如果王健林一辈子只做万达广场，还会有今天这个局面吗？|万达广场|王健林|现金流|融资

没想到普通老百姓贷款年利率在3％点多的情况下，曾经的国内首富王健林旗下万达贷款利率居然高达12.75％，现如今这个行情，做什么一年能赚回来12.75％这么高的利润呢？不过好在这笔贷款的金额并不是很大，只有3.6亿美元。万达近期发行的3.6亿美元债券，利率高达12.75%。这主要是因为万达在境外市场的信用评级不高，为了吸引投资者购买，不得不支付高昂的“风险溢价”来借新还旧。

万达在境内的融资成本（如中期票据）一直稳定在6.8%左右，这得益于其核心资产（万达广场）的稳定现金流支撑，以及境内金融机构的相对支持。6.8％的贷款利润虽然也是很高的，但最起码没有高到12.75％那么离谱，现在投资流行这么一句话，只要年化利率超过10％的投资，几乎都是骗子。万达通过这种高息融资，主要是为了换取2年左右的缓冲期，等待市场回暖或资产处置回血。

王健林和他的万达团队之所以走到今天这一步，是因为最近十几年犯错误太多了，一个最大的失误就是万达多元化发展。如果王健林一辈子只做万达广场，还会有今天这个局面吗？就拿王健林最看好的电影产业来说吧，王健林在万达电影上的累计投入，如果算上收购传奇影业和AMC这两笔“出海”大单，总额接近500亿元人民币。不过，这两笔钱大部分是借来的，并非全是王健林的自有资金。万达电影最终收回来多少资金呢？肯定没有500亿，再加上财务成本，500亿资金一年贷款利息也不少，王健林大手笔在电影产业的投资肯定是巨亏的。

万达在体育产业也投入了不少钱，王健林在体育板块的累计投入资金，主要砸在了“买买买”上。根据公开数据统计，他在2015年至2016年的“买买买”高峰期，累计投入资金约17.6亿美元（约合人民币120亿元）。王健林当时的逻辑是“买下体育产业的上游”，通过控制顶级赛事IP和转播权，成为全球体育产业的龙头。不过，这笔高投入并未带来预期的回报。万达体育在2019年上市时，市值一度低于当初的收购成本，且背负了高额债务。为缓解资金压力，万达体育在2020年以7.3亿美元的价格出售了世界铁人公司，相比收购价亏损了约1.7亿美元。

当然了，王健林的多元化投资肯定也有赚钱的。总体来说是赔多赚少。如果王健林只专注做万达广场，只做万达广场，王健林仍会面临债务与现金流压力，但不会陷入对赌回购+资产快速耗尽+转型滞后的三重绝境，时间窗口与缓冲空间会显著更大。仍会遭遇行业下行与政策收紧，出现租金下滑、融资收紧、现金流承压，资产负债率或在65%-70%高位；但无多元化“资金黑洞”，无对赌回购，债务结构更稳，可通过“以售养租”“项目分拆”等缓释风险，不会陷入集中兑付与控制权旁落的紧急局面。

万达如果聚焦商业运营，无文旅/体育/海外并购的千亿级资金占用，轻资产转型可提前2-3年完成，租金与管理费现金流更稳，融资成本更低，大概率不会触发380亿元战投回购，核心资产无需快速抛售，债务风险可控。轻资产推进不受多元业务拖累，可聚焦运营提效与数字化，更早形成品牌与管理壁垒。债务结构更简单，无股权冻结与高额被执行，融资渠道与成本更优。