2026年1月15日，美国财政部照例公布了全球主要经济体的美债持仓数据。本来是一次例行发布，却引来了不小的波澜：中国手里还剩的美债只剩6826亿美元，比2011年的峰值几乎少了一半。
就在全球其他经济体纷纷增持、追捧美债的当下，唯独中国反其道而行，这种“逆势”操作，的确有些意味深长。更让外界摸不清的是，美国专家指出，中国用了“根本无法干预”的新抛售方式，这本身似乎就已经不是一个经济动作那么简单了。
数据显示，中国从未放弃减持美债的脚步，但过往的“慢动作”如今有了战略上的升级。相比过去“卖一堆”直接砸市场的方式，如今的操作手法要安静得多却更致命。
一家接一家的离岸交易平台成了中国调整外汇结构的“代行人”，从香港、伦敦一路辐射出去，把一个大块头拆解成小碎步，一个交易分摊成多个账户，一个动作演变成整盘战略。
多家外媒对此现象嗅觉灵敏。《华尔街日报》报道中提到，美方专家惊讶发现，中国采用了“无法阻止”的新式抛售结构。美债被分批、分散地“从侧门走出去”，香港市场上一笔5亿至10亿美元的额度、一天不过不超过三笔交易，让美国监管机构根本无法追踪真实意图。
再加上不延期到期国债、顺势让它们“自然消亡”，减少了不必要的市场波动和战略摩擦。
光是2025年一年，中国就在没有大动作的前提下悄悄减持了860亿美元的美债，大部分都是到期后不再续购。这种方式没有对市场造成大的价格冲击，却向外界释放出更耐人寻味的信号：中国在金融策略上要更彻底地“去美债化”。
随之而来的并不是让巨额资金空转，更不是散置，而是迅速完成了“减持再置换”的闭环——不动声色地将资金迁往了黄金市场和欧洲债市。依据中国央行公布的数据，2025年中国黄金储备增加了高达86万盎司，这种“左手出走，右手进仓”的操作节奏，恰恰揭示了减持背后的系统化部署。
再怎么调度仓位也离不开底层的逻辑支撑，中国之所以要做这一轮看似冒险却处处克制的金融战略调整，说到底源于风险意识在提升，无异于未雨绸缪。
一方面，美国债务规模已在2025年底突破了38万亿美元，光是每年利息支出就冲上1.02万亿，这样的负债结构，让全球主要资方都开始犯嘀咕。就像人民日报之前曾评论过的：你当然可以把钱借给一个负债累累的人，但能借多久，怎么拿回来，这才是问题。继续持有如此高比例的美债，不仅回报越来越低，还面临越来越沉重的估值风险。
更加不稳定的是美联储近年来反反复复的利率政策。从2025年年中开始，10年期美债收益率从3.88一路飙升到了4.57，这是美元计价资产估值剧烈波动的直接表现，让包括中国在内的许多央行都开始吃不准未来方向。
你买的债券一边睡大觉，一边价格往下掉，没有人敢当这种“冤大头”。尤其是在美元利率频繁上扬、市场情绪高度敏感时期，持有规模过大的美债其实更像是在踩不稳定地板。
这还没说地缘政治这道硬伤的隐患。2022年那场俄罗斯外汇储备被冻结事件，中国看在眼里，记在心里。
一旦哪天中美出现更尖锐的冲突，美债这种“别人账户里的你家资产”，随时有可能变成最先被冻结的筹码。基于这一风险判断，中国不愿让自己再深陷被动，不如主动做选择。而不要低估这一判断对中国财政与金融战略安排的影响程度。
不过抛售并非“砍仓”，更不是“甩锅”，而是一种平衡风险与结构的再配置。在这个过程中，中国已经从单一的美债投资目标中抽身，将资金重新梳理进一套更复杂、更讲策略的全球配置模式中。
2026年1月数据显示，中国持有的黄金储备已经达到7419万盎司，总价值第一次超过了其美债持有总额。世界黄金协会的数据也印证了这一点——黄金不再是“应急避险”的老工具，而成了中国资产体系中的新核心。
这种转变背后还有更远的打算。在国际贸易中，尤其是能源、资源类合作项目中，我们越来越看到“黄金+人民币”的结算模式被不断试点，中俄、中沙之间的交易就以这种方式为代表，显然是中国在推动本币国际化本土路径的一部分尝试。
更关键的，是中国对外汇储备结构的重新理解。从2010年美元资产占比高达65%，到2024年这一比例下降至约52%，背后是一条不断“去单一化”的改革之路。
“一篮子货币”思路真正落实，这也是对动荡金融周期的风险应对方式。欧元、日元、瑞郎的占比逐年上升，这不是随机的随机行为，而是延续了国家金融战略逻辑的一致性。
这个时候你再看这轮减持操作，会发现并不只是简单的一买一卖，而是整套全球金融战略调整中的一环。而围绕中国动作引发的最大争议却在于：美国能不能制止？
美方一些专家已开始面露难色——这不是当年可以单一对抗的明面交易。这是一种由内到外、由表到里的系统调整，用市场逻辑做掩护，用数据转移避实击虚，让对手无法精准拦截。
世界黄金协会报告显示，2024年全球央行已连续14个季度实现净购金，全年购买黄金总量达到1180吨，创多个历史级别的新高。
这一趋势说明，全球主要央行正在集体走向同一目标——去美元化，让储备资产不再只靠一种“单一押注”，而用更丰富、更稳定的方式抵御不确定性的冲击。
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