最近黄金价格没以前那么跳了，1120元一克上下晃，上金所调了保证金，银行金条比现货贵20多块，水贝批发价却报到1270，品牌店直接喊出1550。
2月11号先出了非农，就业人数涨得不算猛，但时薪涨了0.4%，比上月还高一点。这数据不软也不硬，市场没急着下结论。
真正关键的是13号的CPI，14号接着来PPI和零售销售。三组数据凑一块，就看美国通胀到底松没松口。CME期货盘面上，交易员现在押的是2026年大概率降息2次，一共75个基点，但具体几月动，全看这两天数字。
翻了翻2025年CPI超预期那几回，伦敦金现单周波动率确实飙到12.3%，可三天内基本就回到4900到5050美元这个框里。
真要是数据稳稳落在预期里，金价反而容易涨个几天，平均能撑6到8天。不是大涨，就是慢慢往上拱，没那么多大起大落。
上金所2月9号起把Au(T+D)保证金从17%提到18%，涨跌停也从16%扩到17%。这不是临时起意，翻了翻记录，2020年、2023年都这么调过，属于每轮波动前的例行动作。杠杆资金使用效率因此掉了近6%，说白了，就是逼你少刷单、少赌方向。流动性缓冲垫厚了一点，真碰上跳空，连续爆仓的概率小了些。
现在市面四类价格差得挺明显：上金所现货1122元，银行金条卖1144到1148元，水贝批发报1270元，老凤祥这类品牌店直接标1542到1556元。
中间差的不是一点点。投资用的，选银行或上金所就行，变现快、手续费低；结婚买金饰，节前一周常有小活动，别赶在13号CPI出来当天扎堆下单；做批发的，盯住水贝价加10到35元工费，算清楚再谈。
如果CPI≤3.2%、零售环比≤0.3%，市场马上会炒降息，金价可能冲到5050到5100美元，国内T+D跟着到1145到1155元；要是数字全在预期±0.1以内，大概率横盘，4950到5030美元之间磨几天；
最麻烦的是CPI≥3.6%、零售涨超0.7%，美债收益率一跳，美元回头，金价可能跌到4850到4900美元，国内对应1080到1100元。不过就算跌，4880美元和1105元这两个位置过去半年没破过，算得上真支撑。
数据发布前后那45分钟，别新开仓。我盯过好几次，前15分钟价格乱跳，后30分钟主力才开始干活。非交易时段挂单容易被跳空吃掉，系统默认按“市价优先、时间优先”走，你挂的单可能根本没按你想的价格成交。仓位别超过总资金30%，止损设在4880美元和1105元，这两个点去年12月就守住了，不是随便画的线。
实物交易有个小窍门：想买金条，最好在数据公布前24小时锁价，按上金所当天结算价算。回收更得认死理，只认交易所日终结算价，别信金店口头说的“今天浮动价高”。
全球央行2025年一共买了863吨黄金，今年1月还在买，波兰、新加坡、印度新计划都公布了。世界黄金协会问了50多家央行，73%说未来两年还要增持。供应端也没啥惊喜，2026年全球黄金产量预计只涨1.8%，但ETF、私人投资、央行加起来缺口有320吨。新矿从勘探到投产要9到11年，现在挖的矿，多半是2015年左右批的。
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