”以承保端、投资端是否盈利作为划分标准，对财险公司承保投资双轮驱动进行组别划分。
其中，第1组是“承保端盈利、同时投资端也盈利”的公司，能够实现“双轮驱动”的盈利模式。这类公司是险企中的王者。
第2组指的是“承保端、投资端存在一盈一亏，但盈利能够弥补亏损”的公司（多数情况是承保端亏损，投资端盈利）。这类公司也算勉强说的过去，毕竟能够盈利。
第3组指的是“承保端、投资端存在一盈一亏，但盈利无法弥补亏损”的公司（多数情况是承保端亏损，投资端盈利）。此类公司仍需要加把劲！
落在第4组的是“承保端亏损、同时投资端也亏损”的公司，双轮驱动失灵，这类公司的经营压力较大。
其中，第1组有国寿财产、英大财产和中华联合等31家非上市财险公司。
第2组有永安财险、泰康在线和富邦财险等40家非上市财险公司。
第3组有东吴财险、融盛财险和史带财产等6家非上市财险公司。
第4组没有公司入列。
4、文末“13精”给出了财险公司利润榜单、ROE榜单、投资收益率榜单以及双轮驱动的分组名单。
正文：
财险行业一直存在着“山海之争”。
一些英美国家认为，财险公司在经营战略上更应该侧重资金运用，而将保险业务作为资金筹集的一种方式，通过资金运用获得投资收益，来弥补承保业务可能带来的损失。由于上述理论起源于地中海地区，被称之为“海派”理论。
另一些欧洲国家认为，财险公司在经营战略上应更加强调承保利润，要在承担风险中追求风险对价，投资收益仅是为了保险业务获得资金保值的手段。由于秉承这一理论的国家大都分布在阿尔卑斯山脉周围，被称之为“山派”理论。
财险公司的净利润到底是来自承保利润还是投资收益呢？或是“鱼与熊掌”能够兼得？
“13精”将对2025年度77家非上市财险公司的盈利模式进行画像。我们根据承保利润率和投资收益率，构建了四象限图，各家公司可以对号入座。
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2025年非上市财险公司的总体经营业绩
2025年度非上市财险公司净利润合计145.9亿元，同比提高77%，净利润规模再创历史新高！
需要说明的是，净利润是基于77家非上市财险公司披露数据加总计算而得。
进一步，我们计算了2025年度非上市财险公司的承保利润率和投资收益率。
承保利润率使用的是1-综合成本率计算而得，投资收益率为各家公司的总投资收益率，这两项指标是财险公司净利润的主要来源。
需要说明的是，承保利润率使用保费收入加权，投资收益率使用的是总资产规模加权计算而得。
2025年度非上市财险公司承保利润率为0.28%，同比提高1.44个百分点！总投资收益率3.73%，同比提高0.92个百分点。
不难看出，2025年度非上市财险公司净利润增加来自于承保端和投资端的共同发力。
2025年度非上市财险公司综合投资收益率为3.81%，同比下降0.14个百分点。
据“13精”统计，包括国寿财产、英大财产等在内的48家财险公司，其综合投资收益率均低于去年同期水平。
值得注意的是，这一现象发生在资本市场明显回暖的背景下，理应会改善保险公司的综合收益。
那么，为何仍有超过60%的非上市财险公司综合投资收益率不升反降？欢迎小伙伴们留言讨论！
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2025年度非上市财险公司盈利能力四象限画像
接下来，我们分别给出了2025年度非上市财险公司总投资收益率和承保利润率的描述性统计。
从非上市财险公司总投资收益率分布来看，2025年度总投资收益率的中位数为3.06%，简单平均值为3.62%，加权平均值为3.73%。
从总投资收益率分布来看，呈现出左侧后尾的负偏态分布特征。其中，有23家非上市财险公司的总投资收益率超过4%，甚至有3家公司总投资收益率超8%。
财险公司总投资收益率排行：
从财险公司承保利润率分布来看，2025年度非上市财险公司承保利润率的中位数为-1.82%，加权平均值为0.28%，这反映出规模较大公司的承保利润率较高些。
从承保利润率分布来看，该指标也呈现出正态分布特征。其中，承保端盈利的非上市财险公司数量有30家，占比约39%。
此外，“13精”给出了财险公司净利润排名前十：
“13精”还给出了财险公司ROE排名前十：
接下来，我们以承保端、投资端是否盈利作为划分标准，对财险公司承保投资双轮驱动进行组别划分。
其中，第1组是“承保端盈利、同时投资端也盈利”的公司，能够实现“双轮驱动”的盈利模式。这类公司是险企中的王者。
第2组指的是“承保端、投资端存在一盈一亏，但盈利能够弥补亏损”的公司（多数情况是承保端亏损，投资端盈利）。这类公司也勉强说的过去。
第3组指的是“承保端、投资端存在一盈一亏，但盈利无法弥补亏损”的公司（多数情况是承保端亏损，投资端盈利）。此类公司仍需要加把劲！
落在第4组的是“承保端亏损、同时投资端也亏损”的公司，双轮驱动失灵，这类公司的经营压力较大。
其中，第1组有国寿财产、英大财产和中华联合等31家非上市财险公司。
第2组有永安财险、泰康在线和富邦财险等40家非上市财险公司。
第3组有东吴财险、融盛财险和史带财产等6家非上市财险公司。
第4组没有公司入列。
“13精”给出了财险公司利润榜单、ROE榜单、投资收益率榜单以及双轮驱动的分组名单。
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