春节快到了，最近黄金这波折腾，我亲眼看着它从年初3000美元一盎司，一路冲上5598.75美元，又在几天内掉到4880美元。
建行积存金也差不多，1257元/克买进的，一眨眼1070元/克，每克少了187块，我不是天天盯盘的人，但朋友圈天天刷“抄底”“梭哈”“十年一遇”，连我妈都问我：“现在还能买吗？”
数据很实在：2025年全球央行买了863吨黄金，央行连续14个月没停过。可国内黄金ETF持仓却单月少了50吨，一边是大机构悄悄加仓，一边是散户账户交易量猛涨210%。这不是什么巧合，是真金白银流向了不同地方。
1月28号美联储开会，29号美元指数破108，30号COMEX把保证金比例从5%提到6%，31号金价跌破5000整数关，这些事挨着发生，不是偶然，市场早就在高杠杆里绷着了，平均杠杆4.2倍，比去年高出快一倍。保证金一调，系统自动平仓，没人能喊停。
我翻了下CFTC报告，1月26号非商业多头净持仓23.8万手，是2016年以来最高。RSI指标超买到82以上，技术派都说“要回调”，结果真回调了，还是断崖式的，程序化交易一触发，37%的止损单集中砸下来，就像推倒第一张多米诺骨牌。
最让我愣住的是行为这块。社交平台黄金话题一周发帖14.6万条，“抄底”“梭哈”“十年一遇”占了68%，我随便点开三个群，全是截图、箭头、红圈标着“必涨”，没人提美联储点阵图长什么样，也没人查CME官网写的保证金调整原文，大家靠转述做决定，转述再转述，真相就越来越薄。
我自己也是第三批冲进去的。买的时候想着“涨这么猛，总得有个过程”，结果持有了不到十天，浮亏32%。查了下，散户平均持仓才8.4天，而机构中位数是217天。
他们看的是十年趋势，我看的是三小时K线，工具也乱：有朋友借了场外资金，杠杆拉到8倍，回撤10%就直接平仓；我用的T+D，保证金不够，系统自动减仓两次，没下单就少了仓位。
对比清楚了：央行买黄金是为了外汇储备安全，不看涨跌；公募基金拿它压组合波动，只配5%–10%；而我呢？目标就一个：快点赚。结果钱没见多，心先累瘦一圈。
后来我定下四条规矩：第一，黄金只用家里闲钱，最多投10%，且这笔钱三年内绝对不动；第二，只买银行积存金或518880这种ETF，不碰带杠杆的；第三，单笔亏15%就停，不补仓不硬扛；第四，每年至少看两遍美联储怎么算实际利率，不靠别人嚼碎了喂。
黄金年化波动率26.4%，比股票还高。它不是保险箱，也不是提款机。过去50年回测，配5%–10%，确实能让整个投资组合更稳一点，但该跌照样跌。这次1月单日跌11%，就是告诉你：世上没有无风险收益，只有你愿不愿意承认自己不知道什么。
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