债市要闻

【沪深北交易所：存在破发情形的上市公司，可以通过定增、发行可转债等方式合理融资】

沪深北交易所2月9日宣布优化再融资一揽子措施。在进一步支持优质上市公司创新发展方面，沪深北交易所明确，对经营治理与信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。同时，为更好适应科创企业再融资需求，沪深交易所已修订上市公司“轻资产、高研发投入”规则，明确主板企业认定标准。沪深北交易所存在破发情形的上市公司，可以通过定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务。此外，沪深北交易所还明确提升再融资灵活性、便利度，加强再融资全过程监管。

【中国外汇交易中心支持自贸离岸债达成首批交易】

近日，东方智盛有限公司发行、东方证券股份有限公司提供跨境担保的自贸离岸债“26东方证券自贸离岸债01”（规模2亿元、票面利率1.88%），通过中国外汇交易中心本币交易系统达成首批交易，参与方包括中国银行（香港）、工商银行（亚洲）等。交易达成后，双方通过上海清算所开展DVP（券款对付）结算，并同步通过人民币跨境支付系统（CIPS）进行人民币资金划付，实现了自贸离岸债券交易清算结算全流程直通式处理。

【10年期国债收益率下破1.8%，多数机构对节前债市表现持乐观态度】

2月9日，10年期国债收益率久违下破1.8%关口，最低触及1.793%，为2025年11月以来首次。1月以来，10年期国债收益率已从高位累计下行10BP（基点），近期随着30年期国债收益率下行加快，二者背离态势减弱，期限利差在收窄。在受访人士看来，在其他资产普遍高波动的背景下，近期债市迎来持续修复行情，一方面是债市配置价值凸显，机构持券过节意愿更强；另一方面，央行持续释放暖意，市场对宽货币博弈升温。进入春节前最后一个交易周，多数机构对节前债市表现持乐观态度，主要干扰因素或转向基本面和股债跷跷板效应，本周即将披露的通胀数据等经济指标是市场关注的焦点。

【城投债融资环境边际好转，1月注册超5000亿】

财联社据企业预警通统计，2025年12月城投债注册4607.87亿元，环比增加57%。进入2026年，城投债注册规模进一步上升。1月，城投债注册5453.49亿元，环比增加18%。分注册场所看，交易所的注册规模明显上升。银行间市场近三个月的月度城投债注册规模为1641.16亿、1781.58亿、1921.84亿；而交易所近三个月分别为1296.52亿、2826.29亿、3531.65亿元。国金证券固收首席尹睿哲指出，2025年12月城投债整体注册明显上升，且高于过去三年同期的额度。此外，从区县资质上看，弱资质区县注册规模明显上升。分省份看，江苏、四川、河北等区域的城投债注册规模环比明显上升。

【冲量资金“退潮”，信用债ETF规模五周连降 缩水逾千亿】

华西证券的研报数据显示，信用债ETF规模在2025年12月中旬至年底期间迅速冲高，一度突破至6152亿元的高点。然而进入2026年1月，这一趋势迅速逆转，信用债ETF已呈现“五连降”态势。据财联社梳理，1月前三周（截止1月23日），信用债ETF规模已累计回落约852亿元；进入1月最后一周（1月26日-1月30日），规模继续下降89亿元；2月第一周（2月2日-2月6日），规模再降69亿元。截至2月6日，全市场35只信用债ETF总规模为5142亿元，较2025年12月底的6152亿元大幅缩水1010亿元。多家券商指出，本轮信用债ETF规模的剧烈变动，主要是去年底资金“冲量”回流的结果。

【旺季不旺？理财1月规模逆势缩量超千亿，市场寻求稳健新路径】

华西证券宏观固收团队在其研报中表示，1月理财存续规模并未在12月回表后如期反弹，全月反而下降约1142亿元。尤其是1月最后一周，在季末回表效应的持续影响下，理财规模环比下降1788亿元至约33.18万亿元。该团队指出，回溯过往四年，除2023年受赎回潮影响外，1月规模通常平均增长约1900亿元，今年开局表现明显弱于季节性规律。与此同时，产品收益表现分化，行业在估值新规全面落地与客户低风险偏好的双重约束下，积极探索通过产品设计、资产配置与客户陪伴等多维创新，力求在收益与净值稳定间寻求新平衡。

【中航产融：全力守住不发生系统性金融风险底线】

近日，中国航空报刊文《航空人热议中国航空工业集团2026年工作会（一）》。文章提到，中航产融将坚决贯彻集团决策部署，全面做好承接落实工作，细化任务清单、压实工作责任，锚定服务主业、风险化解、转型发展三大任务持续攻坚，以更加奋进有为的姿态为集团高质量发展提供优质金融服务，全力守住不发生系统性金融风险底线，为奋力建设具有全球竞争力的世界一流航空高科技产业集团贡献力量。

【单年发债首破千亿，深圳地方债开启高质量发展新时代】

《关于深圳市2025年预算执行情况和2026年预算草案的报告》介绍，截至2025年年底，深圳地方政府债务余额4492.3亿元，其中市本级1962.4亿元、区级2529.9亿元；按类型划分，一般债务余额214.7亿元、专项债务余额4277.6亿元。债务结构呈现“专项债为主、一般债补充”的特征。2025年1063亿元债务限额已全部发行并基本使用完毕，其中一般债券68亿元、专项债券995亿元。值得注意的是，这一规模意味着深圳单年度发债首次迈入千亿梯队。

【日债再度暴跌，10年期收益率飙升5BP，财政纪律面临挑战】

据央视新闻报道，在2月8日结束的日本众议院选举中，由自民党和日本维新会组成的执政联盟获得过半数议席。日本众议院此前于1月23日正式解散，从解散到投票，时间仅隔16天，创下二战结束以来的众议院解散到投票间隔时间最短纪录。从选举结果来看，465个议席中，自民党获得316个，仅一党就就拥有超三分之二的席位，日本维新会则获得36个，执政联盟合计拥有超75%的席位。去年10月，自民党总裁高市早苗当选为日本首相，领导自民党和维新会组成的联合政府。但由于彼时联合政府在参众两院的总体席位未能过半，高市执政面临多重约束。在新的众议院结果落地后，高市政府实现完全执政，为推行其经济政策扫清政治障碍。

在日本执政党赢得过半席位的消息传出后，日股高开高走，日经225指数昨日大涨3.9%。不过，日元、日债应声走弱。日元兑美元一度跌至1美元兑156.7日元附近，10年期日本国债收益率上涨超5个基点至2.28%，20年期日本国债收益率则上涨超3个基点至3.16%。

华泰证券宏观研究团队研报指出，高市早苗上任以来兑现了其财政扩张的主张。日本 2025 财年补充预算占GDP比重较上年抬升0.9个百分点，2026财年补充预算支出亦同比增加 3.9pp 至 6.2%。高市早苗在任内曾多次表示要通过财政刺激推高潜在增速，并试图推动改革日本预算编制制度和财政约束制度、以弱化财政纪律对政策空间的掣肘。

【谷歌拟发行200亿美元债券 融资加码AI支出】

谷歌母公司Alphabet Inc.计划通过发行美元债券筹200亿美元，超过了此前预期的150亿美元规模。由于投资者对人工智能相关债券的需求激增，此次发行吸引了超过1000亿美元的认购，成为企业债发行史上需求最强劲的案例之一。据知情人士透露，此次发行中期限最长的部分——2066 年到期的债券——定价已从早前的较美债收益率高出1.2个百分点调整至高出0.95个百分点。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，2月9日以固定利率、数量招标方式开展了1130亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1130亿元，中标量1130亿元。Wind数据显示，当日750亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放380亿元。

信用债事件

■中证鹏元：贵州金凤凰产投及子公司存在11笔被执行记录，执行标的合计超6.06亿元；

■漳州经发集团：终审败诉，需向中电建路桥支付超3亿元工程款及利息；

■遵义交旅投集团：被列为失信被执行人及被限高，涉案金额1.043亿元；

■上交所：对远高实业及有关责任人予以通报批评，因未能按时披露财务报告；

■上交所：对张家界天门旅游经济投资予以通报批评，因违规转借募集资金等；

■中航产融：“23产融04”拟于2月21日兑付及摘牌，去年4月以来已如期兑付债券本金共计106亿元；

■惠誉：上调万科长期发行人评级至“CC”；

■惠誉：上调金沙中国长期发行人评级至“BBB”，展望维持“稳定”；

■天地源：拟向陕西国际信托申请不超2亿元贷款，融资成本8.50%/年；

■泰州兴化国资：公司实控人由兴化市国资办变更为泰州市国资委；

■宝马中国资本：完成发行30亿元债券通熊猫债，合规申购金额合计为92.8亿元；

■佳兆业集团：进一步延长六只美元票据同意征求期限至2月23日；

■路劲：递延支付ROADKG 7.95 PERP于2月17日应付派息；

■宝龙实业：拟对“21宝龙02”、“21宝龙03”、 “21宝龙01”启动撤销回售业务；

■中诚信国际：将航天宏图主体及“宏图转债”评级下调至BB+；

■上海大宁集团：子公司涉及重大诉讼，被法院判决免除佰正居租金1902万元；

■云维股份：重大资产重组正积极推进，交易各方尚未签署正式交易协议；

■重庆合川工投：拟将“23合川投资MTN001”票息下调519BP至1.00%，2月10日起回售申请。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.15BP报1.2735%，创逾一个月新低；7天期上行7.72BP报1.5385%，14天期上行9.54BP报1.5943%，1月期下行0.22BP报1.5966%。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行0.7BP报1.27%；7天期上行7.0BP报1.505%；14天期上行8.0BP报1.584%；1个月期持平报1.55%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨1.0个基点报1.39%；FR007涨4.0个基点报1.6%；FR014持平报1.6%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001跌1.0个基点报1.27%；FDR007涨7.0个基点报1.55%；FDR014涨12.0个基点报1.6%。

【利率债|股债双双走强，10年期国债收益率下破1.8%，“红包”行情来了吗？】

周一，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.14%报112.730元，10年期主力合约涨0.06%报108.490元，5年期主力合约涨0.08%报106.025元，2年期主力合约涨0.04%报102.484元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率下行0.6bp报1.796%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.7bp报1.9165%，30年期国债活跃券2500006收益率下行0.25bp至2.223%。

业内人士指出，当前债券上涨或可归因于日历效应，从历史来说，大部分时候春节前的收益率都是下行的，持券过节的票息较高，从当前绝对位置来说，债券市场10年及以上债券的收益率，不论是国债还是国开，都差不多位于2025年10月24日的收盘位置，在基本面偏弱的支撑下，市场 “持券吃票息” 心态仍较浓厚，持券过节的风险不大。

【信用债|信用债收益率多数下行，全天总成交金额约1310亿元】

周一，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额约1310亿元；龙湖债表现不佳，“20龙湖06”、“22龙湖04”均跌5%左右。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.01个基点报1.6785%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行1.01个基点报1.7685%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.25个基点报1.6984%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.25个基点报1.7663%。

涨幅超2%的信用债共4只，其中“G21宜控1”、“24新锦01”、“26首开MTN001B”涨幅居前，分别涨4.17%、3.68%、3.15%，分别成交0.1万元、0.1万元、4976.59万元。

跌幅超2%的信用债共7只，“20龙湖06”、“22龙湖04”、“19易盛德”跌幅居前，分别跌5.16%、4.88%、3.35%，分别成交95.32万元、19万元、168.3万元。

高收益债：共146只收益率高于5%的信用债有成交，其中“21星发01”、“24产融05”、“23产融10”收益率居前，分别为17.99%、17.33%、17.24%，分别成交0.1万元、241.73万元、452万元。

【欧债市场|欧债收益率多数下行，英国10年期国债收益率涨1.2个基点报4.526%】

周一，欧债收益率多数下行，英国10年期国债收益率涨1.2个基点报4.526%，法国10年期国债收益率跌0.4个基点报3.441%，德国10年期国债收益率跌0.1个基点报2.839%，意大利10年期国债收益率跌1.6个基点报3.448%，西班牙10年期国债收益率跌0.9个基点报3.209%。

【美债市场|美债收益率多数下行，2年期美债收益率跌0.63个基点报3.485%】

周一，美债收益率多数下行，2年期美债收益率跌0.63个基点报3.485%，3年期美债收益率跌1.13个基点报3.556%，5年期美债收益率跌1.22个基点报3.745%，10年期美债收益率跌0.19个基点报4.202%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.857%。