便利店龙头见福出售资产，是战略迷茫还是精心筹谋？|京东|知名企业|经营|见福|零售

来源：联商网

出品/联商专栏

撰文/上上千

编辑/娜娜

一家马来西亚的工程承包商豪掷1.2亿元买下四川95家便利店——这起看似“风马牛不相及”的跨界交易，将区域便利店龙头厦门见福连锁管理有限公司（下称“见福”）推至聚光灯下。

1月29日，港股上市公司JBB BUILDERS公告了这笔收购。耐人寻味的是，就在一个月前，见福创始人张利才刚提出“五年万店、营收百亿”的宏大目标。

一边高喊扩张，一边出售资产，矛盾之举背后是战略的迷茫，还是精心的筹谋？这不仅是见福单个企业的抉择，更是当前中国便利店行业在增速换挡、竞争升维十字路口的缩影。

中国连锁经营协会发布的《2025年便利店业态发展情况调查快报》（下称《快报》）揭示了一个关键趋势：行业正从“跑马圈地”的规模竞赛，转向“精耕细作”的价值深挖。在此背景下，见福出售成都子公司，或许并非简单的撤退，而是一次在资本意志与市场规律双重驱动下的战略校准。

一、为何在此时出售？

当前，中国便利店行业呈现出整体增长但内部动能切换的鲜明特征。根据《快报》，2025年超六成企业销售实现同比增长，但增长的主要驱动力已悄然转变：销售增长主要来自可比门店的内生性增长，其次才是门店扩张带来的外延增量。这标志着行业正从“增量争夺”步入“存量挖潜”的新阶段。

与此同时，行业扩张的整体速度正在理性放缓。《快报》显示，2025年便利店门店数增速较2024年有所回落。一个结构性数据尤为关键：门店规模在501-1000家、1001-3000家、3001-10000家这三个区间的企业，平均增速最高（分别为10.8%、8.5%和6.9%）。

而见福，全国门店数突破3000家，恰好位于增速最快的“中间梯队”的上沿。这个区间的企业，既有一定的规模基础，又面临着从区域王者迈向全国巨头过程中最严峻的管理、供应链和盈利挑战。

在此行业图景下审视见福出售成都公司的决策，便能超越简单的“收缩”论，看到其战略逻辑。成都见福旗下拥有95家门店（65家直营、30家加盟），但经营表现波动剧烈：2024年税后亏损超2600万元，2025年虽扭亏，净利润也仅为110万元。

在行业强调“可比门店增长”的当下，这块资产显然未能体现出良好的内生盈利能力，成为了拖累整体财务表现的短板。

出售这笔资产，直接为见福带来了1.2亿元的现金流入，并剥离了不确定的亏损源，能显著优化财务报表，提升整体盈利水平。这无疑是面向资本市场的一次重要“美容”，与其创始人张利公开宣称的“未来一定要上市”的目标紧密契合。

更深层地看，这符合《快报》揭示的行业共识：企业战略选择趋于稳定，跨区域发展者减少，而专注于加密区域密度、增加技术资金投入的企业在增加。

见福此举，可视为一次战略聚焦：将有限的资源从经营表现不佳的异地市场收回，转而投注于其优势区域（如福建大本营及华东市场）的深耕与数字化建设，这正是应对当前行业趋势的理性选择。

二、见福在行业变局中的真实坐标

要评判此次出售的影响，必须将见福置于行业的坐标系中，客观审视其真实的优势与困境。

其核心优势在于深厚的区域壁垒与前瞻的资本布局。在福建省内，见福拥有超过2500家门店，是无可争议的龙头，形成了强大的品牌认知、供应链网络和规模效应。这份扎实的“根据地”，是其应对全国性品牌竞争的基石。

同时，见福先后引入了红杉资本（2018年）和京东集团（2020年）作为战略股东。这不仅是资金加持，更带来了顶级的资本视野与京东在线上流量、供应链及即时零售方面的战略资源，为其数字化转型和商业模式演进提供了可能。

然而，其面临的困境同样突出，且与行业共性难题深度交织。

首先，跨区域扩张之困。成都市场的挫折，是见福乃至许多区域品牌全国化难题的缩影。离开本土优势后，面临陌生的消费习惯、激烈的本地竞争以及激增的管理半径成本，难以有效复制成功模式。这直接呼应了《快报》中“跨区域发展企业减少”的行业动向。

其次，增长质量与规模排名的悖论。尽管见福门店总数已突破3000家，但在中国连锁经营协会的排名中，其位置从2020年的第10位微降至2024年的第11位。这“规模增、排名降”的现象，暴露了在头部企业狂飙突进、行业集中度快速提升的这几年，竞争格局的水位正在急剧上涨，见福的扩张速度与效率可能已相对落后于那些更为激进的全国性头部品牌。

最后，盈利模式的普遍性挑战。《快报》指出，“增强商品力”成为行业共识，近七成企业将优化品类、精细化运营和开发自有品牌列为重点。这反衬出行业普遍面临的盈利压力：单纯依赖渠道价值的时代正在过去。

见福虽然构建了“品牌+运营+供应链”体系，但从成都子公司的业绩看，其商品运营效率和单店盈利能力的精细化水平，仍有待市场检验。高达67.9%的企业线上订单增加，也预示着其必须处理好与京东合作下的全渠道融合，应对即时零售带来的渠道分流挑战。

三、一次战略上的“以退为进”

此次出售成都资产，对见福而言绝非终点，而是其调整发展路径、谋求下一阶段增长的关键资本运作。其影响与未来路径，可从三个层面解读。

短期影响：优化报表，聚焦核心，兑现资本期待。最直接的影响是获得1.2亿现金，改善资产负债结构，并剥离一项盈利薄弱的资产。这为冲刺IPO准备了更“好看”的财务报表。

同时，交易附有业绩对赌（承诺成都见福2026-2027年年净利不低于1000万元），将后续经营风险进行了转移和锁定。这使见福的管理层能将更多精力聚焦于福建、江苏、广东等更具潜力的市场，进行门店加密和模式优化，与行业“加密区域密度”的趋势相符。

中期路径：从“规模扩张”转向“能力建设”。未来的发展路径，必然与行业重点同频。《快报》强调，企业将重点投入“精细化运营”和“技术资金”。

见福很可能将出售资产回笼的资金，用于以下几方面能力建设：

一是强化商品力，加大自有品牌和鲜食品类开发，提升毛利率和差异化；

二是深化数字化，利用京东的技术赋能，优化从选品、库存到会员管理的全链路效率，应对线上订单增长趋势；

三是升级加盟体系，将其2022年启动的“紧密加盟”模式深化，加强对终端网络的控制力和服务赋能，提升整体盈利的稳定性和可预测性。

长期展望：在资本助力下，参与行业整合。出售资产、优化自身，最终目的是为了在更高的资本平台上谋求更大发展。成功上市将为见福提供更强大的融资工具。