天孚通信（300394.SZ），又创造历史了！

2月9日，天孚通信盘中一度20CM涨停，最终收涨17.76%，收盘市值来到2316亿元，再创历史新高。

太恐怖了，拉长时间看，2015年上市至今，天孚通信的累计涨幅（后复权）达到12290.47%，即大涨122倍。

近期，天孚通信突然高位加速：1月26日至今，11个交易日，其累计上涨56.63%。

天孚通信这波的主要逻辑，是“光纤”。

过去，天孚通信被列为光模块三巨头“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）之一，去年炒作很猛，逻辑是光模块作为AI算力硬件的逻辑，新易盛、中际旭创为光模块厂商，而天孚通信作为光器件厂商，是光模块的上游。

不过这次，逻辑有所不同，炒作的是天孚通信光器件产品在光纤领域的应用。

光纤，也就是光导纤维的简称，是一种用玻璃或塑料制成的纤维，能够用来传导光。它的传输原理基于“光的全反射”。所谓光纤通信，就是把语音、图像、数据等信号调制到光载波上，再通过光纤作为传输媒介进行通信。和传统电缆相比，光纤的损耗更小，传输距离也更长。

在AI产业需求的推动下，光纤市场十分火热。

最近，Meta宣布将在2030年前向康宁支付60亿美元，用于采购其AI数据中心所需的光纤光缆。

到2026年1月，中国市场G.652.D单模光纤的价格已涨至平均35元/芯公里以上，创下近七年新高。

从需求端看，AI算力的快速增长，拉动了数据中心内多模光纤、适用于长距离高速传输的G.654.E光纤，以及面向下一代网络的空芯光纤等新型产品的需求。

在供给端，光纤上游关键材料——光纤预制棒的全球产能稼动率已接近见顶。但由于光棒扩产周期较长，行业产能短期内很难快速提升。

近期，天孚通信业绩也爆了。

公司预计，2025年净利润18.81亿元至21.50亿元，同比增长40%至60%。天孚通信称，主要得益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效，共同促进了公司有源和无源产品线营收增长。

此前2023年和2024年，公司净利润分别同比增长81.14%、84.07%。

公司吃到了AI红利。

AI产业浪潮下，全球算力投资高增。算力芯片、数据中心等算力基础设施，都离不开高速光模块。行业研究机构LightCounting预测，2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元。其中，800G光模块预计在2025年迎来需求高峰，全球出货量或将达到1800–1990万只，实现同比翻倍。

值得注意的是，当前天孚通信估值确实太高。

公司最新市盈率126.39倍，远超历史平均市盈率48.34倍。

公司收入主要来源是国外，2025年上半年国外收入24.73亿元，占同期总收入的76.05%。

对天孚通信这样，高度依赖海外营收的AI算力硬件厂商而言，有个不确定性就是海外算力资本开支的持续性。

最上游的算力芯片厂商，AMD已经有了疲态。

AMD发布2025财年第四财季报告。财报显示，第四财季，公司实现营收102.7亿美元，同比增长34%，毛利率为54%。AMD预计，2026年第一季度营收约为95亿至101亿美元。受一季度指引疲软影响，财报发布后，AMD暴跌超17%，创2017年以来最大单日跌幅。