微软在不到一周时间内遭遇两次股票评级下调。上周晚些时候，Stifel下调其评级，对Azure云计算业务增长速度提出警告。周一，Melius Research将微软评级从“买入”下调至“持有”，理由指向资本支出压力以及Copilot系列产品的发展隐忧。Copilot是微软面向办公人群推出AI软件工具的核心载体。

Melius分析师Ben Reitzes在研报中写道：“由于Anthropic的Cowork等产品的出现，微软强大的365套件可能面临挑战，甚至可能不得不免费提供Copilot才能保持相关性，这将损害其最赚钱的生产力部门的增长和利润率。而为了适配免费Copilot的大规模推广，微软可能需要调用Azure的内部资源用于相关技术支持与算力供给，从而限制该业务的业绩超预期空间。”

在Reitzes看来，微软正处于进退两难的局面：为跟上Alphabet和亚马逊的节奏，必须大幅增加资本开支，这将再次打击自由现金流；但如果维持现有投入水平，要么暴露执行层面的问题，要么出于利润管理的考量，两种结果均非利好。他同时对AI业务的付费模式提出质疑，表示“我们越来越认为，为AI额外付费这种付费模式并不成立。Copilot可能不得不免费捆绑提供，从而在长期推高成本。”

Melius同步将微软目标价下调至430美元，为华尔街给出的最低目标价之一。

彭博追踪的分析师数据显示，仍有96%的分析师建议买入微软股票，其余均给出“持有”评级，暂无分析师给出“卖出”评级，平均目标价略高于600美元。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：观察君